Le società di dividendi sono senza dubbio un argomento estremamente interessante per molti investitori. Tuttavia, molti di loro potrebbero essere scoraggiati dal limitato potenziale di crescita. Ma questo potrebbe non essere il caso di questo gigante della sanità.

Merck $MRKèun'azienda farmaceutica e chimica americana fondata nel 1891. Le sue attività comprendono la produzione e la vendita di prodotti farmaceutici, vaccini e dispositivi medici; la fornitura di servizi di laboratorio per la diagnostica, la ricerca clinica e la bioricerca; la produzione e la vendita di prodotti biotecnologici, sostanze farmacologiche e materiali per la ricerca e lo sviluppo di nuovi farmaci e vaccini in aree quali le malattie cardiovascolari, l'oncologia e le malattie infettive.

Le principali divisioni comprendono i settori farmaceutico, salute animale, servizi sanitari e scienze della vita.

Tra i prodotti principali figurano il vaccino contro il cancro del collo dell'utero Gardasil , il vaccino antinfluenzale Fluzone, l'immunoterapia contro il cancro Keytruda, l'antidepressivo Januvia per il trattamento del diabete di tipo 2 e una serie di prodotti per la salute degli animali.

L'azienda opera a livello globale in oltre 140 Paesi. La sede centrale dell'azienda è a Kenilworth, New Jersey, USA.

Specificità del settore

Il settore farmaceutico e delle biotecnologie presenta diverse caratteristiche specifiche che lo distinguono da altri settori. Lo sviluppo di nuovi farmaci, che richiede anni e miliardi di dollari, comporta costi elevati. Ci sono molti studi e test clinici da affrontare.

I brevetti sui nuovi farmaci sono solitamente validi solo per 10-15 anni, il che garantisce alle aziende un monopolio limitato. In seguito, i generici più economici possono entrare nel mercato. Il settore è strettamente regolamentato da autorità come la FDA e l'EMA. Le aziende devono rispettare elevati standard di sicurezza, qualità ed efficacia dei loro farmaci.

Il settore farmaceutico è strettamente regolamentato dalle autorità soprattutto per proteggere la salute pubblica e la fiducia dei consumatori nei farmaci. Le autorità richiedono test e prove cliniche approfondite per garantire la sicurezza e l'efficacia dei farmaci. Stabiliscono inoltre standard e procedure per la produzione, la conservazione e la distribuzione dei farmaci per garantirne la qualità costante. Inoltre, controllano il rispetto delle norme sulla commercializzazione dei farmaci per proteggere i consumatori da affermazioni fraudolente.

Leprincipali autorità regolatorie, come laFDA, l'EMA e l'OMS, approvano la commercializzazione di nuovi farmaci e ne controllano la sicurezza, l'efficacia e la conformità. La loro regolamentazione mira a garantire la sicurezza e l'efficacia dei farmaci per i pazienti e la fiducia del pubblico nei prodotti medici.

Grazie alla limitata concorrenza dovuta ai brevetti, le aziende farmaceutiche possono ottenere margini elevati, probabilmente i più alti di qualsiasi altro settore.

La concorrenza

Merck ha una serie di concorrenti globali nel settore farmaceutico e delle biotecnologie. Tra questi figurano i colossi farmaceutici.

Pfizer $PFE - la più grande azienda farmaceutica che produce una serie di farmaci per diverse malattie, compresi i vaccini. Il suo fatturato è superiore a quello di Merck.

Johnson & Johnson $JNJ - un gigante che si occupa di prodotti farmaceutici, dispositivi medici e cura della persona. È anche più grande di Merck.

Novartis $NVS - azienda svizzera che produce farmaci generici, specialità medicinali e vaccini.

Altri importanti concorrenti sono Roche, GlaxoSmithKline, AstraZeneca ed Eli Lilly $LLY

Queste aziende sono i principali concorrenti di Merck nello sviluppo di nuovi farmaci e vaccini, nella fase di approvazione normativa e nella conquista di quote di mercato. Per poter competere, Merck deve quindi innovare continuamente e sviluppare farmaci più affidabili ed efficaci.

