Válka o cloud 2026: Kdo skutečně těží z AI horečky? (Data za Q2 mluví jasně)
Výsledková sezóna za druhé čtvrtletí 2026 je za námi a přinesla masivní datový bod: investice do infrastruktury pro umělou inteligenci drtivě akcelerují cloudový byznys. Přestože trhy občas panikaří z negativního volného cash flow nebo masivních kapitálových výdajů, samotný odbyt cloudových služeb ukazuje, že poptávka je zcela reálná.
Kdo z Velké trojky – Amazon $AMZN , Microsoft $MSFT , Google $GOOG $GOOGL – plus agresivně rostoucí Oracle $ORCL , momentálně vyhrává? Pojďme se podívat na tvrdá data.
Kdo roste nejrychleji? Google drtí očekávání
Zatímco absolutním králem trhu podle velikosti zůstává nadále Amazon Web Services (AWS) s kvartálními tržbami 42,2 miliardy USD, pomyslnou zlatou medaili za dynamiku si odnáší Google Cloud.
Jeho meziroční růst zrychlil na neuvěřitelných 82% (tržby 24,8 mld. USD) . Jen pro srovnání: Google za jediný kvartál přidal na tržbách sekvenčně 4,8 mld. USD, což je více než kolik činil celý růst mnohem většího AWS (+4,6 mld. USD mezikvartálně) . Google tak přestal být jen „třetím vzadu“ a v absolutním nabírání nového byznysu AWS prakticky dohnal.
Zahanbit se ale nenechal ani Microsoft, u kterého Azure nadále stoupá (odhadujeme růst kolem 43% a tržby okolo 27 mld. USD za kvartál), ani nenápadný dravec Oracle . Ten sice hraje s tržbami 9,9 mld. USD nižší ligu, ale roste extrémním 47% tempem a jeho OCI infrastruktura dokonce o 93% .
Viditelnost budoucích zisků: Kouzlo jménem Backlog
Pro nás investory nejsou klíčové jen minulé tržby, ale garance příjmů do budoucna. V cloudovém byznysu se tomu říká Backlog nebo Remaining Performance Obligations (RPO) – tedy to, co už mají firmy s klienty závazně podepsáno.
Tady se odehrává skutečné drama:
Microsoft: 678 miliard USD (+84% meziročně) . Pozor, číslo zahrnuje i Office 365 a celý komerční software.
Oracle: 638 miliard USD . Firma sedí na hoře kontraktů převyšujících i Google, i když momentálně nemá kapacitu (datacentra) k jejich rychlejšímu plnění.
Google Cloud: 514 miliard USD (+390%!) . Skok z 462 miliard v minulém kvartálu ukazuje, že 82% růst tržeb není jednorázovka, ale strukturální trend.
AWS: 364 miliard USD (ke Q1, do Q2 ještě nepromítnut obří 100miliardový kontrakt s Anthropic) .
Investiční shrnutí: Co z toho plyne pro portfolio?
Tato data nám dávají velmi dobrý obrázek o tom, v jaké fázi AI supercyklu se nacházíme.
Alphabet (GOOGL): Nejlepší růstové momentum. Růst tržeb cloudu o 82% a ztrojnásobení backlogu z něj momentálně dělá fundamentálně nejsilnějšího cloudového hráče. Akcie sice nedávno reagovaly poklesem kvůli vůbec prvnímu zápornému free cash flow v historii (Google extrémně investuje do serverů), ale pokud má nějaký pokles smysl využít k nákupu, je to tento [uživatelský kontext].
Microsoft (MSFT): Stabilní sázka. Akcie po výsledcích poskočily o 15% . Microsoft dokázal jako jeden z mála ukázat, že zvládá balancovat obří investice do OpenAI s tím, že mu z Azure stále plynou peníze (zůstává v pozitivním cash flow).
Amazon (AMZN): Dojná kráva. Růst o 37% je úctyhodný, obzvlášť na bázi 42 miliard dolarů kvartálně . AWS drží téměř 37% provozní marži a dotuje zbytek e-commerce byznysu Amazonu.
Oracle (ORCL): Riziková kometa. S obřím backlogem za zády je to sázka na schopnost managementu (a samotného Larryho Ellisona) postavit datacentra dostatečně rychle na to, aby stihli uspokojit AI poptávku, než klientům dojde trpělivost.
Zatímco trh se obává, zda Big Tech ty 1,5 bilionu dolarů do infrastruktury nepropálí zbytečně, cloudové tržby a fronty zákazníků ukazují, že to dělají z racionálního důvodu – zákazníci ty kapacity opravdu kupují.
Na kterého z těchto hráčů sázíte vy? Pro mne osobně je teď asi nejlepší volba Alphabet.