L'economia sta rallentando e l'inflazione non tornerà immediatamente agli obiettivi delle banche centrali. Ecco perché preferiamo i titoli value, i mercati emergenti e i produttori di materie prime.
La causa fondamentale dell'inflazione ancora significativamente elevata è lo stimolo monetario e fiscale senza precedenti dell'economia pandemica (2020-2021) da una prospettiva globale. I loro effetti si fanno sentire ancora oggi nell'economia e nei mercati.
Negli ultimi mesi lo slancio dell'economia globale è rallentato. Ciò è particolarmente evidente nell'area dell'euro, in particolare in Germania.
L'inflazione nell'economia mondiale rimane fortemente elevata. È improbabile che ritorni all'obiettivo del 2% di inflazione per un bel po' di tempo.
I mercati obbligazionari globali sono diventati sostanzialmente più convenienti negli ultimi anni. Tuttavia, a nostro avviso, non sono ancora molto interessanti, anche a fronte di un'inflazione ancora fortemente elevata e di deficit di bilancio record nelle principali economie.
Continuiamo pertanto a mantenere una duration fortemente sottopesata nei titoli di Stato cechi.
Le azioni sono generalmente costose, a causa dell'estrema sopravvalutazione del mercato statunitense.
Preferiamo i titoli value, i titoli dei mercati emergenti e quelli dei produttori di materie prime.
