Penske Automotive: la storia iniziata sui circuiti di gara
La società di vendita di auto con dividendo, che ha registrato un'impennata dell'8,8% dopo i recenti risultati trimestrali, è ancora scambiata ben al di sotto del suo fair value. Continuerà a fare bene nei prossimi trimestri, sostenendo il titolo verso nuovi massimi?
L'azienda gestisce oltre 300 concessionari in tutto il mondo, offrendo un'ampia gamma di veicoli nuovi e usati di diversi marchi, tra cui marchi di lusso e premium come Audi, BMW, Mercedes-Benz, Porsche e Ferrari. Oltre alla vendita di veicoli, Penske Automotive fornisce anche servizi di manutenzione e riparazione, finanziamenti e assicurazioni auto, nonché ricambi e accessori.
Al di fuori dell'industria automobilistica, Penske Automotive Group possiede e gestisce anche aree di sosta per camion e centri di distribuzione, espandendo così la propria presenza nel settore dei trasporti e della logistica. Penske Automotive Group si impegna a fornire un eccellente servizio ai clienti e a mantenere solide relazioni con le case automobilistiche. L'azienda espande e aggiorna costantemente i propri servizi per stare al passo con la rapida evoluzione dell'industria automobilistica e delle esigenze dei clienti.
Fatto interessanteR: Un fatto interessante di Penske Automotive Group è la sua stretta associazione con gli sport motoristici. Il fondatore dell'azienda, Roger Penske, è un noto ex pilota di auto da corsa e proprietario di uno dei team di maggior successo nella storia delle corse automobilistiche, il Team Penske. Questo team ha partecipato a diverse competizioni motoristiche, tra cui le gare IndyCar e NASCAR, ottenendo numerose vittorie e titoli.
La gestione
Roger S. Penske - Amministratore delegato
Roger si è laureato in Business Administration alla Lehigh University in Pennsylvania. Durante gli studi universitari, si è interessato agli sport motoristici, che lo hanno portato a partecipare a gare di auto sportive negli anni Cinquanta e Sessanta. Le sue abilità di guida lo hanno reso uno dei più rispettati piloti americani dell'epoca e nel 1961 è stato nominato Pilota dell'anno dalla rivista Sports Illustrated.
Pur essendo un pilota di successo, nel 1965 si ritirò dalla carriera agonistica per dedicarsi completamente agli affari. Fondò la Penske Corporation, che divenne la società madre di diverse aziende automobilistiche, tra cui Penske Automotive Group e Penske Truck Leasing. Oggi Penske Automotive Group è uno dei più grandi rivenditori di automobili al mondo.
Roger è anche noto come fondatore e proprietario del Team Penske, che partecipa a diverse competizioni motoristiche, tra cui le gare IndyCar e NASCAR. Il Team Penske è una delle scuderie di maggior successo al mondo, con numerose vittorie tra cui diversi trionfi alla leggendaria 500 miglia di Indianapolis.
È sposato con Kathy Penske e ha cinque figli. Alcuni sono coinvolti nell'azienda di famiglia, in particolare Gregory Penske, che lavora per il Penske Motor Group.
Settore/Specialità dell'azienda
Vendita al dettaglio di automobili: Penske Automotive Group è uno dei maggiori gruppi di vendita al dettaglio di automobili al mondo. L'azienda gestisce più di 300 concessionari che offrono un'ampia gamma di veicoli nuovi e usati, tra cui marchi di lusso e premium come Audi, BMW, Mercedes-Benz, Porsche e Ferrari.
Leasing e noleggio di autocarriR: Il settore Penske Truck Leasing è leader nel noleggio e nel leasing di veicoli commerciali. L'azienda fornisce servizi di noleggio, gestione della flotta e manutenzione dei veicoli per aziende di tutte le dimensioni. È nota per la sua vasta flotta di camion e veicoli commerciali offerti in tutti gli Stati Uniti e in Canada.
