Genialnie prosta strategia Warrena Buffetta przynosi Berkshire miliardy w Japonii
Berkshire ma 377 miliardów dolarów w gotówce. Mimo to w tym tygodniu pożycza w Tokio kolejne miliardy i musi zaoferować wierzycielom więcej niż wiosną. Akcje są przy tym tuż poniżej historycznego maksimum.
Najważniejsze punkty
Berkshire ma 377 miliardów dolarów w gotówce, a mimo to w tym tygodniu pożycza w Tokio kolejne miliardy
Za nowy pięcioletni dług musi zaoferować wierzycielom więcej niż wiosną, kiedy płaciła średnie oprocentowanie 2,4 %
Warren Buffett opisał w liście do akcjonariuszy matematykę, w której 812 milionów zestawiono z 135 milionami
Zysk operacyjny za trzeci kwartał spadł o 5,8 %, a zysk z działalności ubezpieczeniowej skurczył się o 43 %
Największa kasa na świecie idzie po pożyczkę
Berkshire Hathaway $BRK-B ma 377 miliardów dolarów w gotówce i amerykańskich bonach skarbowych. Wystarczająco dużo, by za gotówkę kupić większość firm z indeksu S&P 500.
A mimo to 9 listopada ta firma zatrudniła banki Mizuho i Bank of America i rusza po pożyczkę do Tokio. To jej pierwsza emisja obligacji w jenach od kwietnia i druga od chwili, gdy Warren Buffett przekazał stery Gregowi Abelowi. Tym razem zapłaci więcej: inwestorzy domagają się za pięcioletnią obligację wyższej marży niż wiosną.
Na pierwszy rzut oka to nonsens. Po co pożycza ktoś, kto ma tyle pieniędzy, że nie wie, co z nimi zrobić? Odpowiedź jest taka sama, jak w przypadku osoby mającej oszczędności w domu, która bierze kredyt hipoteczny w kraju, gdzie kupuje mieszkanie na wynajem. Nie potrzebuje pieniędzy. Potrzebuje długu w tej samej walucie, w której otrzymuje czynsz, i chce, by czynsz był wyższy niż rata.
Właśnie to Berkshire robi w Japonii od siedmiu lat i zarabia na tym w sposób, o którym większość akcjonariuszy nie ma pojęcia. Jednak w tym roku ta część biznesu zaczyna pękać: japońskie stopy procentowe wystrzeliły do najwyższego poziomu od trzydziestu lat, a tanie pieniądze, na których opiera się cała konstrukcja, drożeją.
Akcje Berkshire są przy tym tuż poniżej rekordu i w ciągu ostatniego roku zarobiły prawie dwa razy więcej niż indeks S&P 500. W dalszej części pokażemy, ile dokładnie przynosi ta "japońska hipoteka", dlaczego jest dziś najlepiej działającą maszyną do zarabiania pieniędzy w całej firmie i gdzie jej matematyka zaczyna się załamywać.