Imperial Oil Limited: il minatore canadese di oro nero
I recenti risultati di Imperial Oil hanno battuto il consenso del mercato. Tuttavia, non sono ancora stati sufficienti per raggiungere un nuovo picco. L'azienda ha le carte in regola per superare i 75 dollari per azione e battere l'attuale record di prezzo?
Imperial Oil Limited possiede e gestisce diverse raffinerie, tra cui quelle di Sarnia, Strathcona e Nanticoke. L'azienda è anche un importante operatore nel settore delle sabbie bituminose, in particolare nel progetto Kearl, uno dei più grandi progetti di sabbie bituminose al mondo. Inoltre, Imperial Oil è impegnata nella produzione di petrolio e gas convenzionali in varie località del Canada.
La società $IMO+2.2% è nota per il suo marchio Esso, con il quale vende i suoi prodotti, come carburanti e lubrificanti, ai consumatori di tutto il Paese. Imperial Oil Limited è una filiale di ExxonMobil, che detiene circa il 69,6% delle sue azioni. Questa affiliazione con uno dei più grandi colossi petroliferi del mondo consente a Imperial Oil di beneficiare delle innovazioni tecnologiche e dell'esperienza globale della sua società madre.
Fatto interessanteNel 1947, la società scoprì enormi riserve di petrolio a Leduc, in Alberta, un momento cruciale per il settore energetico canadese. Questa scoperta portò a una corsa al petrolio nell'Alberta e cambiò radicalmente lo sviluppo economico e industriale della regione.
Direzione
Bradley W. Cornson - Amministratore delegato
Brad è stato nominato presidente, presidente e amministratore delegato di Imperial Oil il 1° gennaio 2020.
Ha iniziato la sua carriera alla ExxonMobil nel 1983 a New Orleans, Louisiana, dove ha ricoperto diverse posizioni tecniche, operative, di vendita e di gestione in tutto il mondo. Oltre a diverse posizioni in tutti gli Stati Uniti, ha ricoperto posizioni di leadership chiave anche a Hong Kong e Londra.
Nel 2009 è stato nominato vicepresidente della ExxonMobil Production Company con la responsabilità della produzione di petrolio e gas in Europa e nelle regioni del Caspio. Sei anni dopo è stato nominato Presidente della ExxonMobil Upstream Ventures e Vicepresidente della ExxonMobil Corporation, dove ha avuto la responsabilità di supervisionare i programmi di acquisizione e dismissione dell'upstream globale della ExxonMobil. Sotto la sua guida, la ExxonMobil $XOM+2.0%ha effettuato importanti acquisizioni strategiche nel Bacino Permiano, in Papua Nuova Guinea, Mozambico e Brasile.
Bradley Corson, originario dell'Illinois, ha conseguito una laurea in Ingegneria chimica presso la Auburn University. Attualmente fa parte del Consiglio di amministrazione dell'Associazione canadese dei produttori di petrolio e del Consiglio esecutivo dei Boy Scout d'America. Con la moglie Joan ha due figli.
Settore/Specialità aziendale
Esplorazione e produzione: Imperial Oil è impegnata nell'esplorazione e nella produzione di riserve convenzionali di petrolio e gas in varie località del Canada. Questa attività comprende l'individuazione e lo sviluppo di nuove scoperte e l'utilizzo di tecnologie avanzate per massimizzare il recupero e l'efficienza della produzione.
Sabbie bituminose: La Società è leader nella produzione di sabbie bituminose, in particolare attraverso il progetto Kearl in Alberta. Questo progetto utilizza tecnologie innovative che consentono un'estrazione più efficiente e rispettosa dell'ambiente. Le sabbie bituminose rappresentano una parte significativa della produzione totale di petrolio della Società.
Raffinazione e commercializzazione: $IMO possiede e gestisce diverse raffinerie in Canada dove trasforma il petrolio greggio in vari prodotti petroliferi come benzina, diesel, carburante per l'aviazione e lubrificanti. I prodotti sono venduti con marchi famosi come Esso, assicurando una forte presenza nel mercato dei carburanti al dettaglio.
