Perché il mercato continuerà a scendere per almeno altri 6-8 mesi
Stiamo per vivere una crisi del debito sovrano causata dalla crisi energetica in Europa. È molto probabile che i prossimi 6-8 mesi abbiano questo aspetto. Putin indebolirà ulteriormente l'Europa chiudendo il rubinetto, facendo salire ulteriormente i prezzi. Ciò causerà un forte aumento dei prezzi dell'energia in Europa, che sono una componente importante dell'indice dei prezzi al consumo, con un conseguente forte aumento dell'inflazione.
Un parere sul prossimo sviluppo?
Facciamo una leggera riflessione.
Con il forte aumento dell'IPC, i prezzi dell'elettricità si ripercuotono ovviamente sui consumatori. Infine, con il rischio di disordini civili/rivoluzioni dovute al rifiuto di pagare, il governo dell'Eurozona ha due opzioni:
- Cedete a Putin, lasciategli l'Ucraina e fermate le sanzioni per ripristinare il flusso di energia.
- Decidere di imporre ai consumatori dei tetti ai prezzi dell'energia e "recuperare" la differenza. A tal fine, la BCE deve introdurre controlli sulla curva dei rendimenti per mantenere i rendimenti dei titoli sovrani piatti ed evitare la frammentazione dei titoli sovrani dell'UE.
La teoria dei giochi mi fa pensare che l'Occidente sia troppo invischiato in questo pasticcio per cedere a Putin e preferisca stampare la differenza. Si dice che nessun governo sia mai andato volontariamente in bancarotta attraverso l'austerità. Ricorrono sempre alle spinte.
Stampare la differenza gestendo la curva dei rendimenti farà impennare il DXY perché il 58% del DXY è costituito dall'euro. Questa palla da demolizione del dollaro causerà un potenziale default dei mercati emergenti sui loro debiti, che li costringerà a vendere le loro obbligazioni statunitensi per acquistare dollari USA per difendere e proteggere le loro valute, come comprensibilmente guarderanno a se stessi. Quando i mercati emergenti inizieranno a vendere obbligazioni statunitensi per accumulare dollari a difesa delle loro valute, i rendimenti delle obbligazioni statunitensi saliranno alle stelle e causeranno rischi sistemici nei mercati USA, poiché tutto sarà prezzato dai titoli del Tesoro USA. Qualcosa si romperà.
La Fed ha quindi due opzioni per risolvere il problema.
Linee di swap con la BCE e la BOJ /nel luglio 2021 hanno lanciato una linea di swap permanente per facilitare questa operazione/. In questo modo potranno semplicemente prestare dollari tramite le riserve centrali a queste banche centrali, contribuendo a far scendere il DXY e a stabilizzare i mercati sovrani dei cambi.
Potranno inoltre utilizzare la loro nuova linea di credito permanente per fornire prestiti overnight per stabilizzare i mercati delle obbligazioni sovrane a breve termine. L'utilizzo di questa linea di swap e di operazioni repo ha un effetto netto di stimolo e causerà la caduta del DXY
e la stabilizzazione dei mercati, anche se ritengo che in questo periodo tutto sarà nucleare, in quanto le correlazioni arriveranno a 1 e gli istituti istituzionali ridimensioneranno il rischio per allineare il loro VaR.
In conclusione, penso che siamo alla fine di una grande bolla dei titoli sovrani e che questa crisi energetica ne sia il catalizzatore. La Fed sarà costretta a stimolare o rischierà una completa implosione del sistema monetario.
Sarei felice se vi uniste a questa riflessione e la ampliaste con le vostre intuizioni e opinioni.