In una piccola città del Texas, più di sette decenni fa è iniziata una storia che ha trasformato le umili origini in un successo globale. Da quel primo allevamento di polli è nata un'azienda che oggi svolge un ruolo fondamentale nell'industria avicola. Come ha fatto l'azienda familiare originaria a diventare un attore importante sulla scena mondiale?

Presentazione dell'azienda

Pilgrim's Pride Corporation $PPC è una delle maggiori aziende di produzione di pollame al mondo. L'azienda ha le sue radici negli Stati Uniti d'America, in particolare nella città di Pittsburg, in Texas, dove è stata fondata nel 1946. Il suo fondatore, Bo Pilgrim, insieme al fratello Aubrey, iniziò ad allevare e lavorare polli su piccola scala, ma grazie al loro approccio innovativo e al duro lavoro, l'azienda crebbe rapidamente. Nel 1968, Pilgrim's Pride è diventata una società quotata in borsa e ha iniziato a espandersi sia geograficamente sia per quanto riguarda la produzione.

L'azienda si è gradualmente trasformata in uno dei principali attori del mercato della carne di pollame, con un'impronta non limitata al solo territorio nazionale.con un'impronta non limitata agli Stati Uniti. Pilgrim's Pride ha ora impianti di produzione anche in Messico e in Europa, in particolare in paesi come il Regno Unito e l'Irlanda. L'azienda è nota per la qualità dei suoi prodotti e per il rigoroso controllo dell'intero processo, dall'allevamento alla lavorazione fino alla distribuzione della carne.

La storia dell'azienda è segnata da diverse importanti acquisizioni che hanno giocato un ruolo fondamentale nella sua crescita. Una delle acquisizioni più significative è stata l'acquisto del concorrente Gold Kist nel 2006, che ha rafforzato la posizione di Pilgrim's Pride nel mercato statunitense. Un altro momento importante è stata l'acquisizione di Moy Park nel 2015, che ha rafforzato in modo significativo la posizione di Pilgrim's Pride nel mercato europeo.

Nel 2009, Pilgrim's Pride ha incontrato difficoltà finanziarie ed è stata costretta a dichiarare bancarotta. Tuttavia, questa situazione ha aperto le porte alla sua ristrutturazione e alla fine ha portato all'acquisizione da parte di JBS USA, la filiale statunitense del gigante brasiliano JBS S.A., uno dei maggiori produttori di carne al mondo. Sotto la guida di JBS, Pilgrim's Pride non solo si è ripresa, ma è diventata un attore ancora più forte nel mercato globale.

Pilgrim's Pride si concentra ora non solo sulla produzione di pollo fresco, ma anche su una serie di prodotti trasformati come crocchette di pollo surgelate, strisce e vari altri prodotti alimentari. L'azienda sta cercando di rispondere alle mutate preferenze dei consumatori, che richiedono sempre più una produzione di carne più sostenibile ed etica. Per questo motivo, Pilgrim's Pride si impegna a migliorare le condizioni dei suoi allevamenti e a ridurre l'impatto ambientale della sua produzione.

È interessante notare che l'azienda collabora con molti allevatori esterni che forniscono polli ai suoi stabilimenti. Questo modello di collaborazione permette a Pilgrim's Pride di controllare la qualità delle materie prime senza dover possedere tutti gli allevamenti, consentendo una maggiore flessibilità ed efficienza nella gestione della produzione.

Indicatori chiave

Pilgrim's Pride Corporation (PPC) è una società che sta attualmente attirando l'attenzione di molti investitori, in particolare di quelli orientati al value investing. Gli investitori value cercano società le cui azioni sono sottovalutate rispetto al prezzo attuale e per farlo utilizzano vari indicatori finanziari e l'analisi fondamentale.

Uno dei principali indici che gli investitori osservano è il rapporto prezzo/utile (P/E), che per Pilgrim's Pride è pari a 14, inferiore alla media del settore (15,60). Ciò significa che il titolo PPC può essere considerato più economico rispetto ai suoi concorrenti. Nell'ultimo anno, questo rapporto ha oscillato tra 8,96 e 18,59, indicando una certa variabilità, ma il valore attuale suggerisce che il titolo è attualmente interessante per gli investitori di valore.

