Synopsys ztratil přes 20 % od maxima. HSBC přesto očekává až 64% růst akcie
Synopsys $SNPS vykázal za fiskální třetí čtvrtletí tržby o 42 % vyšší než před rokem. Akcie přesto k závěru obchodování 29. září stála 415 dolarů, o 23 % pod ročním maximem a o 36 % pod rekordem z července 2025. Většinu růstu přinesla loni v červenci dokončená koupě simulační firmy Ansys, která letos poprvé vstoupila do výsledků celým čtvrtletím. Po očištění o tento efekt vzrostly tržby zhruba o 8 %, zatímco hlavní konkurent Cadence $CDNS podle vlastního výhledu roste letos o 19 %.
Klíčové body
Tržby Synopsysu vzrostly meziročně o 42 %, čtyři pětiny přírůstku ale přinesl koupený Ansys. Ve srovnatelném základu firma rostla zhruba o 8 %, rival Cadence letos cílí na 19 %.
Za Ansys zaplatil Synopsys 34,9 mld. dolarů, z toho 23,46 mld. připadlo na goodwill. Úspory už běží, první tržby ze společných produktů mají přijít až v roce 2027.
Nvidia loni v prosinci koupila akcie Synopsysu za 2 mld. dolarů při ceně 414,79 dolaru za kus. Akcie dnes stojí prakticky stejně, o 36 % pod rekordem z července 2025.
Upravená provozní marže má letos dosáhnout 41,5 %, účetní jen 10,4 %. Rozdíl dělají hlavně odpisy z akvizice, které příští rok vzrostou na 1,54 mld. dolarů.
Za dolar zisku platí trh u Synopsysu 27,5násobek, u Cadence 40násobek. HSBC s cílem 700 dolarů sází na zpoplatnění AI agentů, samostatné tržby z AI ale firma zatím nezveřejňuje.
Software Synopsysu potřebuje k návrhu a ověření prakticky každý výrobce pokročilých čipů, od Nvidie $NVDA po AMD $AMD. Po akvizici Ansysu ale firma nese 10 miliard dolarů dluhu a sází na AI agenty, kteří mají celé části návrhu čipu zvládat sami. Banka HSBC $HSBC v tom vidí změnu byznys modelu, trh zatím spíš riziko.
Čtyři pětiny letošního růstu obstaral Ansys
Za fiskální třetí čtvrtletí (květen až červenec 2026) vykázal Synopsys tržby 2,477 mld. dolarů proti 1,740 mld. o rok dříve. Výsledek překonal horní hranici vlastního výhledu a firma zvýšila odhad celoročních tržeb na 9,69 až 9,74 mld. dolarů, z toho 2,98 mld. má připadnout na Ansys.
Segment | Q3 FY2026 (mil. USD) | Q3 FY2025 (mil. USD) | Změna |
|---|---|---|---|
Design Automation | 2 003,0 | 1 312,1 | +53 % |
Design IP | 473,8 | 427,6 | +11 % |
Celkem | 2 476,8 | 1 739,7 | +42 % |
Pozn.: Fiskální rok Synopsysu končí 31. října. Srovnávací čtvrtletí obsahuje Ansys až od dokončení akvizice 17. července 2025, tedy zhruba dva týdny. Ansys spadá do segmentu Design Automation.
Z meziročního přírůstku 737 mil. dolarů připadá podle kvartální zprávy 10-Q 622 mil. na Ansys, který letos přispíval celé čtvrtletí. Stejná zpráva uvádí i pro forma údaj: kdyby Synopsys vlastnil Ansys po celé loňské třetí čtvrtletí, činily by tržby 2,290 mld. dolarů. Letošní výsledek je proti tomu vyšší zhruba o 8 %. Tempo mírně stlačují prodeje menších divizí, které podle poznámky k výhledu uberou z letošních tržeb asi 150 mil. dolarů.
Jádro původního byznysu, software pro návrh a ověřování čipů (EDA), rostlo podle finanční ředitelky Shelagh Glaser o 8,5 %. Management čeká ve čtvrtém čtvrtletí i za celý rok zrychlení na dvouciferné tempo. Design IP, tedy prodej hotových obvodových bloků, které si výrobci vkládají do vlastních čipů, se vrátil k růstu a jeho upravená provozní marže stoupla z 20,1 % na 26,5 %.
Základna je ovšem nízká. Slabý IP byznys, zasažený exportními omezeními do Číny a problémy velkého zákazníka z řad výrobců čipů, v němž trh vidí Intel $INTC, poslal akcii 10. září 2025 dolů o 36 %. Šlo o nejhorší den v historii firmy.
Výhled podpírá zakázková zásoba 10,9 mld. dolarů ke konci července. Zhruba polovinu z ní, bez flexibilních rámcových závazků zákazníků, firma podle 10-Q čeká v tržbách během příštích 12 měsíců. Mírný pokles proti předchozímu čtvrtletí vysvětluje prodej divize procesorových IP bloků.
Meziroční růst o 42 % proto míchá tři věci, které je pro ocenění potřeba oddělit: tempo původního EDA a IP, přínos Ansysu a zatím nevyčíslený potenciál nových AI nástrojů.
Pokročilý čip bez nástrojů Synopsysu nebo Cadence nevznikne. Rychleji teď roste Cadence
Návrh moderního čipu prochází desítkami navazujících kroků, od popisu logiky přes rozmístění miliard tranzistorů až po závěrečné ověření (sign-off), po kterém výrobce návrh přijme do výroby. Každý krok obsluhuje specializovaný software a výrobci čipů ho certifikují pro každou novou výrobní technologii. Když TSMC $TSM chystá proces A14, musí mít zákazníci ověřené návrhové postupy k dispozici dřív, než se rozjede výroba. Synopsys certifikaci pro A14 oznámil 23. září spolu s podporou pouzdření CoWoS, které spojuje více čipů do jednoho celku.