Gli investitori in bitcoin possono ora tirare un sospiro di sollievo perché i prezzi, che sono crollati al loro livello più basso da mesi, hanno recuperato. Inoltre, la maggior parte degli investitori ha fiducia nel bitcoin per il lungo termine. Ha senso - stressarsi per queste fluttuazioni di prezzo è davvero inutile. Tuttavia, ci sono ancora persone nell'altro campo. Gli investitori ribassisti che non desiderano altro che un crollo della criptovaluta. E hanno argomenti molto validi per questo.

I mercati delle criptovalute sono diventati più volatili e più strettamente correlati alle azioni mentre gli investitori cercano di valutare l'impatto dell'aumento dei tassi di interesse e della politica monetaria più rigida della Federal Reserve. L'analisi tecnica si è dimostrata in gran parte inutile - i prezzi del bitcoin hanno rotto i supporti e le resistenze nelle ultime settimane, sfidando le ipotesi che hanno cercato di prevedere la sua prossima mossa.

Anche Wall Street non sembra essere d'accordo su dove sia diretto il più grande asset crittografico. Gli strateghi di Stifel e J.P. Morgan $JPM hanno espresso opinioni ampiamente divergenti questa settimana, evidenziando le sfide nel cercare di modellare i prezzi per un'attività così selvaggia.

Da un lato, abbiamo il campo ribassista. Il capo di Stifel Barry Bannister vede un crollo nel 2023, quando i prezzi scenderanno a 10.000 dollari. Egli prevede che il bitcoin crollerà a causa degli sforzi della Fed per domare l'inflazione, con conseguente aumento dei rendimenti delle obbligazioni e molto meno capitale da mettere in attività ad alto rischio. Le criptovalute hanno storicamente reagito ai cambiamenti nella politica della Fed, ha detto, suggerendo che il fondo potrebbe essere molto più profondo di quanto i prezzi recenti siano stati.

"La Fed dice: Non vi daremo soldi gratis per sempre", dice Bannister. "Questo potrebbe avere solo conseguenze marginali quest'anno, ma nel 2023 la Fed probabilmente si spingerà troppo oltre e il Bitcoin $BTCUSD sarà schiacciato".

J.P. Morgan ha una visione più mista. Secondo lo stratega dei mercati globali Nikolaos Panigirtzoglou, il valore equo di Bitcoin è ora di 38.000 dollari. Arriva a questo obiettivo basandosi sull'aspettativa che la criptovaluta diventi quattro volte più volatile dell'oro, rispetto alle attuali cinque volte. La volatilità di Bitcoin è la sua più grande risorsa per farsi strada nei portafogli istituzionali come alternativa o complemento all'oro, nota. Con una minore volatilità, la domanda e i prezzi aumenterebbero.

A tre volte la volatilità dell'oro, uno degli scenari rialzisti di Panigirtzoglou, il bitcoin varrebbe 50.000 dollari. Questo è ben al di sotto del suo prezzo target superiore "teorico" di 150.000 dollari, che presuppone che la volatilità di Bitcoin corrisponda a quella dell'oro e superi il metallo prezioso come bene di investimento. "Inutile dire che una tale convergenza ... è improbabile nel prossimo futuro", dice.

Quanto varrà il bitcoin tra un anno? "Questa è l'ultima domanda a cui cercherei di rispondere", dice Michael Cembalest, presidente dei mercati e della strategia d'investimento alla J.P. Morgan.

Ma gli argomenti per il bitcoin come valuta transazionale si bloccano, soprattutto perché è troppo volatile, poco scambiato e il suo prezzo è facilmente manipolabile. "Credo all'argomento della conservazione del valore", dice, "ma non ho uno strumento di valutazione e la volatilità è ancora troppo alta". Egli nota che gli immobili e le azioni possono essere misurati dai flussi di cassa attesi, mentre i rendimenti delle obbligazioni si basano sull'inflazione e le materie prime sulle curve di domanda e offerta.

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Tutto questo significa che Bitcoin potrebbe competere sempre più con l'oro e altri beni rifugio. Il codice software immutabile di Bitcoin aumenta l'offerta di token ad un ritmo simile all'aumento dell'offerta di oro, con entrambi i valori che aumentano dallo 0,5% all'1% all'anno. Questa scarsità aiuta l'oro a sostenersi in tempi di stress economico e alta inflazione, e non è irragionevole pensare che Bitcoin possa svolgere la stessa funzione nell'era digitale. Bitcoin potrebbe anche affermarsi come riserva di valore in paesi con controlli sui cambi, regimi di doppia valuta, problemi di governance e corruzione, nota Cembalest.

La volatilità sarà la chiave - più alta rimane, più bassa sarà la domanda dei fondi istituzionali a lungo termine. Al contrario, il calo della volatilità potrebbe aumentare la domanda e, in ultima analisi, sostenere prezzi più alti del bitcoin come alternativa all'oro.

Gli analisti stanno facendo eco alle azioni dei minatori di criptovalute. Anche tu cavalcherai quest'onda?

Questa non è una raccomandazione di investimento. Questo è puramente il mio punto di vista amatoriale basato sull'analisi di Daren Funds.