Michal Semotan: sarebbe un peccato non chiudere questa posizione, lo ZIM ha pagato

A novembre andava tutto male, ora è di nuovo tutto roseo, ed è chiaro a tutti noi che la liquidità continua a bruciare su Metaverse, dice il portfolio manager Michal Semotan, con il quale parlo di Meta Platforms, della stagione dei guadagni e degli ultimi acquisti e vendite.

Recentemente ho letto la sua dichiarazione in cui scriveva: "Direi quasi che il mercato sta chiedendo una correzione, che potrebbe essere innescata da una stagione degli utili peggiore". Come valuta la stagione degli utili finora?

Sì, è quello che pensavo potesse innescare la correzione. Finora non è successo, la maggior parte delle società che seguo ha fornito risultati solidi al mercato e quindi i titoli continuano a salire. Questa settimana Apple presenterà un rapporto che sarà molto importante per il futuro. Alcune case d'investimento hanno lasciato intendere che i numeri potrebbero essere peggiori, ma non dobbiamo lasciarci sorprendere. Per la prima volta da un po' di tempo a questa parte, sono un po' preoccupato che Apple possa continuare a fissare l'asticella in alto. Ci sono anche le riunioni delle banche centrali. Se la Fed alzasse i tassi di interesse di oltre lo 0,25%, il mercato la prenderebbe male, ma non me lo aspetto. Penso che lo 0,25% vada bene. Quindi non c'è ancora un "armageddon" per le azioni.

• (l'intervista risale alla scorsa settimana, quindi conosciamo già i risultati di Apple)

C'è stata qualche azienda che l'ha sorpresa (in relazione ai risultati)?

Continuo a essere piacevolmente sorpreso dalle società industriali europee, soprattutto quelle automobilistiche. Venivano viste come chiare candidate alla svalutazione e finora stanno registrando risultati molto solidi, con margini più elevati e utili davvero alti in termini assoluti, compreso il pagamento dei dividendi. Nonostante il timore di un calo della quota di mercato in Cina, sia Mercedes che altre aziende stanno registrando un portafoglio ordini completo per quest'anno e non stanno perdendo i margini, a differenza di Tesla, ad esempio.

Cosa ne pensa di Meta Platforms $META, che ha registrato un altro enorme balzo del prezzo delle azioni dopo gli utili?

Devo dire che sono rimasto quasi sorpreso da quanto le azioni di Meta si siano rafforzate dopo i risultati. Capisco il cambiamento di retorica, la spinta verso una maggiore efficienza, il ritorno alla crescita nei segmenti principali, ma si può notare quanto fosse più forte il sentimento del mercato al momento dei risultati e la percezione o valutazione di questi numeri da parte del pubblico degli investitori. Tutto andava male a novembre, ora tutto è di nuovo roseo, e il fatto che la liquidità continui a bruciare su Metaverse viene citato in una frase. È qui che il mercato si fa interessante.

Come vede la situazione ora con la sua posizione in Meta, ha realizzato qualche guadagno o sta tenendo duro?

Abbiamo sospeso la nostra posizione dopo i risultati. Sì, sto pensando di venderne una parte. Siamo già completamente in attivo e in modo significativo, ma è vero il detto degli "investitori avidi": "Lascia correre il profitto...". Quindi lo lasciamo correre ancora un po'. È una ricompensa per un periodo in cui abbiamo sofferto molto l'anno scorso con la nostra posizione lunga su Meta. Ma non diventiamo troppo avidi.

Non siete preoccupati che Reality Labs perda altri soldi?

Era una notizia attesa e annunciata, quindi non ha sorpreso né il mercato né me. Il percorso è lungo e solo il signor Zuckerberg e i suoi ingegneri più stretti hanno idea, si spera, di come andrà a finire. Non ho la presunzione di giudicare in anticipo.

Cosa la attrae di più al momento: concentrarsi sul metaverso o sull'intelligenza artificiale?