Sport motoristici: Il Team Penske è una delle scuderie di maggior successo al mondo. Il team partecipa a diverse competizioni motoristiche, tra cui IndyCar, NASCAR e SportsCar, e vanta numerose vittorie, tra cui diversi trionfi alla prestigiosa 500 miglia di Indianapolis. Il Team Penske è noto per la sua enfasi sulle prestazioni e sull'innovazione tecnologica, alla quale partecipa lo stesso CEO.
Logistica e trasporti: Penske Logistics fornisce soluzioni logistiche complete che comprendono la gestione della catena di fornitura, la distribuzione e i servizi di trasporto. L'azienda contribuisce a ottimizzare i processi logistici per un'ampia gamma di settori, tra cui quello automobilistico, alimentare e dei beni di consumo.
Innovazione tecnologica: $PAG si concentra sull'utilizzo di tecnologie moderne per migliorare l'esperienza del cliente e l'efficienza delle operazioni. Ciò include l'implementazione di piattaforme digitali per la vendita e l'assistenza dei veicoli, nonché l'investimento in nuove tecnologie automobilistiche come i veicoli elettrici e la guida autonoma.
Redditività e liquidità dell'azienda
Le azioni di $PAG+0.0% hanno raggiunto un massimo storico nelle ultime tre settimane grazie a risultati trimestrali molto buoni. Tuttavia, non è stato sufficiente per batterlo dello 0,6%. Anche dopo un calo di qualche punto percentuale rispetto al top, il titolo è ancora un po' lontano dal picco del 2023.
La capitalizzazione di mercato della società è di 11,09 miliardi di dollari. Si tratta di uno dei valori più alti mai raggiunti. L'azienda si trova ora a meno dell'8% rispetto al massimo storico e conta 28.000 dipendenti in tutto il mondo. Il debito è attualmente di 8,39 miliardi di dollari.
In termini di frazionamento azionario, il 72,25% è ancora detenuto privatamente dalla famiglia del fondatore. Questa partecipazione consiste in un totale di 48,24 milioni di azioni. Le restanti 18,53 milioni di azioni sul mercato sono di proprietà degli investitori. Il management dispone di liquidità per 115 milioni di dollari.
Nel 2019, il fatturato di $PAG+0.0%è stato di 23,18 miliardi di dollari. I margini operativi sono stati dell'1,88%, con un utile netto di 435,8 milioni di dollari. Nel 2020, tuttavia, i ricavi sono diminuiti. La pandemia di Covid ha incrementato le vendite online, ma i concessionari sono stati chiusi. Il fatturato è stato di 20,44 miliardi di dollari e i margini sono saliti al 2,66%. L'utile è stato quindi di 543,6 milioni di dollari. Ma negli ultimi 3 anni le entrate sono cresciute. Nel 2021 hanno raggiunto i 25,55 miliardi di dollari. In quell'anno i margini operativi sono stati del 4,65% e l'utile netto è salito a 1,19 miliardi di dollari. Il 2022 ha portato un utile netto record di 1,38 miliardi di dollari. I margini sono stati del 4,96% e il fatturato è salito a 27,81 miliardi di dollari. L'anno scorso il fatturato è passato a 29,53 miliardi di dollari, ma i margini sono scesi al 3,57% e l'utile netto è stato di 1,05 miliardi di dollari.
Il core business dell'azienda continua a crescere e guadagna di più negli Stati Uniti. Il 58,21% del fatturato totale dell'azienda proviene da questo Paese. I restanti 12,34 miliardi di dollari di fatturato provengono da tutti gli altri Paesi, tra i quali prevalgono i Paesi europei.
Le vendite di automobili rappresentano l'85,38%dell'attività di PAG+0.0%. E questo sia che si tratti di usato che di nuovo. L'anno scorso l'azienda è riuscita a ricavare 25,21 miliardi di dollari di ricavi da questo segmento di attività. Il noleggio di autocarri si è piazzato al secondo posto con 3,68 miliardi di dollari di vendite. Gli altri interessi hanno fruttato alla società 634 milioni di dollari.
