Alla riunione annuale degli azionisti di Berkshire Hathaway $BRK-B sabato, i padri spirituali dell'azienda, Warren Buffett e Charlie Munger, hanno parlato di inflazione. Un argomento delicato che dovrebbe far trasalire tutti. Diamo un'occhiata più da vicino ai consigli che queste due leggende dell'investimento hanno menzionato e ai consigli che la loro azienda segue.

Conseguenza inevitabile

Sia Buffett che Munger hanno parlato negativamente dello stato dell'economia a causa dell'inflazione e di come sia in gran parte il risultato di una politica fiscale e monetaria allentata. Queste politiche gonfiarono artificialmente la domanda e crearono effettivamente uno squilibrio tra domanda e offerta - il rimedio fu quello di aumentare i prezzi nel tentativo di ridurre la domanda. E ora la cura sembra essere l'aumento dei tassi di interesse nel tentativo di ridurre la domanda. ''Stiamo vedendo un allentamento della realtà che abbiamo appena inviato un sacco di soldi in un modo o nell'altro'', ha detto Buffett.

Ma Buffett e Munger vedono l'inflazione come una conseguenza necessaria per far uscire gli Stati Uniti da quella che potrebbe essere stata una crisi indotta dai covidi.

''Abbiamo avuto un sacco di inflazione ed era quasi impossibile non averla se si voleva dare via tanti soldi come abbiamo fatto. Ed è probabilmente una buona cosa che abbiamo fatto, infatti penso che ad un certo punto, quando la Federal Reserve stava creando denaro, se non l'avessero fatto, le nostre vite sarebbero state peggiori, molto peggiori. Quindi è stata una decisione importante", ha detto Buffett.

Trova il valore ovunque sia disponibile

Un modo per aumentare la ricchezza in tempi di inflazione è cercare opportunità che non sono altrimenti disponibili. Il trucco è avere abbastanza esperienza per trovare queste opportunità in altre condizioni economiche. ''Siamo dipendenti da imprese mal valutate attraverso meccanismi in cui non siamo responsabili della loro scarsa valutazione'', ha detto Buffett.

Buffett ha sorpreso gli investitori quando ha chiuso una quota di circa il 9,5% in Activision Blizzard. Il valore di quella quota alla chiusura delle contrattazioni di venerdì era di circa 6,2 miliardi di dollari. Prima che Microsoft annunciasse che avrebbe comprato Activision per 95 dollari ad azione, Buffett possedeva circa 1 miliardo di dollari.

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Il gioco di Buffet con Activision Blizzard è solo un modo vecchio stile di trovare valore in un mercato difficile. Ma gli investitori ordinari dovrebbero probabilmente evitare tali investimenti perché l'affare non è basato sui fondamentali e potrebbe fallire. Non vuoi finire a possedere un'azienda che non capisci e che non vuoi veramente.

Imparare dalle azioni di Buffett

È buono e giusto dire che l'inflazione è inevitabile. Ma la vera domanda che molti investitori si stanno probabilmente ponendo è come impostare i loro portafogli per l'inflazione a lungo termine.

Ciò che Berkshire sta mostrando con le sue azioni è un maggiore appetito di acquisto che non abbiamo visto in diversi anni, suggerendo che Berkshire sta trovando valore - soprattutto nel settore energetico. In meno di un anno, il petrolio e il gas sono passati da un'assegnazione minore a una maggiore. La quota di Chevron è salita alla terza posizione, mentre Occidental Petroleum è entrata nella top 10 da quando Berkshire ha aumentato la sua quota in febbraio e marzo. Berkshire ha anche acquisito una partecipazione in HP quest'anno, e la sua acquisizione dell'assicuratore Alleghany mostra la sua classica inclinazione verso gli stock di valore.

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Chevron è nota per il suo bilancio leader nel settore e per i bassi costi di produzione, che le permettono di ottenere un flusso di cassa libero redditizio anche con il petrolio a 40 dollari al barile. Occidental Petroleum, nel frattempo, spende molto più aggressivamente e ha una redditività più alta di Chevron. Ma la sua spesa di capitale relativamente alta ha pagato ora che i prezzi del petrolio e del gas sono ai massimi di otto anni. Nel frattempo, le altre posizioni significative di Berkshire sono in grandi aziende diversificate come Apple e Coca-Cola, una delle fonti di reddito passivo più durevoli e affidabili del mercato.

Procedere con cautela in un mercato difficile

Nel complesso, le mosse di Buffett mostrano che Berkshire sta trovando più valore nel mercato che negli ultimi anni. Ma Berkshire non si limita a comprare i cali di qualsiasi azienda. Compra selettivamente aziende che contribuiscono all'inflazione (società minerarie come Occidental) o che hanno flussi di cassa relativamente affidabili e valutazioni economiche (come Chevron e HP).

Ci sono molti video della riunione degli azionisti della Berkshire Hathaway. Consiglio vivamente di guardarli. Come sempre, Warren Buffett e Charlie Munger hanno molto da dire 😉 .

Disclaimer: sono stato ispirato dal post di Daniel Foelber.