Cameco: specialista canadese dell'estrazione dell'uranio
L'energia nucleare è la migliore fonte di energia di cui disponiamo oggi come umanità. È assolutamente indispensabile per la nostra rete elettrica. Questa società, che ha guadagnato il 400% negli ultimi cinque anni in borsa, si sta assicurando che abbiamo il carburante per questa risorsa. Quanto è roseo il suo futuro?
La società è stata fondata nel 1988. Cameco è uno dei maggiori produttori di uranio al mondo e svolge un ruolo fondamentale nella catena di approvvigionamento del combustibile nucleare globale.
Possiede e gestisce alcune delle miniere di uranio più grandi e ricche del mondo, tra cui quelle in Canada e in Kazakistan. I siti canadesi più importanti includono le miniere di McArthur River e Cigar Lake, considerate tra le più produttive al mondo. Oltre all'estrazione dell'uranio, l'azienda si occupa anche della lavorazione e dell'arricchimento dell'uranio, che consente la produzione di combustibile per i reattori nucleari.
Per estrarre l'uranio in condizioni così estreme, dove è per lo più radioattivo, l'azienda ha dovuto sviluppare tecniche di estrazione speciali. Una di queste è un metodo chiamato "jet boring", che utilizza acqua ad alta pressione per liberare l'uranio dalla roccia, contribuendo a garantire la sicurezza dei lavoratori in un ambiente difficile. Questa tecnologia innovativa è stata la chiave del successo dell'operazione mineraria di Cigar Lake, che è diventata un importante contributo alla fornitura globale di uranio. Infatti, la concentrazione di uranio in questa miniera canadese è fino a 100 volte superiore alla media delle miniere di uranio.
Il management
Timothy S. Gitzel - Amministratore delegato
Tim è stato nominato CEO di Cameco il 1° luglio 2011. È entrato in Cameco nel gennaio 2007 come Senior Vice President e Chief Operating Officer. Successivamente è stato nominato Presidente il 14 maggio 2010.
Tim vanta una vasta esperienza canadese e internazionale nell'estrazione dell'uranio, grazie a oltre 30 anni di esperienza dirigenziale e legale nel settore. Prima di entrare in Cameco, è stato Vicepresidente esecutivo dell'unità mineraria di Orano, con sede a Parigi, ed è stato responsabile delle operazioni globali di uranio e oro. È stato anche Presidente e Amministratore delegato della filiale canadese di Orano.
È nato e cresciuto nel Saskatchewan. Si è laureato presso il College of Arts & Science e il College of Law dell'Università di Saskatchewan nel 1990. Ha lavorato come avvocato presso lo studio MacPherson, Leslie e Tyerman di Saskatoon.
Attualmente fa parte dei consigli di amministrazione della World Nuclear Association, del Nuclear Energy Institute di Washington, del Business Council of Canada e della Mosaic Company. È membro del gruppo consultivo permanente dell'AIEA sull'energia nucleare, nonché dei consigli consultivi del Canada-India Business Council, della Edwards School of Business, del College of Law dell'Università di Saskatchewan e membro del President's Circle del Politecnico di Saskatchewan.
È stato insignito della Saskatchewan Centennial Medal e di entrambe le medaglie del Giubileo di Diamante e di Platino della Regina Elisabetta II.
Se desiderate maggiori informazioni sul CEO stesso, potete consultare il suo profilo personale. Linkedindove è possibile conoscere meglio la sua esperienza lavorativa e la sua formazione. Ogni tanto aggiunge un post interessante su ciò che accade in azienda.
Settore/Specializzazione dell'azienda
Estrazione di uranio: Cameco Corporation è leader nell'estrazione dell'uranio e gestisce alcune delle miniere di uranio più importanti e produttive del mondo. La miniera di McArthur River in Canada, una joint venture con Orano (ex Areva), è uno dei maggiori produttori di uranio al mondo, con un'altissima concentrazione di uranio nel minerale. L'azienda è impegnata anche nell'estrazione mineraria in Kazakistan, il che le consente di diversificare le proprie risorse di uranio.
Trattamento dell'uranio: Una volta estratto il minerale, è il momento della lavorazione: Cameco converte il minerale di uranio in concentrato di uranio, noto come yellowcake. Questo concentrato contiene un'alta percentuale di ossido di uranio (U3O8), che è la materia prima di base per un'ulteriore lavorazione e per la produzione di combustibile nucleare. La Società possiede e gestisce impianti di lavorazione, tra cui quello di Key Lake in Canada, dove il minerale di uranio viene lavorato e concentrato chimicamente.
