Kto zapłaci rachunek za AI? Najpewniej akcje, które już posiadasz
Ceny pamięci w ciągu roku wzrosły mniej więcej czterokrotnie, a rachunek płacą producenci telefonów, komputerów i konsol. Największy płatnik jest zarazem największą pozycją w większości portfeli indeksowych. Rynek na razie wycenia obie strony tak, jakby jedna z nich się myliła.
Najważniejsze punkty
Samsung odnotował rekordowy kwartalny zysk, a jednocześnie drugi kwartał z rzędu stratę w dziale telefonów.
Ceny pamięci skoczyły w ciągu roku mniej więcej do czterokrotności, a nie znajdziesz ich w indeksie cen konsumpcyjnych.
Marża brutto Apple spada trzeci kwartał z rzędu, a kierownictwo mówi o kolejnych podwyżkach cen materiałów i komponentów.
Micron zarobił w ciągu roku niemal 85 miliardów dolarów, a mimo to jest notowany przy jedenastokrotności zysku.
Typowy portfel indeksowy posiada płatnika rachunku za AI, a nie tych, którzy go wystawiają.
Jedna firma, dwa światy
Najlepszego obrazu tego, co dzieje się teraz w sektorze technologicznym, nie znajdziesz, porównując dwie akcje, lecz przyglądając się jednej firmie. Samsung Electronics w trzecim kwartale 2026 roku odnotował rekordowy zysk operacyjny w wysokości 107,4 biliona wonów, czyli około 80 miliardów dolarów. Jako pierwsza firma technologiczna na świecie przekroczył granicę 100 bilionów wonów w jednym kwartale.
Wystarczy jednak spojrzeć głębiej. Dział chipów zarobił 106,5 biliona wonów, czyli ponad 99% całego zysku, osiągając marżę operacyjną na poziomie około 72%. Dział urządzeń mobilnych, sprzedający telefony Galaxy, drugi kwartał z rzędu zakończył stratą wynoszącą około 0,6 biliona wonów — mimo rosnących przychodów. Powód jest jeden: pamięci kupowane od własnego siostrzanego działu podrożały tak bardzo, że telefony nie są w stanie tego udźwignąć.
Ten sam ruch cenowy, który wyniósł jedną część firmy na historyczny szczyt, wpędził drugą w straty. I właśnie to dzieje się na całym rynku technologicznym, tyle że rozdzielone między różne akcje. Różnica polega na tym, że w Samsungu zysk i strata spotykają się w jednym rachunku zysków i strat. W przypadku wszystkich innych firm zysk przypada jednej akcji, a strata innej. Być może tej, którą masz w portfelu.