Un altro indicatore importante è il PEG ratio, che tiene conto non solo del rapporto prezzo/utili, ma anche del tasso di crescita degli utili previsto dall'azienda. Per Pilgrim's Pride, il PEG ratio è pari a 0,22, ancora una volta inferiore alla media del settore, che è pari a 0,56. Questo suggerisce che PPC potrebbe essere sottovalutata. Ciò suggerisce che PPC potrebbe essere sottovalutata non solo rispetto agli utili attuali, ma anche rispetto alla crescita futura prevista.

Gli investitori utilizzano spesso anche il rapporto prezzo/vendite (P/S), che è resistente alle manipolazioni perché le vendite sono un indicatore stabile della performance aziendale. Pilgrim's Pride ha un rapporto P/S di 0,60, ancora una volta inferiore alla media del settore, che è di 0,92. Questo numero basso può indicare che il mercato sta valutando la possibilità di un aumento delle vendite. Questo basso numero potrebbe indicare che il mercato sta sottovalutando la capacità dell'azienda di generare ricavi.

Un'altra metrica interessante è il rapporto prezzo/flusso di cassa operativo (P/CF), che tiene conto del flusso di cassa dell'azienda. PPC ha un rapporto P/CF di 8,81, che è significativamente inferiore alla media del settore di 13,86. Ciò significa che le azioni PPC potrebbero essere sottovalutate anche in termini di capacità di generare liquidità.

Com'è andato l'ultimo trimestre?

Pilgrim's Pride Corporation ha comunicato i risultati finanziari del secondo trimestre del 2024, mostrando una crescita significativa delle principali metriche finanziarie. L'azienda ha realizzato un fatturato netto di 4,6 miliardi di dollari, con un aumento del 5,8% rispetto all'anno precedente. L'utile operativo dell'azienda è stato di 440,8 milioni di dollari, con un aumento del 339,5% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

L'utile netto secondo i principi contabili generalmente accettati (GAAP) è stato di 326,5 milioni di dollari, pari a un utile per azione (EPS) di 1,37 dollari. L'utile netto rettificato è stato di 398,0 milioni di dollari, pari a un utile per azione rettificato di 1,67 dollari. L'EBITDA rettificato è stato di 655,9 milioni di dollari, pari a un margine del 14,4%. È interessante notare che il margine EBITDA è stato del 16,7% negli Stati Uniti, del 7,4% in Europa e del 19,4% in Messico.

L'azienda ha registrato una forte crescita negli Stati Uniti, dove è riuscita a migliorare i risultati grazie alle migliori condizioni di mercato e all'esecuzione coerente delle proprie strategie. I segmenti Case Ready e Small Bird hanno registrato una crescita superiore alla media grazie all'ampliamento delle partnership con clienti chiave e all'offerta di prodotti innovativi. Anche il marchio Just Bare® ha riscosso un grande successo, registrando una crescita delle vendite a due cifre e superando la sua categoria.

In Europa, l'EBITDA rettificato è aumentato del 40% rispetto all'anno precedente, grazie al miglioramento del mix di prodotti con i clienti chiave e alla continua attenzione all'eccellenza operativa. L'azienda è stata nominata "Processore dell'anno" nel Regno Unito in occasione dei National Egg & Poultry Awards, in riconoscimento delle sue prestazioni in termini di sicurezza, qualità e servizio.

Anche il Messico ha registrato un miglioramento grazie all'equilibrio dei fondamentali del mercato, alla crescita dei clienti chiave e al continuo slancio del marchio negli alimenti freschi e trasformati. Pilgrim's Pride ha continuato a investire nell'eccellenza operativa, migliorando la biosicurezza e ampliando la capacità produttiva.

L'azienda ha inoltre rafforzato la sua posizione di liquidità con un rapporto tra debito netto ed EBITDA rettificato di 1,1 volte, fornendo una solida base per l'attuazione della sua strategia di crescita. Nell'ambito di questa strategia, è stato messo in funzione un nuovo impianto di conversione delle proteine nella Georgia del Sud per garantire un'ulteriore crescita attraverso la collaborazione con clienti chiave.

