La teleconferenza odierna con il management di Colt si è svolta all'insegna delle aspettative di accelerazione dei risultati finanziari nella seconda metà di quest'anno, della soddisfazione per l'acquisizione recentemente completata del produttore svizzero di munizioni swissAA Holding o del significativo adempimento del contratto con l'esercito ceco.

Quest'anno è caratterizzato da un rafforzamento della nostra posizione nel segmento delle forze armate. Ciò è già stato confermato dalle vendite o dai ricavi del secondo trimestre del 2023, quando è iniziata la già annunciata fornitura di armi e munizioni all'Ucraina, realizzata attraverso il contratto firmato con il governo canadese. Secondo le parole dell'amministratore delegato della società, Jan Drahota, una parte significativa di questo contratto governativo è stata implementata nel secondo trimestre di quest'anno e il suo completamento dovrebbe avvenire nel terzo trimestre del 2023.

Inoltre, Colt segnala ulteriori ordini alle forze armate per il resto dell'anno, in particolare la conclusione di un contratto con il governo danese (la direzione ha descritto questo contratto come significativo, ma non ha specificato il volume e, dati gli accordi con i funzionari danesi, non può fare commenti) o la continuazione delle consegne all'esercito svedese. In questo contesto, la direzione ha menzionato l'importante ruolo della sua controllata Colt Canada come uno dei principali esecutori di questi contratti militari. Ancora oggi, è chiaro quanto sia stata strategica l'acquisizione della statunitense Colt (e della sua divisione canadese) nel 2021. Grazie a ciò, Colt CZ ha rafforzato significativamente la sua posizione nel redditizio segmento delle forze armate. Oggi, Jan Drahota ha confermato l'obiettivo di quest'anno di avere vendite suddivise tra il segmento civile e quello delle forze armate in un rapporto di 50:50 (in precedenza, l'azienda aveva raggiunto un rapporto di circa 20:80 a favore del segmento civile).

Lo sviluppo degli ordini militari registrato finora quest'anno è stato ampiamente compensato dalla debolezza del mercato civile statunitense. Il primo semestre di quest'anno mostra un calo. Tuttavia, la direzione di Colt prevede una stabilizzazione o un miglioramento nella seconda metà dell'anno. Dopo il calo del 24% circa registrato lo scorso anno in questo mercato, la direzione prevede un calo massimo a una cifra per l'intero anno. Colt sta rispondendo all'attuale situazione del mercato civile statunitense razionalizzando i propri canali di distribuzione, introducendo nuovi prodotti e attività di marketing. Anche questo dovrebbe contribuire a sostenere le vendite complessive nei restanti trimestri di quest'anno. Oggi Colt ha affinato le previsioni di fatturato per l'anno in corso, portandole a un intervallo compreso tra 16.000 e 16.400 milioni. 16227 milioni di CZK (in linea con la nostra attuale previsione di 16227 milioni di CZK) indica un fatturato per il terzo o quarto trimestre vicino ai 4500 milioni di CZK. 4.500 - 5.000 milioni di CZK, rispettivamente. CZK.

Anche la nuova acquisizione del produttore svizzero di munizioni swissAA Holding è inclusa nel suddetto sviluppo dei ricavi. La direzione è soddisfatta di questa acquisizione, che è stata completata a metà di quest'anno. swissAA Holding gestisce tre stabilimenti di produzione (due in Svizzera e uno in Ungheria). La direzione vede lo stabilimento ungherese in particolare come una prospettiva di ulteriore espansione. Dalla teleconferenza di oggi, quindi, ci sembra che il management di Colt percepisca il potenziale per un ulteriore sviluppo dell'azienda acquisita, percepisca il potenziale per aumentare la capacità produttiva e i volumi di vendita.

Valutiamo positivamente l'acquisizione di swissAA Holding. La produzione di munizioni è un settore promettente, soprattutto dopo il conflitto in Ucraina, e a nostro avviso si inserisce bene nel modello di business dell'intero gruppo Colt e, non da ultimo, può essere complementare alla nascente joint venture con il governo ungherese, che mira a produrre armi per le forze armate ungheresi. In base all'attuale andamento del debito (aumento trimestre su trimestre da 1,3x a 1,7x EBITDA), riteniamo che questa acquisizione sia stata effettuata a condizioni ragionevoli. La direzione di Colt indica un fatturato annuo di swissAA Holding di circa 35-40 milioni di franchi svizzeri (circa 900-1.000 milioni di corone ceche) e un utile EBITDA vicino ai 10 milioni di franchi svizzeri (circa 250 milioni di corone ceche).


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