Arricchimento dell'uranio: $CCJ si occupa anche dell'arricchimento dell'uranio, una fase fondamentale nella produzione di combustibile nucleare. L'arricchimento aumenta la concentrazione dell'isotopo uranio-235, necessario per sostenere le reazioni di fissione nei reattori nucleari. L'azienda possiede partecipazioni in diversi impianti di arricchimento e ha contratti a lungo termine per l'arricchimento dell'uranio con altri operatori globali.
Vendita e distribuzione di uranio: L'azienda ha una base clienti globale e fornisce uranio e combustibile nucleare a società energetiche e agenzie governative di tutto il mondo. Cameco si avvale inoltre di una rete commerciale globale che comprende trasporti e logistica per garantire la consegna sicura ed efficiente dell'uranio e del combustibile nucleare alle centrali nucleari di tutto il mondo.
Sicurezza e sostenibilità: L'azienda pone una forte enfasi sulla sicurezza sul lavoro, sulla protezione dell'ambiente e sulla sostenibilità. L'azienda applica rigorosi protocolli di sicurezza e investe nell'innovazione tecnologica per ridurre al minimo i rischi associati all'estrazione e alla lavorazione dell'uranio. Cameco è inoltre impegnata nella riabilitazione dei siti minerari, che prevede il ripristino dell'ambiente allo stato originario dopo la cessazione dell'attività estrattiva, e nel monitoraggio continuo del potenziale impatto sugli ecosistemi locali.
Redditività e liquidità della società
Le azioni della società hanno raggiunto i massimi storici quest'anno. Tuttavia, negli ultimi 3 mesi se ne sono allontanate del 23,18%. Ciò è dovuto principalmente agli ultimi risultati trimestrali, che non hanno soddisfatto le aspettative degli analisti. L'utile per azione è stato inferiore del 43,35% e le vendite sono scese del 20,32%. Le azioni della società hanno reagito a questi dati con un calo del 10,5% nel giorno dell'annuncio.
L'attuale capitalizzazione di mercato della società è di 18,54 miliardi di dollari. Si tratta di uno dei livelli più alti mai raggiunti dall'azienda. L'importo ha raggiunto il suo massimo assoluto quest'anno solo alla fine di maggio. Se il titolo riuscisse a raggiungere questi valori TOP precedenti, la valutazione dell'azienda supererebbe i 22 miliardi di dollari. L'azienda impiega attualmente 2.640 persone.
Sebbene la società sia stata fondata nel 1988, la stragrande maggioranza delle sue azioni è diffusa sul mercato russo da singoli investitori. Solo lo 0,38% di tutte le azioni mai emesse rimane di proprietà privata. Il debito della società è di 1,03 miliardi di dollari, un valore ragionevole se si considera la sua capitalizzazione di mercato. Il management dispone di liquidità per 264,23 miliardi di dollari.
Nel 2019, il fatturato dell'azienda è stato di 1,44 miliardi di dollari. I margini operativi erano del 3,97%, con un utile netto di 57 milioni di dollari. L'anno successivo, quando è iniziata la crisi, il margine di profitto è sceso in territorio negativo, dove è rimasto per tutto l'anno successivo. Nel 2020, il margine di profitto è stato pari a -2,95% e la società ha perso 41,73 milioni di dollari su un fatturato di 1,41 miliardi di dollari. Nel 2021, il fatturato ha toccato il punto più basso degli ultimi anni, con 1,17 miliardi di dollari. I margini sono stati del -6,95% e la perdita è stata di 81,1 milioni di dollari. Negli ultimi due anni, però, le aziende sono riuscite a rimettersi in carreggiata. Nel 2022 il fatturato è stato di 1,38 miliardi di dollari e i margini operativi sono stati del 4,78%, portando l'utile netto a 65,94 milioni di dollari. L'anno scorso tutte queste metriche sono migliorate ulteriormente. I ricavi sono stati di 1,95 miliardi di dollari e i margini operativi del 13,94%, per cui l'anno scorso l'azienda ha guadagnato 272,26 milioni di dollari. Questo, tra l'altro, è un importo superiore a quello che l'azienda ha attualmente in cassa.
