Il numero record di soci e l'aumento dei ricavi rilanciano la performance dell'azienda
Nel mondo della tecnologia finanziaria sta emergendo una tendenza affascinante che merita la nostra attenzione. Nel primo trimestre del 2024, una delle aziende leader del settore ha raggiunto un traguardo impressionante: l'aggiunta di 622.000 nuovi membri, portando il totale a ben 8,1 milioni. Ciò rappresenta un aumento del 35% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, che si è riflesso nell'incremento del numero di prodotti utilizzati.
La cosa più sorprendente, tuttavia, è il forte aumento delle vendite, che suggerisce che l'azienda sta riuscendo a scalare il proprio business. In questo modo, ogni nuovo membro non solo contribuisce alla crescita della comunità, ma sostiene in modo esponenziale l'attività complessiva. Di quale azienda parleremo oggi?
Presentazione dell'azienda
SoFi $SOFI+1.0% è una società americana di servizi finanziari fondata nel 2011. L'obiettivo principale di SoFi è offrire prodotti e servizi finanziari moderni che facilitino la gestione delle finanze e migliorino la situazione finanziaria dei clienti. La società ha sede a San Francisco, in California, e i suoi servizi sono disponibili principalmente negli Stati Uniti.
SoFi è nata come piattaforma di rifinanziamento dei prestiti studenteschi. Tuttavia, ha gradualmente ampliato il suo portafoglio di prodotti e servizi per coprire molte aree della finanza personale. Oggi offre un'ampia gamma di prodotti finanziari, tra cui prestiti personali, mutui, opzioni di investimento, conti di risparmio, carte di credito e persino assicurazioni.
Uno dei servizi più importanti di SoFi è l'opzione di rifinanziamento dei prestiti studenteschi, che consente ai clienti di consolidare i propri prestiti e di ottenere tassi di interesse migliori. Offre anche prestiti personali che possono essere utilizzati per diversi scopi, come il consolidamento del debito o il finanziamento di acquisti più importanti. I prestiti ipotecari sono un'altra area in cui SoFi offre tassi d'interesse competitivi e un processo di richiesta semplice.
SoFi si concentra anche sugli investimenti e sulla gestione patrimoniale. Offre la piattaforma SoFi Invest, dove i clienti possono investire in azioni, ETF, criptovalute e altri strumenti finanziari. Questa piattaforma comprende sia opzioni di investimento individuali che consulenza automatizzata sugli investimenti (robo-advisory).
Nel settore assicurativo, SoFi offre vari tipi di assicurazione, tra cui quella sulla vita, sulla salute, sull'auto e sugli affitti, in collaborazione con rinomate compagnie assicurative.
Uno degli aspetti più interessanti di SoFi è il suo approccio innovativo ai servizi finanziari. Ad esempio, la società ha lanciato SoFi Money, un conto corrente e un conto di risparmio combinati con tassi d'interesse favorevoli e senza spese di transazione. Inoltre, SoFi offre carte di credito con vari vantaggi, come cashback o premi per l'utilizzo.
Storia di SoFi
Anche la storia di SoFi è interessante. La società è stata fondata da quattro studenti dell'Università di Stanford: Mike Cagney, Dan Macklin, James Finnigan e Ian Brady. Il loro intento originario era quello di creare una piattaforma che aiutasse gli studenti a ridurre i costi dell'istruzione attraverso il finanziamento comunitario. Il concetto ha preso rapidamente piede e SoFi ha iniziato a crescere e a espandersi in altri settori dei servizi finanziari.
Nel 2021, SoFi è diventata una società quotata in borsa grazie alla fusione con una società di acquisizione specializzata (SPAC). Questa mossa ha fornito a SoFi finanziamenti significativi per un'ulteriore crescita ed espansione.
Oggi SoFi serve milioni di clienti in tutti gli Stati Uniti ed è nota per il suo approccio moderno alla finanza, che comprende l'uso della tecnologia, applicazioni di facile utilizzo e un'attenzione particolare alla soddisfazione dei clienti. L'azienda è sempre in evoluzione e alla ricerca di nuovi modi per rendere più facile ai suoi clienti la gestione delle proprie finanze e migliorare la propria situazione finanziaria.
