Le azioni di Warren Buffett sono sotto esame. Nessun investitore è così seguito e ammirato come lui. Oserei dire che il suo portafoglio Berkshire Hathaway sarebbe sufficiente a far perdere la testa a molti di noi. Tuttavia, non tutti sono a conoscenza di un altro portafoglio che non fa capo a questa società, ma a New England Asset Management, anch'essa di proprietà dell'Oracolo di Omaha.

Nel giugno 1998, Berkshire Hathaway ha acquistato la compagnia assicurativa General Re per 22 miliardi di dollari. Uno dei segmenti operativi acquisiti dalla società di Buffett con questo buyout è la società specializzata New England Asset Management. Sebbene Buffett non sia responsabile dei 6,31 miliardi di dollari di attività gestite da New England Asset Management, tali attività sono in ultima analisi di proprietà di Berkshire Hathaway.

È interessante notare che, sebbene questo portafoglio segreto di Buffett contenga più di 160 partecipazioni separate, l'86% del patrimonio investito è legato a soli tre titoli.

1. Apple $AAPL+3.7% - 56,6%

La maggiore partecipazione di New England Asset Management, Apple, è anche la maggiore partecipazione di Berkshire Hathaway. Tuttavia, mentre Apple rappresenta il 39,4% del patrimonio investito da Berkshire, New England Asset Management raggiunge il 56,6%.

Apple è un'azienda che piace sempre a Warren Buffett e, presumibilmente, ad altri money manager. Ha clienti estremamente fedeli, è uno dei marchi più riconosciuti al mondo e le sue innovazioni hanno portato le vendite e i profitti ai massimi storici.

Ad esempio, i prodotti fisici di Apple hanno fatto conoscere ai clienti il suo marchio per decenni. Nel primo trimestre, Apple deteneva una quota del 50% del mercato statunitense degli smartphone. Escludendo il terzo trimestre del 2021, l'iPhone di Apple ha conquistato almeno la metà delle vendite di smartphone negli Stati Uniti dal lancio delle versioni abilitate al 5G, secondo i dati di Counterpoint Research.

Ma il futuro di Apple non è solo legato alle vendite di smartphone, tablet e laptop. L'amministratore delegato Tim Cook sta supervisionando una transizione pluriennale che enfatizza i servizi prepagati. L'attenzione agli abbonamenti dovrebbe rafforzare ulteriormente la fedeltà almarchio, aumentare costantemente i margini operativi e ridurre al minimo le fluttuazioni delle vendite che tipicamente accompagnano i cicli di sostituzione dei prodotti. In altre parole, Apple non sta abbandonando i prodotti che i clienti amano ancora. Sta solo realizzando il suo potenziale come fornitore di piattaforme.

Nessuna discussione su Apple è completa senza menzionare il suo enorme programma di ritorno sul capitale. Da quando ha introdotto il riacquisto di azioni proprie nel 2013, Apple ha acquistato quasi 500 miliardi di dollari di azioni ordinarie. Inoltre, ogni anno restituisce agli azionisti quasi 14,9 miliardi di dollari sotto forma di dividendi.

2. U.S. Bancorp $USB-+2.1% 14,9%

La seconda maggiore partecipazione nel portafoglio segreto di Warren Buffett è costituita dalle azioni della banca regionale U.S. Bancorp, che è la società madre della più nota U.S. Bank.

Mentre Berkshire Hathaway possiede oltre 126 milioni di azioni di U.S. Bancorp, New England ne deteneva circa 17,7 milioni alla fine del primo trimestre. Si tratta del 14,9% dei 6,3 miliardi di dollari di patrimonio investito della società.

Uno dei motivi per cui U.S. Bancorp è così popolare tra i money manager di successo è la prudenza fiscale del suo management. In passato, gli investimenti più rischiosi in derivati hanno messo nei guai le banche. Per quanto riguarda U.S. Bancorp, si occupa principalmente di attività bancarie: si concentra soprattutto sulla crescita dei prestiti e dei depositi.

Ancora più impressionanti sono le tendenze del coinvolgimento digitale. Al 28 febbraio 2022, l'82% di tutte le transazioniè stato completato digitalmente (online o tramite app mobile), compreso il 65% delle vendite di prestiti. In confronto, all'inizio del 2020, solo il 45% delle vendite di prestiti è stato effettuato online o tramite un'applicazione mobile. Le transazioni digitali sono significativamente più economiche per le banche rispetto alle interazioni faccia a faccia o telefoniche. Il successo dell'azienda nell'incoraggiare gli utenti a fare banca in modo digitale le consente di ridurre i costi non legati agli interessi consolidando alcune filiali.

Sebbene i timori di una recessione negli Stati Uniti abbiano fatto crollare il prezzo delle azioni di U.S. Bancorp, non c'è ancora alcuna indicazione che la banca regionale più stabile del Paese abbia qualcosa che non va.

3. Banca d'America $BAC-+2.5% 14,9%

Per coincidenza, la terza partecipazione in ordine di importanza nel portafoglio segreto di Warren Buffett è un altro titolo che si colloca ai vertici della Berkshire Hathaway. Alla fine del primo trimestre, il New England deteneva più di 22,7 milioni di azioni di Bank of America, pari al 14,9% del suo patrimonio investito. A titolo di confronto, Berkshire Hathaway possiede più di 1 miliardo di azioni di BofA, pari a circa il 10% del suo patrimonio investito.

Il fascino di Bank of America per Warren Buffett può essere ricondotto a tre punti chiave.

In primo luogo, i titoli bancari sono ciclici e consentono all'indovino di Omaha di trarre vantaggio da un semplice gioco di numeri che favorisce gli investitori a lungo termine. Buffett sa bene che le recessioni sono una parte inevitabile del ciclo economico. Tuttavia, le recessioni di solito durano solo pochi mesi o pochi trimestri. Al contrario, le espansioni economiche di solito si protraggono per diversi anni. L'acquisto di titoli bancari ben capitalizzati consente a Buffett e alla sua società di trarre vantaggio dalla naturale espansione dell'economia statunitense e globale nel tempo.

In secondo luogo, BofA è la più sensibile ai tassi di interesse tra le grandi banche. Con l'inflazione statunitense ai massimi da quattro anni, la banca centrale non ha avuto altra scelta che alzare aggressivamente i tassi di interesse. Questo aumento dei tassi dovrebbe aumentare il potenziale di reddito netto da interessi per le istituzioni finanziarie sui prestiti a tasso variabile in essere. In aprile, Bank of America ha stimato che uno spostamento parallelo di 100 punti base della curva dei tassi di interesse le avrebbe fruttato 5,4 miliardi di dollari in più di reddito netto da interessi in 12 mesi.

In terzo luogo, a Buffett deve piacere ciò che vede nelle iniziative di digitalizzazione della banca. Sebbene U.S. Bancorp sia il trendsetter del digital banking tra le grandi istituzioni finanziarie, BofA ha guadagnato 5 milioni di utenti digitali attivi negli ultimi tre anni. Inoltre, nello stesso periodo, la percentuale di vendite di prestiti completate digitalmente è salita dal 30% al 53%. Questa coerente spinta digitale sta aiutando BofA a consolidare le sue filiali fisiche e ad aumentare la sua efficienza operativa.

Disclaimer: questa non è una raccomandazione di investimento, ispirata al testo di Sean Williams. Non sono un investitore professionista.