L'utile per azione è stato di 4,31 dollari nel 2017. Si tratta di un risultato in linea con quanto il mercato si aspettavada $PAG+0.0%. Ma l'anno successivo il consensus non è stato all'altezza della realtà. L'EPS ha registrato un ritardo dell'1,02%, ma nei quattro anni successivi l'azienda ha ottenuto buoni risultati. Nel 2020, l'utile per azione è stato di 6,64 dollari. Ma la crescita principale è avvenuta nel 2021, quando l'EPS ha raggiunto i 15,28 dollari. Nel 2022, l'azienda ha aggiunto 3,27 dollari a questo valore, portando gli utili per azione al livello più alto. L'anno scorso il loro valore è sceso a 16,1 dollari. È stata la prima volta dal 2018 che la società non è riuscita a battere le stime del mercato. Nei prossimi anni, compreso l'anno in corso, l'EPS dovrebbe scendere tra i 13 e i 14 dollari, dove le previsioni attuali prevedono che rimanga fino al 2027.
Per quanto riguarda gli utili, invece, la storia è un po' diversa. Nel 2017 il fatturato è stato di 21,39 miliardi di dollari. Si è trattato di un aumento dello 0,68% rispetto al consenso del mercato. Nei due anni successivi, il valore è cresciuto e ha raggiunto i 23,18 miliardi di dollari nel 2019. Nell'anno successivo, a causa della pandemia e della chiusura di una parte delle attività dell'azienda, il fatturato è sceso a 20,44 miliardi di dollari. Ma negli ultimi tre anni il valore delle vendite non ha fatto che aumentare. Il fatturato è stato di 25,55 miliardi di dollari nel 2021 e di 27,81 miliardi di dollari nel 2022. L'anno scorso il fatturato ha raggiunto il valore più alto di sempre, pari a 29,53 miliardi di dollari, e si prevede che la crescita continuerà nei prossimi anni. Negli ultimi anni l'azienda è riuscita a espandere il proprio business e a battere costantemente le stime degli analisti. Entro il 2026, le vendite annuali potrebbero raggiungere i 31,96 miliardi di dollari.
I ricavi della divisione più importante dell'azienda, la vendita di auto, sono cresciuti da 19,82 miliardi di dollari nel 2017 a 25,21 miliardi di dollari l'anno scorso. Ma il settore del noleggio di autocarri ha registrato un aumento percentuale ancora maggiore. Nello stesso periodo di tempo, il segmento è passato da 1,05 a 3,68 miliardi di dollari. I ricavi delle altre attività dell'azienda sono passati da 514,6 milioni di dollari nel 2017 a 634 milioni di dollari nel 2023. Si prevede che l'attività dell'azienda continuerà a crescere nei prossimi anni.
Spese operative
Nel 2010 l'azienda ha speso circa 2,5 miliardi di dollari in un trimestre. Da allora, tuttavia, questa cifra è aumentata solo perché l'azienda ha ottenuto buoni risultati nel suo business. Con l'aumento delle vendite, l'azienda ha potuto permettersi di investire sempre di più. Nel 2013, il valore della spesa di un trimestre aveva raggiunto i 3,6 miliardi di dollari. La crescita è continuata fino al 2019, quando un trimestre è costato all'azienda 5,7 miliardi di dollari. All'inizio del 2020, i costi erano scesi a 3,5 miliardi di dollari grazie alla riduzione delle operazioni. Da allora, tuttavia, il loro valore non ha fatto che aumentare. Lo scorso trimestre, l'azienda ha speso il massimo della sua storia. Si trattava di 7,35 miliardi di dollari.
Dividendo
L'azienda ha condiviso per la prima volta i suoi profitti con gli azionisti nel 2003. Il primo dividendo è stato di 5 centesimi per azione. Dopo il nuovo anno, il dividendo è stato pagato ogni trimestre e il suo valore è aumentato gradualmente. A metà del 2006, le azioni sono state divise 2/1. Il nuovo payout era di 7 centesimi per azione posseduta. Il dividendo è stato sospeso dal novembre 2008 al maggio 2011. È stato poi ripristinato a 0,07 dollari.