Per quanto riguarda le fonti di guadagno, i paesiin cui si trova$CCJ-0.5% sono solo due. Il primo, e il principale, sono gli Stati Uniti, che lo scorso anno hanno generato 1,42 miliardi di dollari di entrate per l'azienda. Il Canada ha poi aggiunto altri 535 milioni di dollari.
In termini di settori, la ripartizione è la seguente. L'estrazione e la lavorazione dell'uranio sono le attività principali di Cameco. Questa attività le ha fruttato 1,62 miliardi di dollari nel 2023, pari all'83,17% del valore totale. Westinghouse, ovvero la produzione e la ricerca di nuovi tipi di combustibili nucleari per le centrali nucleari, ha realizzato vendite per 393 milioni di dollari l'anno scorso. Le consegne di combustibile a tali impianti hanno rappresentato l'ultima parte dei 321 milioni di dollari di fatturato dell'azienda.
Gli utili per azione sono stati di 12 centesimi nel 2017. Questa cifra è stata superiore del 203% rispetto a quanto previsto dal mercato. L'azienda ha mantenuto valori così elevati e superiori alle stime anche negli anni successivi. Ad esempio, nel 2018, quando gli EPS sono stati pari a 0,39 dollari, hanno superato il consenso del 220%. Ma la più grande vittoria si è verificata nel 2019, quando gli utili per azione hanno superato le stime dell'850%. Erano 8 centesimi. Ma nei due anni successivi sono stati negativi. Prima erano -0,13 e poi -0,2 dollari. Ma il 2022 è stato un anno cruciale per l'azienda, che è riuscita a tornare alla redditività. L'EPS è stato di 8 centesimi. L'anno scorso hanno raggiunto un picco di 59 centesimi per azione. Per la prima volta è stato al di sotto delle stime e si è attestato all'8,72%. Nei prossimi anni, il valore degli utili per azione dovrebbe continuare a crescere. La previsione attuale è di un valore di 1,84 dollari entro il 20207.
Secondo i grafici annuali, si è verificato un "calo" dei ricavi. Nel 2017 abbiamo iniziato l'anno con 1,72 miliardi di dollari. Fino all'anno scorso, questo era il valore più alto raggiunto dall'azienda. Da allora, le entrate hanno iniziato a diminuire. Nel 2018 è stato di 1,53 miliardi di dollari e nel 2019 di 1,44 miliardi di dollari. Nei tre anni successivi, la dimensione delle entrate ha continuato a ridursi gradualmente. Nel 2021, le entrate si sono fermate a 1,17 miliardi di dollari. Negli ultimi due anni, l'azienda ha ricominciato a prosperare e le vendite sono naturalmente cresciute con essa. Quest'anno, secondo gli analisti, il fatturato dovrebbe essere di 2,25 miliardi di dollari. Entro il 2027, il fatturato potrebbe salire a 2,71 miliardi di dollari.
Possiamo anche confrontare rapidamente i ricavi di ciascun settore. Naturalmente, l'estrazione dell'uranio e la lavorazione a valle rappresentano la quota maggiore delle entrate dell'azienda, e quindi il suo reddito principale. Questo segmento ha fruttatoa $CCJ 1-0.5%,26 miliardi nel 2017. L'anno scorso era già di 1,62 miliardi di dollari, mentre nel 2021, quando l'azienda era al minimo, questo settore aveva generato solo 834 milioni di dollari. Il segmento più recente, la ricerca, ha generato 393 milioni di dollari lo scorso anno. La produzione e la fornitura di combustibile nucleare hanno poi fruttato all'azienda 249 milioni di dollari nel 2017. Se confrontiamo questo dato con i 321 milioni di dollari dello scorso anno, otteniamo un aumento del 29%.
Costi operativi
Sorprendentemente, nel 2010 l'azienda spendeva molto di più rispetto ad oggi. All'epoca, per un trimestre, l'azienda aveva bisogno di 416 milioni di dollari per operare. L'azienda si è aggirata intorno a questa cifra per molto tempo. Dal 2011 al 2013, l'ultimo trimestre dell'anno ha sempre visto un aumento molto significativo dei costi, raggiungendo valori fino a 820 milioni di dollari. In seguito, anche queste spese sono diminuite in modo significativo. Nel 2020, i costi trimestrali sono diminuiti. Hanno raggiunto i 250 milioni di dollari. L'azienda si è mantenuta a questo livello fino ad oggi, nei limiti del ragionevole, nonostante la recente forte performance degli utili.