Perché seguire SoFi ora?
SoFi è considerata una storia di crescita entusiasmante. Partendo dai numeri, le entrate della società sono cresciute di oltre il 25% su base annua per 12 trimestri consecutivi. Anche i soci della società sono cresciuti costantemente, raggiungendo gli 8,1 milioni alla fine del primo trimestre, con un aumento del 44% rispetto all'anno precedente.
A titolo di confronto, alla fine del primo trimestre del 2020, SoFi contava solo 1,08 milioni di soci. In altre parole, il numero di soci è aumentato di quasi otto volte in quattro anni, una performance niente male.
Mentre molte aziende in crescita hanno problemi di redditività - e alcune aziende un tempo in crescita come Zoom Video Communications (ZM) e PayPal (PYPL) ora assomigliano più a titoli deep value che a società in crescita - la SoFi sta effettivamente realizzando una crescita redditizia.
Per SoFi il 2024 è un anno di transizione. Finora la crescita dell'azienda è stata guidata dall'attività di prestito, ma ora si sta concentrando sulla piattaforma tecnologica e sui servizi finanziari. Si prevede che questi due segmenti rappresenteranno quasi la metà del fatturato nel 2024, rispetto al 38% del 2023.
In previsione di condizioni macroeconomiche difficili, SoFi ha rallentato l'erogazione di prestiti e prevede che i suoi ricavi da prestiti per il 2024 saranno compresi tra il 92% e il 95% dei livelli del 2023. La società ha la capacità di aumentare i prestiti se le condizioni diventano più favorevoli, poiché i suoi coefficienti patrimoniali sono ben al di sopra dei requisiti normativi minimi.
SoFi si concentra anche sulla crescita del suo valore contabile - un parametro chiave per i servizi finanziari - e prevede che il suo valore contabile tangibile crescerà di 500 milioni di dollari fino a 1 miliardo di dollari nel 2024. La società ha alzato le sue stime durante la telefonata sugli utili del primo trimestre e la parte alta della stima aggiornata è il doppio della previsione precedente.
Cosa rende interessante SoFi?
1. Base associativa in rapida crescita
Nel primo trimestre del 2024 SoFi ha superato gli 8 milioni di membri, un aumento significativo rispetto ai meno di 2 milioni dell'inizio del 2021. La crescita più bassa su base annua da allora è stata del 44%. I prodotti finanziari come conti bancari, conti di intermediazione e carte di credito, rispetto ai prestiti, hanno registrato la crescita maggiore. Il rapporto tra prodotti finanziari e prestiti è passato da 4,1 a 1 nel 2022 a 5,9 a 1 oggi. Questo dato è significativo per due motivi:
- Le banche possono finanziare le loro attività di prestito in modo più economico con i depositi che con i prestiti. La base di depositi di SoFi è cresciuta da zero all'inizio del 2022 a quasi il livello del suo portafoglio prestiti.
- Un maggior numero di clienti bancari significa maggiori opportunità di vendita incrociata di prodotti aggiuntivi e minori costi di marketing per i nuovi clienti. L'aumento del rapporto tra prodotti finanziari e prestiti dovrebbe contribuire a ridurre i costi di acquisizione di nuovi clienti.
2. Il potenziale delle carte di credito
SoFi offre una carta di credito proprietaria, ma finora questo segmento è relativamente piccolo e rappresenta circa l'1,1% del portafoglio prestiti totale della società. Tuttavia, i dirigenti dell'azienda hanno dichiarato che il business delle carte di credito è ancora in fase di "pieno investimento". Durante la teleconferenza sugli utili del 2023, i dirigenti hanno menzionato il più ampio portafoglio di carte di credito come potenziale motore di crescita futura.
In generale, le carte di credito possono essere un'ottima fonte di profitto. Il tasso di interesse medio sulle carte di credito si aggira oggi intorno al 25%, il che, con un tasso di insolvenza ragionevole, lascia un ampio margine. Se la SoFi si impegna seriamente a creare prodotti competitivi e vantaggiosi per i suoi clienti, questo potrebbe essere un importante motore di crescita.
