Inwestorzy masowo je kupują. Mimo to są poniżej wartości godziwej
Gdy inwestorzy masowo kupują jakąś akcję, zwykle widać to już także w jej cenie. Są jednak spółki, w których popyt ze strony dużych funduszy, skup akcji własnych i zainteresowanie inwestorów indywidualnych nie znalazły jeszcze wyraźnego odzwierciedlenia w wycenie. Rynek pozostaje wobec nich nieufny z powodu stóp procentowych, geopolityki lub zmian w kierownictwie. Gdzie przecena jest rzeczywista, a gdzie tylko pozorna?
Najważniejsze punkty
Trzy popularne akcje przyciągają dużych inwestorów, a mimo to dwie z nich są notowane 20–30 % poniżej wartości godziwej według Bulios Fair Price. Czy duże zainteresowanie kupujących oznacza prawdziwą okazję?
Jedna z najbardziej znanych spółek dywidendowych wypłaca dywidendę co miesiąc, ma obłożenie nieruchomości na poziomie niemal 99 % i wielokrotnie podnosi prognozy rentowności. Mimo to jej akcje są notowane około 30 % poniżej szacowanej wartości godziwej.
Chiński gigant technologiczny stracił w tym roku jedną czwartą swojej wartości rynkowej, podczas gdy jego chmura AI rośnie o 45 %, a akcjami interesują się znani inwestorzy. Za niską wyceną kryje się jednak problem, którego sam wzrost sztucznej inteligencji może nie rozwiązać.
Berkshire Hathaway pod nowym kierownictwem dokonała rekordowego skupu akcji własnych o wartości 9,6 miliarda dolarów w ciągu jednego kwartału. Czy zarząd kupuje zbyt drogo, czy dostrzega coś, czego model nie uwzględnia?
Duże zakupy instytucjonalne, rekordowe skupy akcji własnych i rosnące wyniki operacyjne nie muszą automatycznie oznaczać niedowartościowania. W przypadku tej trójki decydują trzy różne rodzaje ryzyka: wysokie stopy procentowe, chińska geopolityka i zmiana kierownictwa.
Na rynku obowiązuje prosta zasada: tam, gdzie jest duży popyt, rośnie cena. W praktyce działa to jednak z opóźnieniem i nie zawsze równomiernie. Duzi inwestorzy często kupują stopniowo i wbrew nastrojom rynkowym, firmy skupują własne akcje właśnie wtedy, gdy ich kierownictwo uważa je za tanie, a inwestorzy indywidualni wracają do jakościowych spółek falami. W rezultacie zdarzają się sytuacje, w których kapitał napływa do akcji, a jej cena mimo to pozostaje poniżej szacowanej wartości godziwej.
Rok 2026 przynosi takich przypadków więcej niż zwykle. Rentowność dziesięcioletnich obligacji amerykańskich wzrosła jesienią do 5 %, co wywiera presję na wszystkie akcje wrażliwe na stopy procentowe. Chińskie akcje po czerwcowym szczycie weszły w bessę, a sektor technologiczny zanotował w październiku najgorszy miesiąc od marca 2025. W takim otoczeniu łatwo o sytuację, w której rynek karze nawet spółki, których fundamenty się nie pogarszają, a wręcz się poprawiają.
Do tej analizy wybraliśmy trzy spółki, które należą do najczęściej obserwowanych akcji na Buliosie i jednocześnie cieszą się dużym zainteresowaniem kupujących. Każda reprezentuje inny rodzaj okazji: dywidendową spółkę nieruchomościową, chińskiego giganta technologicznego i amerykański konglomerat. Punktem odniesienia jest Bulios Fair Price Index, czyli szacunkowa wartość godziwa z modelu wyceny Buliosu. Nie traktujemy go jednak bezkrytycznie i w przypadku każdej spółki pokazujemy, gdzie jego wskazanie jest trafne, a gdzie należy podchodzić do niego z rezerwą.