Il coronavirus non è esattamente l'argomento principale da un po' di tempo a questa parte. E gli investitori lo sanno. Le azioni di Moderna sono in una brutta situazione. Quest'anno sono scese di oltre il 44% e i loro multipli di valutazione stanno crollando. L'aspetto positivo è che oggi è possibile acquistare azioni a un prezzo molto più basso rispetto a qualsiasi altro momento degli ultimi anni. Comprensibilmente, per la prima volta in questi anni, i titoli di queste società non vengono citati in ogni altro articolo. Solo che le ragioni non sono affatto così semplici.

Purtroppo, quando gli investitori analizzeranno più da vicino i motivi per cui le azioni Moderna $MRNA-3.0% sono così a buon mercato, probabilmente non vorranno fare questo acquisto. Ci sono almeno tre ragioni per cui il titolo è sceso, e tutte sono piuttosto difficili da affrontare.

1. La mania dei vaccini è finita

La ragione più ovvia (come ho già detto) per cui le azioni di Moderna sono così a buon mercato è che il mercato (e il pubblico) ha smesso di comprare azioni di vaccini fortemente promossi. Aziende biotecnologiche come Novavax e BioNTech hanno visto un'esplosione assoluta dei loro valori quando stavano lavorando attivamente allo sviluppo di alcuni dei primi vaccini contro il coronavirus al mondo, ma da circa metà del 2021 gli investitori hanno frenato il loro entusiasmo.

Molti investitori sono stanchi di sentir parlare sempre di pandemie. Per gli azionisti di Moderna che sperano in una ripresa, questa tendenza è una cattiva notizia. È difficile immaginare una sequenza di eventi o di nuovi prodotti che possano portare il titolo dell'azienda a una valutazione così alta come quella del giugno 2021, quando era scambiato a un rapporto prezzo/utili (P/E) di oltre 191. Cosa diremo - è difficile guardare lì...

A titolo di paragone, al momento il suo P/E è di poco superiore a 4, un valore nettamente inferiore al P/E medio del mercato, pari a circa 20. Il mercato è piuttosto pessimista sulla capacità dell'azienda di ripetere il successo finanziario degli ultimi due anni. Inaspettatamente...

2. È probabile che i ricavi dell'azienda inizino presto a diminuire

Il crollo del ciclo dell'hype non è sempre sufficiente per abbassare la valutazione di un'azienda molto prospera, se questa continua a crescere e ad aumentare il proprio giro d'affari, a meno che non si sappia che i ricavi diminuiranno nel prossimo futuro. Ed è proprio questa la situazione di Moderna.

Il fatturato dell'azienda negli ultimi 12 mesi è di 22,6 miliardi di dollari e il management prevede che nel 2022 raggiungerà circa 21 miliardi di dollari. Ma ecco il problema: la stima media dei ricavi di 18 analisti di Wall Street prevede solo ricavi totali di circa 10,3 miliardi di dollari nel 2023. Si tratta di un calo enorme, determinato da un'abbondanza globale di vaccini contro il coronavirus.

Sebbene l'azienda stia spingendo per l'aggiornamento delle dosi di richiamo - che dovrebbero essere più efficaci sia contro la variante omicron che contro il virus originale della SARS-CoV-2 - la domanda di dosi di richiamo da parte del pubblico (e quindi degli acquirenti governativi) sarà molto più bassa rispetto alla domanda di dosi della serie primaria del vaccino. Purtroppo, è anche possibile che Moderna si trovi ad affrontare una nuova ondata di scetticismo sulla sicurezza e l'efficacia dei suoi vaccini, il che non favorirà il loro lancio.

3. Non è previsto nulla di più

Il calo dei ricavi futuri del vaccino contro il coronavirus non sarebbe così problematico se Moderna avesse programmi imminenti che si stanno concludendo con successo e che potenzialmente possono generare ricavi. Ancora una volta, gli investitori sono sfortunati.

Moderna ha una piccola manciata di programmi in fase 3 di sperimentazione clinica, tra cui un vaccino contro il virus respiratorio sinciziale (RSV) e un vaccino contro il citomegalovirus (CMV). Tuttavia, la maggior parte del pubblico non conosce affatto questi virus e le malattie che causano, quindi non c'è speranza di far ripartire il treno. Inoltre, secondo un rapporto di Fortune Business Insights, il mercato globale dei farmaci contro l'RSV varrà solo 4 miliardi di dollari entro il 2027.

Anche se Moderna riuscisse a conquistare il 100% del mercato nel 2027, non sarebbe sufficiente a sostituire i ricavi in rapida diminuzione che perderà nel 2023. Analogamente, è improbabile che la commercializzazione dell'iniezione di CMV faccia la differenza.

In breve, i ricavi delle biotecnologie non vedranno un riscatto per un po' di tempo e potrebbero passare molti anni prima che raggiungano i livelli recenti. Sebbene le azioni di Moderna siano estremamente convenienti al momento, è probabilmente una buona idea per gli investitori evitarle, a meno che non siano disposti a resistere per tutto il tempo necessario.

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Disclaimer:questa non è in alcun modo una raccomandazione di investimento. Si tratta di una sintesi e di un'analisi puramente mia, basata su dati provenienti da Internet e su alcune altre analisi. Investire nei mercati finanziari è rischioso e ognuno dovrebbe investire in base alle proprie decisioni. Sono solo un dilettante che condivide le proprie opinioni.