Dividendo
L'azienda paga un dividendo dal 1996. Il primo dividendo è stato di 0,015 dollari per azione posseduta. Nel 2004 è stato effettuato un frazionamento 3/1 e nel 2006 un frazionamento 2/1. Il nuovo dividendo è stato quindi di 0,034 dollari. Il dividendo è stato pagato trimestralmente.
Tuttavia, le cose sono cambiate a partire dal 2018, quando l'azienda ha avuto problemi con il calo dei margini e delle vendite. Da allora, il dividendo viene pagato solo una volta all'anno. Il suo valore attuale è di 0,088 dollari per azione. Il dividend yield della società è quindi dello 0,21% annuo.
Valutazione/Confronto con i concorrenti
Il rapporto P/E è sempre stato molto variabile per l'azienda. Dato che dal 2010 è stato pari a zero per tre volte in periodi in cui l'azienda era in perdita, non è necessario considerarlo come un indicatore di valore per questa società. Nel 2010 il suo valore era di 10 punti. Nel corso del tempo, tuttavia, il P/E è arrivato a 40 punti, dove ha iniziato a fluttuare in modo significativo. È riuscito ad arrivare a 156 e a zero nel giro di un anno. Tra il 2016 e il 2018 era a zero, così come nel 2020 e nel 2022. Quest'anno il suo valore è riuscito a stabilizzarsi intorno ai 100 punti, che è sicuramente uno di quei valori elevati. L'azienda è ora al di sotto del suo picco assoluto, ma i suoi utili per azione e i suoi ricavi dovrebbero gradualmente salire sempre di più nei prossimi anni. Questo potrebbe portare almeno a una graduale riduzione del rapporto P/E.
Rivali
Uranium Energy $UEC: è specializzata nell'estrazione di uranio con il metodo del recupero in situ (ISR), considerato un metodo di estrazione più ecologico ed economico rispetto ai metodi tradizionali. Questo metodo prevede l'estrazione dell'uranio direttamente dal terreno senza la necessità di rimuovere e lavorare la roccia in superficie. La società possiede e gestisce diversi progetti di uranio in varie fasi di sviluppo, principalmente negli Stati Uniti, ma anche in Canada e in Paraguay. L'asset principale è il progetto Palangana, in Texas, che è stato il primo progetto ISR dell'azienda a entrare in produzione commerciale. Oltre all'estrazione dell'uranio, UEC si concentra anche sullo sviluppo di progetti per l'estrazione di altre materie prime, come il vanadio.
Energy Fuels $UUU-1.1%: Energy Fuels è uno dei maggiori produttori di uranio degli Stati Uniti e possiede diversi progetti minerari strategici principalmente negli Stati Uniti occidentali. L'asset principale dell'azienda è l'impianto White Mesa Mill nello Utah, che è l'unico mulino per uranio convenzionale in funzione negli Stati Uniti. Questo mulino è in grado di lavorare l'uranio proveniente da diverse fonti e rappresenta un elemento chiave dell'infrastruttura di lavorazione dell'uranio negli Stati Uniti. Oltre all'estrazione dell'uranio, l'azienda si concentra anche sull'estrazione e la lavorazione di altri materiali rari, in particolare il vanadio, utilizzato nell'industria siderurgica e chimica, e le terre rare, fondamentali per la produzione di tecnologie avanzate come motori elettrici e batterie.
Vale S.A. $VALE-0.5%: Vale è il maggior produttore mondiale di minerale di ferro e uno dei maggiori produttori di nichel, una materia prima fondamentale per l'industria siderurgica e per la produzione di batterie per veicoli elettrici. L'azienda estrae anche rame, carbone, cobalto, manganese e altri metalli e minerali, non solo in Brasile ma anche in molti altri Paesi del mondo, tra cui Canada, Indonesia, Nuova Caledonia e Mozambico. Vale gestisce una vasta infrastruttura, tra cui linee ferroviarie, porti e navi, che le consentono di distribuire in modo efficiente i suoi prodotti in tutto il mondo.