Successivamente, la sospensione si è ripetuta. La sospensione è avvenuta relativamente di recente, quando gli azionisti non hanno ricevuto il dividendo da febbraio a novembre 2020. Tuttavia, da allora non c'è stata alcuna interruzione e si spera che non ce ne sarà alcuna nel prossimo futuro. L'importo attuale del dividendo è di 1,07 dollari. Pertanto,il dividend yield annuale di $PAG+0.0% è del 2,24%.
Valutazione/Confronto con i peers
Il rapporto P/E di $PAG+0.0% non rimarrà piatto a lungo. Tra il 2010 e il 2018 si è mosso molto rapidamente tra 13,6 e 6,8 punti. All'interno di questo intervallo, il rapporto ha oscillato nonostante l'azienda abbia ottenuto risultati relativamente buoni. Lentamente ma inesorabilmente, i suoi utili per azione sono cresciuti, così come il suo prezzo in borsa. Nel 2018, quando si è toccato il fondo, il P/E di 5 punti ha iniziato ad invertire la rotta. Nel 2021 era salito a 9 punti. Nei 12 mesi successivi è sceso di nuovo a 5, ma da allora non ha fatto che salire. Il titolo è ora ai massimi storici e sembra che la sua valutazione si stia stabilizzando. Il P/E attuale è di 12 punti.
Rivali
Sonic Automotive $SAH+0.1%: la società si concentra sulla vendita di veicoli nuovi e usati, fornisce servizi di finanziamento e assicurazione e offre anche servizi di assistenza, ricambi e riparazioni. Sonic Automotive possiede e gestisce più di 100 concessionarie. L'azienda si concentra anche sull'innovazione digitale nella vendita di auto attraverso la sua piattaforma EchoPark Automotive, lanciata nel 2014. EchoPark è specializzata nella vendita di veicoli usati di alta qualità con l'obiettivo di offrire ai clienti un processo di acquisto trasparente e semplice. Questa divisione digitale contribuisce alla crescita dell'azienda ed espande la sua presenza nel mercato dei veicoli usati.
Asbury Automotive Group $ABG-0.9%: fondata nel 1995, questa società ha sede in Georgia. Asbury è specializzata nella vendita di veicoli nuovi e usati, fornisce servizi di finanziamento e assicurazione e offre anche servizi di assistenza, riparazione e ricambi. Asbury Automotive si concentra sulla crescita e sul miglioramento del servizio clienti attraverso acquisizioni strategiche e innovazione tecnologica. Nel 2021, l'azienda ha ampliato in modo significativo la propria presenza sul mercato con l'acquisizione di Larry H. Miller Dealerships, una delle più grandi acquisizioni nella storia del settore automobilistico.
Lithia Motors $LAD+1.0%: l'azienda è specializzata nella vendita di veicoli nuovi e usati, nella fornitura di servizi di finanziamento e assicurazione, nonché nell'assistenza, nella riparazione e nei pezzi di ricambio. L'azienda gestisce centinaia di concessionarie negli Stati Uniti e in Canada. Uno degli aspetti chiave della crescita di Lithia Motors è stata la sua strategia di acquisizione proattiva, che le ha permesso di espandersi in nuove regioni e di aumentare la sua quota di mercato. L'azienda sta anche investendo molto nella tecnologia digitale, in particolare attraverso la sua piattaforma Driveway, lanciata nel 2020. Driveway consente ai clienti di condurre l'intero processo di acquisto e vendita di veicoli online, compresi finanziamenti, assicurazioni e consegna a domicilio.
$PAG+0.0% - blu, $SAH+0.1%, verde, $ABG-0.9% - nero, $LAD+1.0% - arancio
Come si può ben vedere confrontando l'andamento delle azioni di ciascuna società negli ultimi 4 anni e 8 mesi, dopo il crollo del covid, il loro prezzo è salito molto di più. Se avete letto attentamente i testi precedenti di ciascuna società, avrete notato che tutte si sono spostate in qualche modo online utilizzando le loro piattaforme. Sono state spinte a farlo dalla pandemia e dalla chiusura degli uffici fisici. Questa trasformazione è stata alla base della loro crescita. La società che lo ha fatto di più è $PAG+0.0%, il cui titolo è cresciuto del 251% dal 2020. Al secondo posto, con un apprezzamento del 138%, c'è $ABG-0.9%. Il terzo e il quarto posto vanno poi a $LAD+1.0% e $SAH+0.1%, con un aumento rispettivamente del 111% e del 93%.
