La start-up di veicoli elettrici Rivian Automotive $RIVN+1.9% è stata quotata in borsa alla fine del 2021 con grande successo, raggiungendo una valutazione di mercato di oltre 120 miliardi di dollari poco dopo la sua IPO. Personalmente, non vedevo in un prezzo inferiore a 130 dollari per azione la possibilità che una società così giovane potesse sostenere o addirittura rimbalzare più in alto da quel valore. La mia ipotesi era corretta, la società è scesa di meno dell'80% rispetto a quel valore. Qual è il prossimo passo e perché non dovrei ancora investire nella società?

Perché $RIVN+1.9% non mi sembra un'opzione interessante anche dopo un calo dell'80%?

Sembra chiaro che i veicoli elettrici sono destinati a svolgere un ruolo significativo nel settore, quindi alcuni investitori potrebbero considerare questo calo come una potenziale opportunità di acquisto. Non ho intenzione di scoraggiarvi da questa società, ma solo di darvi i motivi per cui non investirei qui.

Considerate questi cinque motivi prima di investire i vostri sudati soldi nel titolo. Rivian ha molte sfide e una strada potenzialmente accidentata davanti a sé.

1. Problemi di produzione

Una volta l'amministratore delegato di Tesla (Elon Musk) ha spiegato le difficoltà dei veicoli prodotti in serie dicendo che "costruire una macchina che fa una macchina" era una delle sfide più difficili per la sua azienda.

Anche Rivian lo sta scoprendo. L'azienda ha iniziato a produrre veicoli elettrici nel 2021 e ha consegnato 1.015 veicoli nello stesso anno, soprattutto pickup elettrici. Costruisce anche furgoni elettrici per Amazon, uno dei primi investitori di Rivian.

• Noto che Amazon ha perso molto su questo investimento nell'ultimo trimestre.

Ma l'intero mondo produttivo sta attraversando una fase di sofferenza della catena di approvvigionamento e Rivian ha già deluso il mercato stimando una produzione di 25.000 veicoli nel 2022, molto inferiore a quanto previsto in precedenza. Rivian ha ribadito questo obiettivo nella lettera agli azionisti del primo trimestre, ma ha prodotto solo circa 4.000 veicoli nei primi quattro mesi dell'anno.

• Non per dire qualcosa o per gettare discredito sull'azienda, ma una media di 4.000 in 4 mesi? Per arrivare a 25.000, l'azienda dovrebbe fare un salto davvero enorme.

2. Elevato consumo di cassa

Il livello di produzione di Rivian è fondamentale perché influisce in modo significativo sull'entità delle perdite di cassa dell'azienda. La proprietà e la gestione di fabbriche sono elementi piuttosto costosi e possono causare gravi perdite se sono ben al di sotto della capacità produttiva.

Rivian ha ora circa 17 miliardi di dollari in contanti ed equivalenti nel suo inventario - i proventi rimanenti dalla sua IPO del 2021. Ma sta bruciando miliardi, come dimostra il suo flusso di cassa libero negativo. La direzione ha dichiarato che l'attuale posizione di cassa dovrebbe durare fino al 2025, ma la situazione potrebbe cambiare se l'azienda cercasse di aumentare la produzione.

3. Potenziale recessione

Rivian (modello R1T) si rivolge probabilmente al mercato degli autocarri, visto il suo prezzo di partenza di 67.500 dollari. L'azienda riferisce di avere 90.000 preordini per questo veicolo. Tuttavia, è lecito chiedersi quanti di questi ordini reggeranno durante una potenziale recessione.

Si teme sempre più che sia in arrivo una recessione. Se dovesse arrivare una recessione, ci si aspetterebbe un freno alla spesa dei consumatori. Con l'arrivo sul mercato di camion EV più economici - tra cui il Ford F150 Lightning, che parte da soli 40.000 dollari - un'economia difficile potrebbe allontanare alcuni consumatori dal Rivian, soprattutto se le difficoltà di produzione allungano i tempi di consegna.

4. Ford ha iniziato a vendere le sue azioni Rivian.

Ford è stato uno dei principali investitori in Rivian, collaborando con l'azienda e investendo un totale di 1,2 miliardi di dollari nel 2019. Tuttavia, questa alleanza iniziale sta lentamente svanendo. Ford ha annunciato l'anno scorso che non avrebbe più collaborato con Rivian e ha promosso i suoi piani per sostenere le proprie ambizioni di veicoli elettrici con la propria tecnologia.

Ford ha iniziato a vendere la sua partecipazione in Rivian. In due vendite effettuate il mese scorso, ha ceduto un totale di 15 milioni di azioni.

La rottura è costata a Rivian un partner strategico e la decisione di Ford di vendere le azioni del produttore di auto elettriche a meno di 30 dollari per azione, ben lontano dal suo picco. È certamente un punto importante su cui gli investitori dovrebbero riflettere prima di acquistare da soli.

5. La lunga strada verso la redditività

La maggior parte di queste preoccupazioni sono a breve termine, ma contribuiscono alla grande domanda a lungo termine: quando Rivian sarà redditizia? Il pioniere del settore Tesla si è quotato in borsa nel 2008 e non ha generato un reddito netto stabile fino al 2020. Inoltre, Tesla ha costruito la sua attività in un momento in cui la concorrenza nel settore delle auto elettriche era minore, l'economia era in espansione e l'accesso al capitale era più conveniente.

Le azioni di $RIVN+1.9% sono scese drasticamente, rendendo il titolo più interessante di quanto non fosse a oltre 100 dollari, ma un prezzo basso non garantisce un buon ritorno sull'investimento. Rivian deve rispondere a molte domande a breve e a lungo termine e gli investitori dovrebbero considerarle tutte prima di investire in questa società.

Conclusione

Nonostante gli analisti abbiano rassicurato gli investitori raccomandando l'acquisto delle azioni Rivian - e ritenendo che il prezzo delle azioni sarà più che raddoppiato nel prossimo anno - i discutibili calcoli suggeriscono che è tutt'altro che certo. Le previsioni ottimistiche degli analisti sembrano aumentare il rischio che Rivian annunci un "errore" molto grande sui numeri delle consegne tra qualche mese, con un impatto negativo sul prezzo delle azioni.

A lungo termine, mette in discussione anche la previsione che Rivian produrrà 22.000-25.000 veicoli elettrici (EV) entro la fine di quest'anno, per non parlare della convinzione dei banchieri che Rivian sarà in grado di aumentare la produzione oltre le 72.000 unità nel 2023. A meno che Rivian non riesca a incrementare significativamente la produzione nella seconda metà di quest'anno, è probabile che l'azienda riporti numeri di spedizioni di veicoli elettrici molto più bassi del previsto, il che significa, in altre parole, che Rivian dovrà produrre più di 17.000 unità nella seconda metà dell'anno - diverse volte di più rispetto al primo semestre - per soddisfare gli obiettivi degli analisti.

• Non dico che non possa accadere, ma non mi sembra probabile.

Si noti che questa non è una consulenza finanziaria. Ogni investimento deve essere sottoposto a un'analisi approfondita.