È chiaro che i titoli che si concentrano sull'IA e che ne fanno un uso più realistico sono molto più apprezzati dagli investitori. È qualcosa che possono toccare con mano, che possono immaginare di utilizzare e semplificare molte attività. Questo è anche il motivo per cui il titolo Microsoft $MSFT sta salendo sopra i 300 dollari per azione quest'anno, e la crescita è dovuta principalmente all'IA.

Il titolo Meta è salito di quasi il 110% negli ultimi 6 mesi, un balzo enorme. Questa rapida crescita è giustificabile alla luce dei fondamentali e dell'attuale contesto di mercato, oppure non ha molto senso?

Così come pensavo che il calo delle azioni Meta dello scorso anno fosse esagerato, lo stesso sembra quasi esagerato ora. Ma questa è solo la mia sensazione personale, il mercato ha sempre ragione, o realizza il prezzo che la domanda e l'offerta creano, quindi credo che non sia giusto per me giudicarlo in alcun modo. Devo sempre accettare il prezzo che il mercato creerà e poi reagire in base alla mia opinione. Ma se fosse solo una mia sensazione personale, quest'anno lo troverei eccessivo, come ho scritto all'inizio di questa risposta.

Ho anche visto sul suo feed Twitter che stava vendendo azioni di $ZIM, che ultimamente sta guadagnando popolarità tra gli investitori. Potrebbe giustificare la vendita per noi?

Abbiamo acquistato le azioni ZIM sotto i 18 dollari nella seconda metà di gennaio, abbiamo preso un dividendo di 6 dollari e abbiamo venduto sopra i 21 dollari. L'ho trovata un'operazione incredibilmente rapida per il profitto che ne è derivato. Sarebbe stato un peccato non chiudere quella posizione. Probabilmente siamo stati piuttosto fortunati nell'esecuzione di questa posizione, ma a volte è così che va. Continuiamo a tenere d'occhio le azioni ZIM, in attesa di vedere se si presenta una nuova opportunità, ma il prezzo dovrebbe scendere in modo significativo per prendere in considerazione un nuovo acquisto. Grazie a un dividendo futuro più basso.

Al contrario, lei ha acquistato Qualcomm $QCOM e Moneta. Potrebbe dire cosa le interessa in particolare di questi due titoli e cosa si aspetta da loro?

Vedo in Moneta un rendimento da dividendo interessante e inoltre è l'unica banca nazionale per la quale c'è ancora una "battaglia" da combattere. Soprattutto per i grandi operatori nazionali, potrebbe essere interessante perché non è sottoposta a pressioni per non concedere prestiti a determinati settori sensibili.

Qualcomm $QCOM è poi un grande attore nel campo dei produttori di chip, i suoi prodotti sono richiesti e le previsioni di guadagno sono ancora in crescita nei prossimi anni. Inoltre, la sua valutazione di mercato è interessante dal mio punto di vista in termini di multipli azionari (ad esempio, ev/ebitda intorno a 8, nessun debito, FCF elevato). Inoltre, mi aspetto che i tassi d'interesse scendano nella prima metà del 2024, "riprezzando" così la valutazione al rialzo.

Cosa si aspetta per il resto dell'anno? Assisteremo a una crescita continua o potremmo finalmente assistere a una recessione ed eventualmente a problemi in altri settori?

Sarebbe strano se tutto fosse positivo entro la fine dell'anno: non mi sembra del tutto realistico, vista l'attuale situazione di aumento dell'inflazione, dei tassi di interesse e dei rischi geopolitici. La mia opinione personale è quindi che nei prossimi mesi assisteremo ancora a una correzione dei mercati azionari, ma dovremmo sfruttare questa flessione per rifornire al meglio i nostri portafogli di azioni.

• Vi è piaciuta l'intervista di oggi? Se sì, assicuratevi di seguirci, il mio ospite di oggi era Michal Semotan.

Si prega di notare che questa non è una consulenza finanziaria.