Produzione di prodotti chimici: L'azienda si occupa della produzione e della vendita di prodotti chimici, tra cui prodotti petrolchimici e specialità chimiche utilizzate in vari settori. Questa divisione contribuisce alla diversificazione dei ricavi e consente a Imperial Oil di sfruttare le sinergie tra i processi di raffinazione e quelli chimici.
Ricerca e innovazione tecnologica: Imperial Oil investe in ricerca e sviluppo tecnologico per migliorare l'efficienza e la sostenibilità delle sue operazioni. L'azienda si concentra sulle innovazioni nell'estrazione delle sabbie bituminose, sulla riduzione delle emissioni di gas serra e sul miglioramento dell'efficienza energetica. In questo modo, cerca di ridurre al minimo l'impatto ambientale delle sue operazioni e di garantire la sostenibilità a lungo termine.
Redditività e liquidità dell'azienda
Negli ultimi mesi la società ha avuto un andamento laterale. Anche i recenti risultati trimestrali, positivi e in grado di battere le stime degli analisti sia per quanto riguarda l'utile per azione che il fatturato, non sono riusciti a portare il prezzo per azione a un nuovo picco. Una volta che il prezzo si muoverà in modo più significativo, è probabile che si verifichi un nuovo trend.
L'attuale capitalizzazione di mercato della società, pur non essendo al suo massimo, è molto vicina ad esso. In particolare, è inferiore al 6%. La capitalizzazione dell'azienda oggi è di 37,46 miliardi di dollari. Per $IMO+2.2% lavorano 5.300 persone.
Abbiamo già accennato al frazionamento delle azioni in termini di partecipazioni. La società è posseduta solo per il 30,68% dagli investitori. 371 milioni di azioni, ovvero il resto delle azioni della società, sono infatti di proprietà di $XOM+2.0%. È quindi evidente che la società detiene il maggior potere di voto e il maggior controllo sull'azienda. Il debito di Imperial Oil è di 3,2 miliardi di dollari. La liquidità di cui dispone il management è di 1,48 miliardi di dollari.
Nel 2019, la società ha realizzato un totale di 24,83 miliardi di dollari. L'utile netto è stato di 1,7 miliardi di dollari con margini operativi del 6,83%. Nel 2020, l'attività dell'azienda è complessivamente diminuita. Il fatturato è sceso a 16,13 miliardi di dollari e i margini sono scesi sotto lo zero. In quell'anno $IMO+2.2% ha realizzato vendite per 1+2.2%,46 miliardi di dollari+2.2%. Ma la sua attività è cresciuta in modo significativo nei due anni successivi. Nel 2021 i ricavi hanno raggiunto i 28,13 miliardi di dollari. Il margine di profitto è salito al 6,97%, portando i profitti a 1,96 miliardi di dollari. L'anno di maggior successo, il 2022, ha portato l'azienda a un fatturato di 42,22 miliardi di dollari. I margini operativi sono saliti al 12,82% e l'utile netto è stato di 5,41 miliardi di dollari. L'anno scorso il fatturato è sceso a 33,44 miliardi di dollari. I margini sono scesi al 10,12% e l'utile netto è stato di 3,69 miliardi di dollari.
La società, essendo una sorta di braccio esteso della Exxon, svolge le sue attività esclusivamente in Canada. Il 100% delle sue entrate proviene da quel Paese. Che l'anno scorso è stato di 38,25 miliardi di dollari.
La maggior parte delle entrate dell'azienda proviene dalla vendita di petrolio e gas in movimento (principalmente tramite oleodotti). Questa parte importante del suo modello di business le farà guadagnare 37,15 miliardi di dollari nel 2023. Ciò equivale al 97,12% del valore totale delle entrate. L'azienda ha poi guadagnato 934 milioni di dollari dal trattamento chimico dei prodotti estratti. L'ultimo 0,44% proviene dallo sviluppo minerario.