Piani futuri
Espandere la nostra impronta globaleR: Penske Automotive intende continuare a espandere la propria presenza a livello globale attraverso acquisizioni e l'ampliamento delle concessionarie esistenti. L'azienda opera non solo negli Stati Uniti, ma anche in Europa, Australia e altre regioni e intende continuare ad aumentare la propria presenza nei mercati chiave. Tutto questo in un momento di boom dei veicoli elettrici. L'azienda vuole cogliere questa opportunità anche nei mercati meno sviluppati.
Investire nella tecnologia: In linea con la tendenza alla digitalizzazione dell'industria automobilistica, l'azienda intende rafforzare i propri servizi online e digitali. Ciò comprende l'ampliamento delle opzioni di acquisto online, il miglioramento degli strumenti digitali per i clienti e l'ottimizzazione delle piattaforme commerciali online. L'azienda si concentra sull'offerta ai clienti di modalità comode ed efficienti per l'acquisto e la manutenzione dei veicoli online.
Diversificazione delle attività: Penske si sta anche concentrando sulla diversificazione del proprio portafoglio. Oltre alla vendita di veicoli nuovi e usati, l'azienda intende espandere la propria attività di servizi finanziari, prodotti assicurativi e altri servizi associati che possono aumentare i profitti complessivi. Al giorno d'oggi, la scalata delle attività è una delle principali preoccupazioni delle grandi aziende.
Sostenibilità: i piani futuri dell'azienda prevedono un impegno per la sostenibilità e la riduzione dell'impronta di carbonio. $PAG+0.0% cerca di aumentare la fornitura di veicoli elettrici e ibridi e di sostenere le iniziative ambientali all'interno delle sue attività.
Migliorare l'esperienza del cliente: Un altro obiettivo chiave è il miglioramento continuo dell'esperienza del cliente. L'azienda prevede di investire nella formazione dei dipendenti, nelle nuove tecnologie e nelle innovazioni per offrire ai clienti il miglior servizio e la massima comodità nell'acquisto e nella manutenzione dei veicoli.
Prospettive
Il titolo si trova attualmente in un trend rialzista molto forte, iniziato nel 2020. Negli ultimi mesi ha avuto un andamento laterale, ma dal punto di vista dell'analisi tecnica si tratta di una configurazione assolutamente esemplare per un'ulteriore crescita. Una singola azione può ora essere acquistata a meno di 180 dollari, che è anche il massimo a cui la società ha mai scambiato. Con l'attuale assetto dell'attività, il continuo aumento dei ricavi e la crescita, potremmo assistere a un nuovo picco in tempi non troppo lunghi. Come vedono gli analisti di Wall Street l'attuale situazione della società?
Dei 10 analisti intervistati, solo 3 di loro comprerebbero il titolo ora. Ma le loro prospettive sono molto positive. Secondo loro, il prezzo per azione potrebbe aumentare fino al 21,28% nei prossimi 12 mesi. Se ciò accadesse, un'azione verrebbe venduta a 200 dollari in borsa. Altri 3 analisti si limiterebbero a tenere il titolo e ad attendere ulteriori sviluppi, mentre 4 analisti preferirebbero vendere il titolo e trarre profitto. Secondo le loro stime, il prezzo potrebbe scendere fino al 30% nel prossimo anno, che è lo scenario più cupo. Cosa ne pensatedel titolo $PAG+0.0%? Siete interessati alla sua storia o preferite stare alla larga dal settore?
Gli investimenti possono essere rischiosi se affrontati con leggerezza. Bulios non conosce la vostra situazione finanziaria e pertanto non fornisce in alcun caso consigli e suggerimenti specifici. La selezione dei titoli, la strategia e la costruzione del portafoglio sono una questione individuale, quindi è necessario informarsi ed eseguire un'analisi dettagliata prima di acquistare un determinato titolo.