Proč malé akcie padají o 11 %, zatímco velké lámou rekordy?
Russell 2000 je v korekci, S&P 500 pár procent pod rekordem. Stejné sazby, stejná inflace, opačný výsledek. Rozdíl není v odolnosti, ale v tom, kdo dostal účet za dražší peníze jako první - a kdo ho má teprve před sebou.
Klíčové body
Russell 2000 spadl 11 % od srpnového rekordu, zatímco S&P 500 je 1,3 % pod maximem a čte stejná makrodata
Goldman Sachs upozorňuje na rozdíl mezi 30 % a 7 %, který rozhoduje, kdo dostane účet za dražší peníze první
Ztrátové firmy z indexu vyrostly za rok o 154 %, ziskové jen o 34 %, a teď přichází obrat
Jamie Dimon na konferenčním hovoru přiznal, že banka utahuje úvěry, a připustil scénář, který trh nečeká
Korelace 0,51 ukazuje, že populární small-cap ETF dnes není tím, za co ho většina investorů drží
Dva trhy pod jednou střechou
Středa 14. října vypadala na americkém trhu jako dva různé dny. Index malých firem Russell 2000 spadl o 1,93 % na 2 729,53 bodu a oficiálně vstoupil do korekce: od srpnového rekordu 3 068,42 bodu ztrácí 11 %. Na každou rostoucí akcii v indexu připadalo pět klesajících. Je to už druhá korekce malých firem v letošním roce.
Velký S&P 500 ve stejný den odepsal 1,11 % na 7 718,94 bodu. Bylo to jeho první propadnutí o více než procento od července a od rekordu z 6. října (7 818,93 bodu) ho dělí jen asi 1,3 %. Dvě sady akcií, stejná ekonomika, stejná centrální banka, a přesto jedna padá a druhá jen pokrčí rameny.
Spouštěč byl pro oba stejný. Zářijová inflace vyšplhala na 3,7 %, jádrová složka bez potravin a energií na 2,6 %, obojí nad odhady. Výnos 10letého amerického dluhopisu stoupl na 5,28 % a sázky na další zvýšení sazeb Fedu na zasedání 27.-28. října krátce po zveřejnění vyskočily na zhruba 54 %, během dne se sice zklidnily, ale pravděpodobnost dalšího zvýšení do konce roku zůstala kolem 90 % a výše.
Proč tedy stejná zpráva zasáhla malé firmy pětkrát tvrději než velké? Odpověď není v tom, co firmy dělají, ale v tom, jak si půjčují.