Gli utili per azione si sono attestati a 1,01 dollari nel 2017. Questo risultato è stato dell'1,24% superiore alle aspettative del mercato. Nei due anni successivi, l'azienda è riuscita ad aumentare gradualmente il valore dell'utile per azione. Prima a 2,09 dollari e poi a 2,22 dollari. Tuttavia, nel 2020, a causa del rallentamento dell'economia e dell'attività complessiva, l'EPS è sceso a 1,99 dollari. Le stime del mercato all'epoca erano superiori del 195%. Negli anni successivi, tuttavia, l'azienda ha iniziato a prosperare. La crescita nel 2021 è stata più lenta, ma ha comunque permesso all'EPS di tornare in territorio positivo. Nel 2022 gli utili per azione hanno raggiunto il massimo storico di 8,2 dollari. L'anno scorso è stato di 6,41 dollari. Sulla base dei risultati attuali, $IMO+2.2% dovrebbe essere in grado di mantenere questi numeri almeno fino al 2027, con una crescita lenta a partire dal 2025.
Le cose non sono andate così male per le entrate. Sebbene il loro valore non sia aumentato ogni volta, non ci sono state fluttuazioni così gravi come per gli utili per azione. Nel 2017, il valore delle vendite era di 23,48 miliardi di dollari. Un anno dopo, il valore delle entrate è salito a 25,7 miliardi di dollari. Nel 2019, il fatturato dell'azienda è stato di 26,33 miliardi di dollari. Nell'anno precedente, il loro valore è sceso a 17,57 miliardi di dollari. Il mercato contava su questo calo, e Roto non è riuscita a battere le stime di allora solo del 3,29%. Solo nel 2021 è riuscita a battere il consenso del mercato per la prima volta dal 2017. I ricavi sono stati di 29,72 miliardi di dollari. Come per l'EPS, il 2022 è stato l'anno migliore. Il fatturato di allora è stato di 44,02 miliardi di dollari. L'anno scorso, tuttavia, è sceso a 38,46 miliardi di dollari. Entro il 2026, l'azienda dovrebbe essere a quel livello, ma entro il 2027 le entrate dovrebbero essere in calo.
L'andamento delle entrate del settore più grande $IMO+2.2% è stato molto interessante negli ultimi anni. Nel 2017, i ricavi sono stati pari a 16,53 miliardi di dollari. Nel 2019 hanno raggiunto i 18,19 miliardi di dollari. Nel 2020, quando hanno raggiunto il picco assoluto, erano pari a 42 miliardi e 390 milioni di dollari. Il segmento chimico non ha registrato una crescita simile nello stesso periodo di tempo. Nel 2017 ha guadagnato 885 milioni di dollari rispetto ai 934 milioni dell'anno scorso.
Spese operative
I costi dell'azienda sono storicamente variati in base alle condizioni di mercato correnti, piuttosto che in base alla quantità di denaro che l'azienda stava guadagnando al momento, sebbene anche in questo caso vi siano alcune analogie minori. Il settore petrolifero dipende dal prezzo di questo particolare "oro nero", che può variare in modo significativo nel corso della giornata. Nel 2010, la società aveva bisogno di 5,5 miliardi di dollari per un trimestre. Questo valore è aumentato lentamente fino al 2014, quando ha raggiunto i 7,7 miliardi di dollari. Nei due anni successivi è arrivato il declino. A metà 2016, l'azienda spendeva "solo" 4 miliardi di dollari a trimestre. Da quel momento fino al 2020 è iniziato un periodo neutro in cui la spesa è aumentata a soli 6 miliardi di dollari. Nel 2020, questa volta a causa di un calo dell'attività, il valore dell'azienda è sceso a 3,2 miliardi di dollari in un trimestre. Ma da quel minimo, la spesa ha iniziato a salire rapidamente. Nel 2022, quando l'azienda stava andando molto bene, la spesa era in aumento. Aveva raggiunto gli 11 miliardi di dollari. Nel 2023 e quest'anno, in un trimestre, l'azienda ha raggiunto un valore simile, pari a 8 miliardi di dollari.
