L'investitore miliardario Jeremy Grantham: preparatevi a un finale epico, questa super bolla non è ancora scoppiata

Il famoso investitore Jeremy Grantham ha dichiarato che la "super bolla" da lui precedentemente avvertita non è ancora scoppiata, anche dopo le turbolenze del mercato azionario statunitense di quest'anno. Grantham è diventato famoso per aver osservato e tratto profitto dalle bolle in Giappone alla fine degli anni '80, nei titoli tecnologici all'inizio del secolo e nel settore immobiliare statunitense prima della crisi finanziaria del 2008. Non dico che le sue previsioni abbiano funzionato il 100% delle volte, ma più di una volta lo hanno fatto e lui è stato in grado di trarre profitto in modo significativo. Vediamo quindi come la vede e cosa rappresenta il suo concetto di superbolla.

Il leggendario investitore Jeremy Grantham.

Ma chi è Jeremy Grantham?

Grantham è cofondatore e capo stratega degli investimenti di GMO, gestore patrimoniale con sede a Boston (una delle società di gestione patrimoniale più rispettate al mondo), noto per la definizione e l'individuazione delle bolle di mercato. Attualmente gestisce un patrimonio di circa 70 miliardi di dollari ed è spesso considerato uno scettico del mercato. Viene spesso definito un orso perenne, ma questo non significa che abbia una visione parziale o prevenuta. Al contrario, può cercare grandi opportunità di investimento.

  • Jeremy Grantham è uno degli investitori più rispettati di Wall Street. Il co-fondatore di GMO, gestore patrimoniale con sede a Boston, è noto per aver previsto la bolla dei prezzi degli asset giapponesi degli anni '80, la bolla delle dot-com della fine degli anni '90 e persino l'esplosione immobiliare statunitense che ha preceduto la crisi finanziaria del 2008.

Che problema c'è ora con il suo nome?

In una nota al pubblico, ha osservato che l'impennata delle azioni statunitensi da metà giugno a metà agosto rientra nello schema di un rally del mercato orso comune dopo un forte calo iniziale, e prima che l'economia inizi a deteriorarsi davvero. Grantham vede ulteriori problemi a causa del "pericoloso mix" di azioni, obbligazioni e abitazioni sopravvalutate, unito allo shock delle materie prime e al comportamento da falco della Federal Reserve.

All'inizio di quest'anno Grantham aveva previsto che i titoli di riferimento sarebbero crollati di quasi il 50% in un crollo storico. L'indice S&P 500 è crollato di quasi il 25% dai massimi di gennaio a un certo punto di giugno, prima di rimbalzare nei due mesi successivi.

L'epico finale del ciclo di mercato

Jeremy Grantham ha sostenuto mercoledì che l'attuale "superbolla" dei prezzi degli asset non è ancora scoppiata e ha avvertito gli investitori di "prepararsi a un finale epico" del ciclo di mercato.

  • In una nota di ricerca, Grantham ha paragonato l'attuale contesto di mercato a tre precedenti periodi che ha classificato come "superbolle".

L'elenco comprende la bolla di Internet scoppiata nel 2000, il crollo del mercato del 1929 che ha portato alla Grande Depressione e il periodo del "Nifty Fifty" nel 1972 (che l'autore identifica come "membro onorario" perché la bolla non era così grande come le altre due). In precedenza, Grantham aveva anche notato la superbolla azionaria in Giappone nel 1929 e la superbolla immobiliare negli Stati Uniti prima della crisi finanziaria del 2008.

  • Qui c'è la prova che questo ragazzo non si sta tirando indietro solo per attirare l'attenzione. Ha un'ottima esperienza nel definire e capitalizzare le bolle.

"Se la storia si ripete, il gioco sarà di nuovo la tragedia", ha scritto Grantham in una nota di mercoledì, "Dobbiamo sperare in meno questa volta".

Il co-fondatore di GMO ha definito il recente rialzo del mercato come un "rally dell'orso" e ha identificato una serie di problemi a breve termine che ostacoleranno il mercato. Tra questi, l'inasprimento delle politiche delle banche centrali, la scarsità di cibo ed energia e i problemi in Cina, dove "troppe cose vanno storte contemporaneamente".

Grantham ha inoltre sottolineato i problemi a lungo termine che potrebbero affliggere il mercato azionario, tra cui le dinamiche demografiche e il clima, che secondo lui "potrebbero essere considerati a rischio di una spirale fuori controllo quest'anno".

Nel sostenere la persistenza di venti contrari, il famoso investitore ha sottolineato i segnali di debolezza dell'economia, come i bassi livelli di fiducia dei consumatori e delle imprese.

"Nel settore tecnologico, all'avanguardia dell'economia statunitense (e mondiale), le assunzioni stanno rallentando, i licenziamenti sono in aumento e gli amministratori delegati si stanno sempre più preparando a una recessione", ha scritto.

"Il mercato azionario statunitense rimane molto costoso e gli aumenti dell'inflazione come quelli di quest'anno hanno sempre danneggiato i multipli, anche se questa volta a un ritmo più lento del solito", ha dichiarato Grantham.

Ha aggiunto: "Ma ora anche i fondamentali hanno iniziato a deteriorarsi enormemente e in modo sorprendente: tra la covida in Cina, la guerra in Europa, le crisi alimentari ed energetiche, l'inasprimento fiscale record e altro ancora, le prospettive sono molto più cupe di quanto si potesse prevedere a gennaio."

"Scommetto che avremo un periodo piuttosto difficile dal punto di vista economico e finanziario prima che il sistema sia stato lavato", ha detto Grantham. "Quello che non so è: Ci sfuggirà di mano come negli anni '30, è abbastanza ben contenuta come nel 2000, o è da qualche parte nel mezzo?".

Conclusione e mio punto di vista

In questo caso, sono d'accordo con questo grande investitore e, come lui, mi aspetto ulteriori ribassi. Definisco il rally estivo esattamente allo stesso modo e non vedo alcun segno di inversione di tendenza del mercato. Stiamo entrando nei mesi peggiori per i mercati azionari (su scala storica) e l'inverno sta arrivando e con esso ulteriori problemi. Ovviamente non sto cercando di spaventare nessuno o di dire che il mercato crollerà del 50% o cose del genere, ma mi aspetto che ci siano dei problemi e che la serie di ribassi continui. Come definito da Grantham - la Fed dei falchi, la guerra e i suoi effetti, la crisi energetica, i problemi dell'economia cinese, i licenziamenti, l'aumento dei costi per le imprese e le famiglie... È davvero molto. Non vedo un solo aspetto positivo nell'ambiente attuale e quindi sono dello stesso parere.

  • Come lo vedi? 🤔
  • È d'accordo con Grantham?

Si noti che questa non è una consulenza finanziaria. Ogni investimento deve essere sottoposto a un'analisi approfondita.

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