Risultati a lungo termine

Nel 2023 Pilgrim's Pride ha registrato un fatturato totale di 17,36 miliardi di dollari. L'utile lordo è stato di 1,12 miliardi di dollari, mentre il costo del fatturato è stato di 16,24 miliardi di dollari. L'utile operativo è stato di 566,6 milioni di dollari, con un calo significativo rispetto all'anno precedente. L'utile per azione (EPS) è stato di 1,36 dollari sia su base base che su base diluita. L'EBITDA (utile prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti) è stato di 987,4 milioni di dollari e l'EBIT (utile operativo) di 567,5 milioni di dollari.

Nel 2022 il fatturato dell'azienda è stato di 17,47 miliardi di dollari. L'utile lordo è stato di 1,81 miliardi di dollari e il costo del fatturato di 15,66 miliardi di dollari. L'utile operativo è stato di 1,21 miliardi di dollari, un miglioramento significativo rispetto all'anno precedente. L'utile per azione (EPS) è stato di 3,11 dollari, sia di base che completamente diluito. L'EBITDA è stato di 1,58 miliardi di dollari, mentre l'EBIT è stato di 1,18 miliardi di dollari.

Nel 2021 Pilgrim's Pride ha registrato un fatturato di 14,78 miliardi di dollari. L'utile lordo è stato di 1,37 miliardi di dollari e il costo del fatturato di 13,41 miliardi di dollari. L'utile operativo è stato di 217 milioni di dollari. L'utile per azione (EPS) è stato di 0,13 dollari, sia di base che completamente diluito. L'EBITDA è stato di 619 milioni di dollari, mentre l'EBIT è stato di 238 milioni di dollari.

Nel 2020 Il fatturato dell'azienda è stato di 12,09 miliardi di dollari. L'utile lordo è stato di 838 milioni di dollari e il costo del fatturato di 11,25 miliardi di dollari. L'utile operativo è stato di 245 milioni di dollari. L'utile per azione (EPS) è stato di 0,39 dollari, sia di base che completamente diluito. L'EBITDA è stato di 625 milioni di dollari e l'EBIT di 288 milioni di dollari.

Questi dati dimostrano che Pilgrim's Pride Corporation ha registrato fluttuazioni nei ricavi e nella redditività negli ultimi anni, con l'azienda che ha registrato la sua migliore performance in termini di ricavi, profitto lordo ed EBITDA nel 2022. Nel 2023, invece, si è registrata una diminuzione di alcune metriche chiave, come l'utile operativo, mentre l'azienda continua a lavorare sull'ottimizzazione delle operazioni e degli investimenti strategici.

Cosa aspettarsi per il futuro?

Pilgrim's, che opera in Nord America e in Europa, sta affogando nella liquidità, con un debito netto che è sceso a solo 1,1 volte gli utili prima di voci come interessi e tasse.

I produttori di pollo sono stati tra i maggiori vincitori del crollo dei prezzi della soia e del mais, utilizzati per l'alimentazione del pollame. Inoltre, stanno beneficiando dell'aumento della domanda, in quanto i consumatori cercano alternative più economiche alla carne bovina, e della riduzione delle scorte di tagli come petti, cosce e ali.

In prospettiva, Pilgrim's Pride intende investire in aree chiave ed esplorare opportunità di crescita, tra cui l'espansione degli impianti e l'ingresso in nuovi mercati. BMO Capital Markets ha sottolineato le prospettive positive dell'azienda per la seconda metà del 2024 e per il 2025 e prevede margini sostenibili che probabilmente rafforzeranno la posizione finanziaria dell'azienda.

Il prezzo della carne è salito vertiginosamente negli ultimi cinque anni. Tra giugno 2019 e giugno 2024, il costo del pollo per libbra è balzato del 26% da 1,59 a 2,01 dollari. I prezzi della carne macinata sono aumentati del 36%, passando da 3,95 dollari all'etto a 5,36 dollari.

Questi sono tutti catalizzatori positivi per un'azienda che ha un basso debito, risultati solidi e che ora sta cercando opportunità di ulteriore crescita e acquisizioni a causa dell'aumento del prezzo della carne.

Aspettative degli analisti

Sulla base di 6 analisti di Wall Street che hanno offerto obiettivi di prezzo a 12 mesi per Pilgrim's Pride negli ultimi 3 mesi. Il prezzo obiettivo medio è di 42,60 dollari, con una previsione alta di 50,00 dollari e una bassa di 38,00 dollari.

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