Dividendo
La società è presente sul mercato azionario dagli anni '60. Ha pagato il suo primo dividendo nel 1987, al tasso di 0,004 dollari per azione. Questo fa di $IMO+2.2% uno dei re dei dividendi, avendo pagato dividendi per oltre 37 anni. Tuttavia, il dividendo non è aumentato molto da quella data. Ma nel 1998, quando il titolo è stato frazionato a 3/1, il dividendo era già di 0,043 dollari. Non c'è ancora stato un altro split.
L'azienda non è mai stata costretta a tagliare il dividendo, che quindi è stato uno dei più resistenti, nonostante le riduzioni negli anni di crisi. Attualmente gli azionisti possono contare su un pagamento trimestrale di 0,435 dollari per azione di $IMO.
Valutazione/Confronto con i peers
Il rapporto P/E della società era pari a 15 nel 2010. Tuttavia, nel 2015, il rapporto si è ridotto sempre di più a causa dell'aumento degli utili per azione. Si è fermato a 8,7 punti. Da lì, ha raggiunto il picco di 96 punti in pochi mesi, quando gli utili per azione sono scesi rapidamente e in modo significativo. Nel 2017 la società si è stabilizzata a un P/E di 17, ma l'anno successivo ha registrato nuovamente una rapida crescita. Questa volta a "soli" 59 punti. Da lì, il P/E è diminuito fino al 2020, quando ha raggiunto lo zero, causando un utile per azione negativo. Oggi il P/E si attesta a un interessante 9,7 punti. La società è sottovalutata del 47,7% secondo il nostro Fair Price Index su Bulios.
Rivali
Woodside Energy Group Ltd $WDS+3.6%: è un'azienda australiana del settore petrolifero e del gas, uno dei maggiori operatori del settore energetico della regione. La società è stata fondata nel 195. Woodside è specializzata nell'esplorazione, produzione e lavorazione di gas naturale e petrolio. Uno dei progetti più significativi dell'azienda è il North West Shelf Project, uno dei più grandi progetti di GNL al mondo. Questo progetto prevede l'estrazione, la lavorazione e l'esportazione di gas naturale e condensati ed è fondamentale per il settore delle esportazioni australiane.
TotalEnergies SE $TTE+2.3%: questa società opera in oltre 130 Paesi e le sue attività coprono tutte le fasi della catena del valore del settore energetico. L'azienda è uno dei principali attori del mercato del petrolio e del gas, con attività estese in Africa, Medio Oriente, Europa, Nord e Sud America e Asia. L'azienda è anche uno dei principali produttori e commercianti di GNL al mondo, una parte fondamentale del suo portafoglio. Negli ultimi anni, TotalEnergies ha investito in modo significativo in fonti di energia rinnovabile come impianti solari ed eolici, con l'obiettivo di passare a un mix energetico a basse emissioni di carbonio.
Ovintiv Inc $OVV+2.0%: l'azienda è specializzata nello sviluppo di risorse di petrolio e gas non convenzionali, in particolare da formazioni di scisto. Le sue attività principali si concentrano in alcune aree chiave: il Bacino Permiano in Texas, il Bacino di Anadarko in Oklahoma e il Bacino di Montney nel Canada occidentale. Queste aree sono note per le loro abbondanti riserve di petrolio e gas non convenzionali, che Ovintiv sta producendo in modo efficiente utilizzando tecnologie avanzate come la perforazione orizzontale e la fratturazione idraulica.