Perché il titolo SoFi è in difficoltà?
Diverse componenti della SoFi rendono la valutazione delle azioni potenzialmente complicata. Tuttavia, sembra esserci una spiegazione per la scarsa performance del titolo fino ad oggi. In poche parole, i dati finanziari della società non potevano giustificare la valutazione al momento della quotazione in borsa. Nell'estate del 2021 SoFi era scambiata a 4-6 volte il suo valore contabile, un multiplo davvero caro per un titolo bancario.
Come forse sapete, all'inizio del 2022 è scoppiata la bolla dei titoli growth, con un crollo delle valutazioni dei titoli speculativi. Perché la SoFi non si è risollevata da terra, per così dire, soprattutto in considerazione della sua enorme crescita?
In breve, la SoFi non ha aumentato in modo significativo il suo valore contabile per azione per la maggior parte del 2022 e del 2023. Anzi, ha registrato un calo. Inoltre, SoFi ha aumentato drasticamente il numero di azioni nel 2022 e nel 2023, più che compensando i guadagni dell'azienda in termini di valore contabile complessivo. Infine, è stata una stima più debole degli utili del 2° trimestre 2024 a spingere il titolo a livelli più bassi.
Risultati trimestrali del 1° trimestre 2024
Il CEO Anthony Noto ha commentato che il primo trimestre è stato un inizio eccezionalmente forte per il 2024, dimostrando una forte crescita dei ricavi e una diversificazione verso i segmenti dei servizi finanziari e delle piattaforme tecnologiche. L'azienda ha conseguito un utile netto rettificato di 581 milioni di dollari, in crescita del 26% rispetto all'anno precedente. I ricavi dei segmenti dei servizi finanziari e delle piattaforme tecnologiche sono cresciuti del 54% e hanno rappresentato un record del 42% dell'utile netto consolidato rettificato, compensando i ricavi piatti del segmento del credito dovuti a un approccio più cauto di fronte all'incertezza macroeconomica.
SoFi ha raggiunto un EBITDA rettificato di 144 milioni di dollari, con un aumento del 91% rispetto all'anno precedente. Ciò equivale a un margine incrementale del 57% dell'EBITDA rettificato, con tutti e tre i segmenti redditizi su base contributiva. La società ha inoltre rafforzato il proprio bilancio e aumentato il valore contabile tangibile di 608 milioni di dollari, chiudendo il trimestre a 4,1 miliardi di dollari; il valore contabile tangibile per azione è stato di 3,92 dollari, con un aumento del 16% rispetto al trimestre precedente.
Nel trimestre la SoFi ha inoltre portato a termine con successo due operazioni chiave. Ha emesso 862,5 milioni di dollari di obbligazioni convertibili con scadenza 2029 e cedola dell'1,25% per ridurre i costi di finanziamento complessivi. Ha inoltre scambiato 600 milioni di dollari di obbligazioni convertibili con scadenza 2026 con azioni SoFi a uno sconto significativo, rafforzando ulteriormente il suo bilancio per la crescita a lungo termine. Queste transazioni hanno ridotto le scadenze imminenti, hanno avuto un impatto minimo sull'EPS 2024 interamente diluito e hanno favorito il valore contabile tangibile e il valore contabile tangibile per azione. Il coefficiente patrimoniale totale di SoFi è salito di 200 punti base al 17,3%, ben al di sopra del minimo regolamentare del 10,5%.
I depositi hanno registrato una crescita record di 3,0 miliardi di dollari, con un aumento del 16% nel primo trimestre, raggiungendo i 21,6 miliardi di dollari alla fine del trimestre. Oltre il 90% dei depositi di SoFi Money (compresi i conti correnti, i conti di risparmio e i conti di gestione della liquidità) proviene da soci con deposito diretto. Per i nuovi conti con deposito diretto aperti nel primo trimestre del 2024, il punteggio FICO mediano è stato di 744, e più della metà dei conti SoFi Money appena finanziati ha attivato il deposito diretto entro 30 giorni. Questo utilizzo primario del conto ha aumentato la spesa per le carte di debito di oltre tre volte rispetto all'anno precedente, raggiungendo più di 1,9 miliardi di dollari. L'azienda ha beneficiato di una forte tendenza all'acquisto incrociato di questa interessante base di membri in prodotti di credito e altri prodotti finanziari.
