British American Tobacco $BTI-0.3% è una multinazionale britannica che produce e vende sigarette, tabacco e altri prodotti a base di nicotina. L'azienda sembra ora ben posizionata per riconquistare la sua forte posizione del 2017. La tendenza al ribasso appartiene ormai al passato e ora abbiamo l'opportunità di cavalcare un'onda di crescita condita da un dividendo del 6,7%. Perché si prevede che l'azienda registrerà una crescita discreta nei prossimi 5 anni?

In prima linea, abbiamo un prezzo delle azioni molto interessante (44 dollari per azione).

Torniamo al 2017. All'epoca, $BTI-0.3% aveva superato il suo ATH (oltre 70 dollari per azione); sfortunatamente questa forte corsa non è stata sostenuta a lungo e molti investitori hanno quasi cancellato la società dopo un calo del 50% dall'ATH durante i due anni più difficili. Ora la società sembra in grado di riconquistare la sua posizione di forza (almeno questa è l'opinione che ho dal 2021, quando sembrava che la tendenza al ribasso fosse stata interrotta). L'azienda è rimbalzata dai minimi del 2021 di quasi il 31% ed è pronta a costruire su questa crescita. Perché?

• Uno dei fondamenti più importanti per me è la nuova categoria dei prodotti di vapore, dei prodotti per il riscaldamento del tabacco e delle bustine di nicotina per via orale. In primo luogo, il management è/era perfettamente consapevole dei problemi di salute e del declino secolare dei prodotti tradizionali. Pertanto, stanno incoraggiando molto attivamente i consumatori ad adottare i loro nuovi prodotti con un minore impatto sulla salute. Nel corso dell'ultima relazione intermedia, l'azienda ha annunciato una drastica accelerazione del business delle nuove categorie. Questo nuovo segmento di categoria ha registrato una crescita delle vendite di oltre il 50% l'anno scorso e una forte presa sui consumatori.

CEO: Nel primo semestre del 2021 abbiamo aggiunto 2,6 milioni di nuovi consumatori di categoria, la nostra crescita più alta di sempre, e abbiamo raggiunto 16,1 milioni di consumatori dei nostri prodotti ignifughi. Questo risultato è stato determinato dai nostri forti marchi globali, Vuse, glo e Velo, che sono sostenuti da una forte innovazione.

Riduzione del debito e ritorno per gli azionisti

Grazie alla forte generazione di cassa, a seguito degli investimenti aggressivi nei nuovi prodotti, BTI dispone ancora di liquidità sufficiente per ridurre la leva finanziaria del suo bilancio e ricompensare gli azionisti. L'anno scorso ha ridotto il debito a lungo termine di oltre 6 miliardi di dollari e ha annunciato un piano di riacquisto di azioni per circa 2,7 miliardi di dollari.

CEO di $BTI-0.3%: La generazione di liquidità rimane una priorità assoluta mentre continuiamo a investire nell'attività e a ridurre la leva finanziaria. Siamo sulla buona strada per raggiungere circa tre volte il debito netto rettificato rispetto all'EBITDA rettificato entro la fine dell'anno.

• Alcuni investitori sono così ottimisti da aspettarsi un rendimento del 100% entro 5 anni. La chiave è la diffusione e la popolarità del tabacco riscaldato e dei dispositivi glo, vuse e velo.
• I catalizzatori chiave includono una forte accelerazione della nuova categoria dei non infiammabili, una forte liquidità per sostenere l'ulteriore sviluppo del marchio e un significativo riacquisto di azioni.

Infine, i rischi. Il rischio a lungo termine è il graduale declino dei prodotti combustibili tradizionali, per il quale l'azienda ha predisposto una strategia di sostituzione dei prodotti combustibili con prodotti di tabacco elettrici e riscaldati.

• Tuttavia, è possibile che questi prodotti non siano in grado di sostituire le sigarette tradizionali nel lungo periodo.

$BTI-0.3%x concorrenza

Confronto con i suoi concorrenti come Altria (MO) e Philip Morris (PM). Nonostante la dispersione tra le varie metriche, la valutazione di BTI è circa uguale a quella di Altria, ma con uno sconto significativo rispetto a PM. Il suo P/E di 12,25 è ben al di sotto del P/E di Altria ed è meno della metà del P/E di Philip Morris.

Dividendo 6,7%

Il dividendo di $BTI-0.3% è considerato estremamente sicuro se confrontato con gli utili recenti. D'altra parte, abbiamo una striscia di 34 anni di pagamenti di dividendi, che è un record abbastanza decente in termini di pagamenti regolari che vengono pagati trimestralmente.

• Investite in aziende del tabacco? Uno dei principali vantaggi che vedo in questi investimenti immorali è che queste società offrono dividendi stabili e grassi che alimentano la crescita anche in tempi di mercati ribassisti e crisi. Quindi cosa faremo: i fumatori compreranno questi prodotti anche se il prezzo sale a livelli assurdi (e i prezzi di oggi lo riflettono).
• Può $BTI-0.3% offrire un rendimento del 100% nei prossimi 5 anni? Il motore principale dovrebbe essere il passaggio al tabacco riscaldato.
• Questo investimento vi sembra un buon affare? Abbiamo liquidità in crescita che ricompenserà gli azionisti sotto forma di riacquisto di azioni e di aumento dei dividendi.

Si noti che questa non è una consulenza finanziaria. Ogni investimento deve essere sottoposto a un'analisi approfondita.