Situazione attuale

Sebbene i risultati trimestrali siano stati buoni e le prospettive operative per il prossimo futuro siano allettanti, Merck non è necessariamente un ottimo acquisto. Bisogna anche considerare la valutazione, e dato che il titolo Merck è salito in modo significativo nell'ultimo anno.

La valutazione è di circa 17 x l'utile netto a termine. Non è una valutazione molto alta, ma non è nemmeno particolarmente bassa per un'azienda farmaceutica. La concorrenza è più economica. Il prezzo più alto incide anche sul dividendo, di cui parlerò più avanti. In effetti, guardando al dividendo di Merck, il rendimento è sceso al 2,5% - non male, ma meno attraente del dividend yield di ben oltre il 3% che Merck offriva lo scorso autunno.

Dividendo

I dividendi dei titoli del settore sanitario sono in media dell'1,7%, un valore inferiore a quello di altri settori. Tuttavia, alcuni titoli delle big pharma rendono dal 2% al 4% e possono rappresentare una buona scommessa difensiva in un'economia in rallentamento.

Anche quando i loro prodotti hanno buoni risultati, c'è sempre la minaccia della scadenza del brevetto, che rende difficile prevedere le vendite a più di qualche anno di distanza. Il valore futuro risiede nello sviluppo di farmaci in varie fasi di sviluppo. Inoltre, le aziende tendono a effettuare acquisizioni su larga scala per ripristinare le vendite, talvolta acquistando i diritti di farmaci che non si sono ancora dimostrati vincenti. Quindi il futuro del dividendo non è sempre del tutto certo.

Ma Merck potrebbe rappresentare un'eccezione. Le vendite del suo farmaco antitumorale di successo, Keytruda, sono aumentate del 22% lo scorso anno, raggiungendo quasi 21 miliardi di dollari. Le stime di consenso prevedono che le vendite salgano a 24 miliardi di dollari quest'anno , pari al 41% del totale di 58,7 miliardi di dollari di Merck. Il suo brevetto negli Stati Uniti scade nel 2028, una data molto lontana.

Merck dovrà ripristinare le vendite quando Keytruda sarà fuori brevetto. Il che rimane un dubbio. L'azienda ha recentemente annunciato un accordo da 10,8 miliardi di dollari per Prometheus Biosciences. Questo dovrebbe aiutare.

L'acquisizione

Ho già parlato dell'acquisizione. La transazione con Prometheus Biosciences, Inc. aumenterà il debito netto di Merck di un bel po', fino a circa 29 miliardi di dollari.

L'impatto complessivo su Merck è che l'indebitamento netto aumenterà un po', pur rimanendo molto gestibile per Merck.

L'accordo mira ad aumentare l'esposizione dell'azienda all'immunologia. Promotheus è una società biotecnologica in fase clinica.

Il suo prodotto di punta è PRA023, un anticorpo monoclonale umanizzato contro l'infiammazione e la fibrosi intestinale associate ai tumori. Questo candidato ha mostrato risultati promettenti e una forte efficacia su entrambi i parametri target primari e secondari negli studi di Fase 2. Se tutto va bene, la transazione dovrebbe concludersi nel terzo trimestre. A causa della natura della transazione, si prevede una diluizione degli utili rettificati di un quarto di dollaro per azione, che in termini di dollari equivale a poco più di 600 milioni di dollari. Tale cifra è costituita dalle perdite operative dell'attività acquisita e dagli interessi passivi aggiuntivi.

Tuttavia, se l'operazione andrà a buon fine, l'azienda sarà ben posizionata per il futuro e Merck si sarà assicurata il favore degli investitori.

E voi? Investirete in Merck? O in un concorrente?

Disclaimer: questa non è in alcun modo una raccomandazione di investimento. Si tratta solo di una mia sintesi e di un'analisi basata su dati provenienti da internet e da altre fonti. Investire nei mercati finanziari è rischioso e ognuno dovrebbe investire in base alle proprie decisioni. Io sono solo un dilettante che condivide le proprie opinioni.