La crescita dei depositi di alta qualità riduce i costi di finanziamento dei prestiti e aumenta la flessibilità per ottenere margini di interesse netti (NIM) più elevati e ottimizzare i rendimenti, un vantaggio critico nel contesto di incertezza macroeconomica. Nel trimestre il margine di interesse netto è salito al 5,91% rispetto all'anno precedente. SoFi Bank, N.A. ha generato un utile netto GAAP di 100 milioni di dollari con un margine del 21% nel primo trimestre del 2024, e il rendimento annualizzato del capitale netto tangibile è stato dell'11,7%.
Il segmento delle piattaforme tecnologiche ha registrato una crescita dei ricavi del 21% rispetto all'anno precedente, mentre i margini di contribuzione sono aumentati dal 19% al 33%. Il segmento dei prestiti ha ricavato l'82% dell'utile netto rettificato dal margine di interesse, rispetto al 76% del trimestre precedente e al 62% dello stesso trimestre dell'anno precedente. Questa crescita è un beneficio diretto della forte performance delle attività di bilancio. La percentuale dei ricavi da prestiti rettificati rispetto ai ricavi da interessi netti è più che raddoppiata da quando la SoFi Bank ha iniziato a operare due anni fa.
Nel primo trimestre del 2024, la SoFi ha raggiunto diversi risultati finanziari fondamentali, tra cui un utile netto GAAP totale di 645 milioni di dollari, con un aumento del 37% rispetto al periodo precedente di 472,2 milioni di dollari. L'utile netto rettificato per il primo trimestre del 2024 è stato di 580,6 milioni di dollari, con un aumento del 26% rispetto ai 460,2 milioni di dollari dello stesso periodo dell'anno precedente. L'EBITDA rettificato per il primo trimestre è stato di 144,4 milioni di dollari, con un aumento del 91% rispetto ai 75,7 milioni di dollari dello stesso periodo dell'anno precedente.
SoFi ha conseguito il secondo trimestre consecutivo di utile netto GAAP, pari a 88 milioni di dollari per il primo trimestre del 2024, che include un beneficio una tantum di 59,2 milioni di dollari derivante dallo scambio del debito convertibile nel trimestre. L'utile diluito per azione per il primo trimestre è stato di 0,02 dollari, senza includere il beneficio derivante dallo scambio del debito convertibile nel trimestre.
Un potenziale di crescita anticipato?
Per SoFi Technologies è stato un ingresso in borsa difficile, ma le cose potrebbero presto prendere una nuova direzione. La startup fintech si appresta a comunicare i risultati del secondo trimestre 2024 e SoFi ha confermato che lo farà il 30 luglio.
Gli analisti dicono: Se il prossimo rapporto sugli utili mostrerà una crescita in una qualsiasi metrica chiave, il titolo potrebbe avviare la ripresa che gli spetta.
Per il secondo trimestre, SoFi ha previsto un fatturato rettificato compreso tra 555 e 565 milioni di dollari e un utile netto compreso tra 5 e 10 milioni di dollari. Gli analisti interpellati da FactSet si aspettavano un fatturato di 580,8 milioni di dollari e un utile netto di 13,9 milioni.
Per il 2024, la società ha previsto un fatturato rettificato compreso tra 2,39 e 2,43 miliardi di dollari. La stima precedente era di 2,37-2,41 miliardi di dollari.
Prospettive degli analisti
Sulla base di 16 analisti di Wall Street che hanno offerto obiettivi di prezzo a 12 mesi per SoFi Technologies negli ultimi 3 mesi. Il prezzo obiettivo medio è di 8,35 dollari, con una previsione alta di 12,00 dollari e una bassa di 4,00 dollari. Il prezzo obiettivo medio rappresenta una variazione del 28,07% rispetto all'ultimo prezzo di 6,52 dollari.
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