Se te italijanske delnice splačajo?
Milanska borza danes ponuja nenavadno pestro mešanico zgodb: obrambno industrijo z rekordnimi naročili, luksuz s cenovno močjo, regulirana omrežja z visokimi dividendami in energetiko, ki ji je letos koristila geopolitika. Rezultati za tretje četrtletje pa so pokazali, da najboljše podjetje in najboljša delnica nista nujno eno in isto. Odloča cena, ki jo plačate za rast, stabilnost ali dividendo.
Ključne točke
Pet znanih delnic z milanske borze ponuja povsem različne priložnosti. Medtem ko so se nekatere v zadnjem letu okrepile za več kot 60 %, se ena kljub rekordni rasti naročil trguje blizu najnižjih vrednosti v zadnjem letu. Analitiki pri njej vidijo skoraj 38-odstotni potencial.
Italijanski obrambni velikan je obseg novih naročil povečal za skoraj 28 %, njegova knjiga naročil pa je prvič presegla 60 milijard evrov. Kljub temu je delnica po objavi rezultatov, ki so bili boljši od pričakovanj, padla. Kaj je zaskrbelo vlagatelje?
Ferrari proda manj avtomobilov kot pred letom dni, a kljub temu povečuje prihodke, dobiček in marže. Njegova operativna marža dosega skoraj 30 %, kar je v avtomobilski industriji izjemno. Težava pa je lahko cena, ki jo vlagatelji plačujejo za to kakovost.
Eno največjih evropskih energetskih podjetij ponuja več kot 5-odstotni dividendni donos, njegovi dobički pa so vse bolj odvisni od stabilnih reguliranih omrežij. Običajni pregledovalniki delnic nakazujejo, da izplačuje več, kot zasluži. Resničnost pa je za vlagatelje precej ugodnejša.
Eno italijansko naftno podjetje je letos vrednost svojih delnic povečalo za več kot 75 % in namerava delničarjem vrniti približno 8 milijard evrov. Kljub temu se njegove delnice že trgujejo nad povprečno ciljno ceno analitikov. So rekordni dobički vzdržni ali trg vrednoti le začasni vrh cikla?
Italijanski delniški trg na Češkem pogosto dojemajo predvsem skozi prizmo bank, ki so v zadnjih letih poganjale milanski indeks FTSE MIB navzgor. Pod površjem pa obstaja skupina industrijskih in energetskih podjetij, ki so v svojih panogah v evropskem vrhu in so zlahka dostopna tudi malim vlagateljem. Med njimi so obrambni in letalski koncern, proizvajalec luksuznih športnih avtomobilov, eno največjih evropskih komunalnih podjetij, integrirano naftno podjetje in svetovni vodilni proizvajalec jeklenih cevi za naftno in plinsko industrijo.
Teh pet delnic povezuje italijanski izvor, z naložbenega vidika pa si skoraj niso podobne. Vsaka se odziva na drugačen makroekonomski dejavnik: evropsko obrambno porabo, povpraševanje najpremožnejših kupcev na svetu, obrestne mere in regulacijo omrežij, cene nafte in rafinerijske marže ali vrtalno dejavnost v Severni Ameriki. Zato je smiselno vprašanje »ali se splača?« obravnavati ločeno in pogledati ne le, kako podjetja poslujejo, temveč predvsem, koliko trg trenutno zahteva za njihove rezultate.
Vsa podjetja so že objavila rezultate za tretje četrtletje 2026, z izjemo komunalnega podjetja, katerega rezultati bodo objavljeni 12. novembra.