Blu - $IMO+2.2%, Giallo - $OVV+2.0%, Arancione - $WDS+3.6%, Turchese - $TTE+2.3%
Negli ultimi 3 anni e 7 mesi, $IMO+2.2%è la società che ha registrato la migliore performance in termini di crescita , con un apprezzamento del 181%. Al secondo posto, con una crescita del 103% nello stesso periodo di tempo, troviamo $OVV+2.0% nel confronto odierno . Sebbene $TTE+2.3% sia ancora in utile (31,5%), è già nettamente inferiore alle due società precedenti. All'ultimo posto troviamo $WDS+3.6%. Il suo titolo è sceso del 23% dal 2020, ma grazie a questo calo è ora scambiato al 33% al di sotto del suo fair value secondo il nostro Fair Price Index.
Piani futuri
Sviluppo di progetti minerari: L'azienda intende continuare a sviluppare le sue attività minerarie, in particolare nelle sabbie bituminose. Un progetto chiave è l'espansione della produzione del progetto Kearl, dove Imperial Oil sta utilizzando tecnologie avanzate per aumentare l'efficienza e ridurre l'impatto ambientale.
Investimenti in tecnologia e innovazione: L'Imperial Oil si concentra sull'innovazione e sulla ricerca tecnologica per migliorare l'efficienza delle sue operazioni. Ha in programma di investire in nuove tecnologie per consentire una produzione e una lavorazione più efficiente di petrolio e gas, riducendo al contempo le emissioni di gas serra. Allo stesso tempo, questo aumenterà l'efficienza della produzione e quindi i guadagni futuri.
Sviluppo della capacità di raffinazione e di produzione chimica: Imperial Oil intende continuare a migliorare ed espandere le sue raffinerie e i suoi impianti chimici. L'obiettivo è aumentare la capacità produttiva e l'efficienza per poter rispondere meglio alle mutevoli richieste del mercato e aumentare la propria competitività. Sebbene questo settore sia stato piuttosto trascurato negli ultimi anni, il management vorrebbe cambiare questa situazione per bilanciare e diversificare meglio le attività dell'azienda.
Espansione in nuovi mercati e diversificazione del portafoglio: L'azienda sta valutando la possibilità di espandere le proprie attività in nuove aree geografiche e mercati. La diversificazione del portafoglio comprende non solo progetti tradizionali di petrolio e gas, ma anche investimenti in energie rinnovabili e tecnologie alternative che supportano la transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio.
Prospettive
Finora l'azienda sta ancora godendo della crescita registrata tra la fine dell'anno scorso e l'inizio di quest'anno. Le sue azioni hanno guadagnato il 43% dall'inizio del 2023 e attualmente oscillano tra i 65 e i 72 dollari. Questo ha creato una bandiera toro sul grafico del titolo dal punto di vista dell'analisi tecnica. Pertanto, se l'azienda riuscirà a uscire dall'attuale trend laterale raggiungendo un nuovo picco, potrebbe seguire un rally simile a quello di inizio anno. Gli ultimi risultati trimestrali sono stati in grado di confermare una struttura aziendale molto solida e quindi nulla la trattiene da questo punto di vista. Per quanto la volatilità abbia dominato altre società negli ultimi giorni, questa sta resistendo molto bene. Come la vedono gli analisti di Wall Street?
Dei 20 analisti intervistati, 5 di loro comprerebbero immediatamente le azioni della società. Le loro previsioni per i prossimi dodici mesi prevedono un possibile aumento del prezzo delle azioni fino al 19,86%. Se ciò accadesse, un'azione verrebbe venduta a 83,42 dollari sul mercato. Tuttavia, gli altri 15 si limiterebbero a tenere il titolo e ad aspettare la prossima mossa. Una nota positiva è che nessun analista avrebbe eliminato questa società dal proprio portafoglio. Non capita spesso. E come valuta $IMO? Lo avete in portafoglio?
Disclaimer: su Bulios troverete molti spunti, ma la selezione dei titoli, la strategia e la costruzione del portafoglio dipendono da voi, quindi fate sempre un'analisi approfondita e informatevi.