Poiché gli investitori istituzionali dispongono di ingenti somme di denaro, sono generalmente ritenuti la principale forza trainante del mercato. Diamo un'occhiata, sulla base di ricerche comprovate, a dove questi grandi investitori probabilmente metteranno i loro soldi per il resto del 2022 e a come questo potrebbe influire sul vostro portafoglio.

Gli investitori istituzionali, che dominano il mercato azionario, stanno privilegiando sempre più i titoli a grande capitalizzazione con l'avvicinarsi della fine dell'anno - e anche voi dovreste farlo.

Il motivo per cui i capitali si spostano a fine anno verso i titoli a grande capitalizzazione ha a che fare con gli incentivi alla remunerazione di cui godono gli investitori istituzionali. Molti manager sanno che riceveranno un bonus di fine anno se chiuderanno l'anno davanti all'indice S&P 500 $^GSPC. Quindi, se in quel periodo dell'anno superano il benchmark, hanno un forte incentivo a far assomigliare sempre più il loro portafoglio a un fondo indicizzato S&P 500, bloccando i rendimenti positivi.

Dato che l'S&P 500 è un indice ponderato per le azioni, dominato da alcune decine di titoli a maggiore capitalizzazione, tra cui Apple $AAPL, Microsoft $MSFT e Alphabet $GOOG, $GOOGL, i gestori di fondi attribuiranno un peso maggiore a questi titoli e sottopeseranno le azioni a piccola capitalizzazione al di fuori dell'indice.

Secondo i ricercatori, anche i gestori che a settembre avranno registrato una leggera sottoperformance rispetto all'indice S&P 500 saranno tentati di acquistare titoli a grande capitalizzazione. Sicuramente, così facendo, i gestori bloccheranno i loro rendimenti negativi. Ma evitano anche di investire in titoli che ritardano l'andamento dell'S&P 500 in misura tale da rischiare di essere retrocessi o addirittura licenziati.

Secondo questa teoria, gli investitori istituzionali saranno maggiormente disposti a investire in titoli a piccola capitalizzazione che non rientrano nell'S&P 500 all'inizio dell'anno. Pertanto, se questa teoria è una descrizione accurata del comportamento di Wall Street, dovremmo assistere alla massima forza relativa delle small-cap a gennaio, con un graduale spostamento nel corso dell'anno verso la forza relativa delle large-cap verso la fine dell'anno.

La ricerca a sostegno di questa teoria è stata pubblicata per la prima volta nel 2003 sul Journal of Business Finance & Accounting da Lucy Ackert, professore di finanza alla Kennesaw State University, e George Athanassakos, professore di finanza alla University of Western Ontario. L'anno scorso hanno pubblicato un'analisi aggiornata sul Journal of Risk and Financial Management, scoprendo che lo schema persiste.

Una rappresentazione grafica dello schema è riportata nella tabella precedente. Si basa su dati a partire dal 1926 e mostra l'importo medio di cui le società a piccola capitalizzazione superano le società a grande capitalizzazione in vari periodi dell'anno. La forza relativa dei titoli a piccola capitalizzazione è ovviamente più forte a gennaio e diminuisce gradualmente nel corso dell'anno, per poi diventare significativamente negativa nell'ultimo trimestre dell'anno.

È sorprendente che il modello continui anche dopo che la sua esistenza è stata ampiamente pubblicizzata. I modelli di solito scompaiono quasi subito dopo essere stati scoperti. Il fatto che ciò non sia accaduto in questo caso suggerisce che le cause sottostanti sono abbastanza forti da resistere. Ciò suggerisce che il prodotto rimane una buona scommessa per il futuro.

Se siete tentati di scommettere su una ripetizione di questo modello per il resto del 2022, la scelta più semplice è quella di investire in un fondo indicizzato S&P 500. Tuttavia, se si vogliono fare scommesse individuali, la strategia più semplice consiste nello scegliere i titoli con la maggiore capitalizzazione all'interno dell'indice S&P 500.

DISCLAIMER: Tutte le informazioni contenute nel presente documento hanno uno scopo puramente informativo e non costituiscono in alcun modo una raccomandazione di investimento. Fate sempre la vostra analisi. Questo studio è stato riportato dall'analista Mark Hulbert.