Blu - $CCJ-0.5%, Nero - $UU-1.1%, Verde - $VALE-0.5%, Arancione - $UEC
Confrontando i grafici delle società a partire dal 2020, si capisce subito che il settore minerario non sta certo morendo. Inoltre, si tratta di un settore che fornisce materie prime assolutamente cruciali per il mondo di oggi. Tra queste, il petrolio, il nichel e l'uranio come combustibile per le centrali nucleari. Negli ultimi 4,5 anni, $UECè stata la società di maggior successo , con un apprezzamento del 485%. Al secondo posto troviamo $CCJ-0.5%, con un aumento del 392% dal 2020. Leggermente più in basso, ma sempre con un ottimo aumento del 174%, si trova il titolo di $UU-1.1%. In basso, e addirittura in territorio negativo, si trova $VALE-0.5%, che, pur avendo il dividendo più consistente, negli ultimi anni ha registrato un andamento negativo delle sue azioni.
Piani futuri
Aumentare la produzione di uranio: In risposta alla crescente domanda di uranio, trainata dal crescente interesse per l'energia nucleare come fonte di energia pulita, Cameco prevede di aumentare la produzione nelle sue attività principali, in particolare in Canada. La società prevede di aumentare la produzione in siti minerari come McArthur River e Cigar Lake, che sono tra le miniere di uranio più grandi e di più alto grado al mondo.
Diversificazione e progetti di sviluppo: Oltre all'estrazione dell'uranio, Cameco sta esplorando opportunità nei servizi nucleari, come la conversione e l'arricchimento dell'uranio, per espandere il proprio portafoglio e aumentare il valore per gli azionisti. La società sta inoltre proseguendo le attività di esplorazione per individuare nuove risorse di uranio, sia nelle regioni tradizionali che in quelle nuove.
Sviluppo del mercato dell'energia nucleare: $CCJ sostiene attivamente la crescita dell'energia nucleare a livello globale, ritenendo che l'energia nucleare svolgerà un ruolo fondamentale nella futura infrastruttura energetica mondiale. L'azienda sta quindi dialogando con i governi e i partner industriali per sostenere l'ulteriore sviluppo dell'energia nucleare, in particolare nel settore dei piccoli reattori modulari (SMR), considerati una tecnologia promettente per il futuro.
Sostenibilità e iniziative ESG: L'Azienda pone l'accento sulla sostenibilità e sulla responsabilità nelle sue operazioni. L'azienda si concentra sulla minimizzazione dell'impatto ambientale, sulla sicurezza sul posto di lavoro e sulla collaborazione con le comunità locali, in particolare con le popolazioni indigene del Canada. L'ESG (Environmental, Social, and Governance) è un'area di attenzione fondamentale per Cameco, che intende continuare a investire e migliorare le proprie pratiche.
Prospettive
Nelle ultime settimane leazioni di $CCJ-0.5% sono state piuttosto svendute. Ciò è dovuto, tra l'altro, ai recenti risultati trimestrali, che hanno sostenuto il calo del prezzo per azione. La società è ora scambiata a livelli che distano il 23% dal picco assoluto raggiunto all'inizio di giugno. Tuttavia, l'azienda, insieme alla maggior parte del mercato, è riuscita a rimbalzare questo mese e sembra destinata a continuare a ridurre le perdite subite nei prossimi giorni. L'azienda ha moltiplicato il suo valore e la sua presenza sul mercato negli ultimi anni. Le sue prospettive finanziarie future sono molto solide e, sebbene nell'ultimo anno non sia riuscita a battere le stime degli analisti, continua a crescere molto rapidamente. Come giudicano il titolo gli analisti esperti di Wall Street?
Dei 13 analisti intervistati, 11 comprerebbero subito le azioni della società. Le loro previsioni per i prossimi dodici mesi sono molto ottimistiche. Pensano che il valore delle azioni possa salire fino al 48,1%. Se ciò accadesse, un'azione di $CCJ-0.5% verrebbe venduta a 63,91 dollari in borsa. Anche un altro analista comprerebbe l'azienda, ma le sue previsioni presuppongono già una crescita inferiore. Un apprezzamento del 32,5% sarebbe sufficiente per lui. L'ultimo analista, invece, continuerebbe a detenere solo il titolo. Qual è la sua opinione sull'energia nucleare? Ritiene che sia il futuro o che sia una fonte di energia che verrà cancellata nei prossimi anni?
Gli investimenti possono essere rischiosi se affrontati con leggerezza. Bulios non conosce la vostra situazione finanziaria e pertanto non fornisce in alcun caso consigli e suggerimenti specifici. La selezione dei titoli, la strategia e la costruzione del portafoglio sono una questione individuale, quindi è necessario informarsi ed eseguire un'analisi dettagliata prima di acquistare un determinato titolo.