È un successo. Warren Buffett ha mostrato ancora una volta il suo eccezionalismo

Il leggendario investitore Warren Buffett e la sua azienda, Berkshire Hathaway, si sono guadagnati delle critiche all'inizio di questa pandemia per essersi liberati di alcune delle loro azioni. Soprattutto nel settore bancario, che ha fatto abbastanza bene da allora. Come Wells Fargo e Goldman Sachs. Ma l'Oracolo di Omaha ha anche preso alcune decisioni che si sono rivelate assolutamente perfette. Analizziamo uno di essi.

Potrebbero aver fatto qualche errore. Tuttavia, Buffett e Bershire sembrano aver fatto la cosa giusta, dato che le azioni Berkshire sono ai massimi storici. Un'altra mossa che Buffett ha fatto durante la pandemia che penso sia trascurata è la decisione di mantenere la grande posizione di Berkshire in American Express $AXP, che è ora scambiata ai massimi storici.

Non è così facile come sembra

Anche se questa decisione ora sembra una sciocchezza, considero la decisione di Buffett di mantenere la partecipazione di Berkshire in American Express come un altro motivo per cui è uno dei migliori investitori di tutti i tempi. Nei primi mesi della pandemia, nessuno sapeva cosa sarebbe successo all'economia. La recessione è arrivata all'improvviso e le banche si sono preparate a enormi perdite sui prestiti, dato che la gente ha ridotto l'interazione fisica e l'economia si è più o meno fermata per settimane e persino mesi.

A questo punto, Buffett ha deciso di essere più selettivo su quali banche ha tenuto nel portafoglio di Berkshire perché non gli piaceva il livello di esposizione della società al settore. In particolare, il debito delle carte di credito tende ad avere perdite più elevate rispetto ad altre categorie di credito, perché i consumatori sono meno propensi a pagare il debito quando si trovano in difficoltà finanziarie. Dopo la Grande Recessione, la quota di prestiti di carte di credito che riflettono perdite probabili come percentuale del portafoglio totale di prestiti è salita a un impressionante 11%.

Inoltre, prima della pandemia, circa un terzo del business fatturato di American Express - che rappresenta la spesa della carta di credito American Express - proveniva dai viaggi e dall'intrattenimento, settori che non si sonoancora completamente ripresi dalla pandemia.

American Express, tuttavia, ha tenuto a lungo un posto di rilievo nel portafoglio di Buffett. Berkshire detiene attualmente 151,6 milioni di azioni, rendendo American Express la terza più grande partecipazione nel portafoglio azionario del conglomerato Berkshire. Buffett si è chiaramente fidato del marchio che American Express ha costruito in quel periodo, così come il CEO Steve Squeri e il resto del team di gestione senior, per guidare l'azienda attraverso il pandemonio.

La convinzione di Buffett su American Express sta pagando alla grande. Il titolo ha recentemente chiuso a 194 dollari per azione, un massimo storico.

L'azienda sta emergendo dalla pandemia in una forma migliore di quando è entrata. La crescita dei prestiti sembra finalmente tornare, e i saldi dei prestiti finali di American Express sono cresciuti di oltre il 15% nel quarto trimestre. Mentre il volume complessivo è tornato ai livelli pre-pandemia, il business dei viaggi e dell'intrattenimento prenotato nel quarto trimestre del 2021 era solo l'82% del volume visto nel quarto trimestre del 2019. Questo dovrebbe continuare a recuperare man mano che la pandemia, si spera, continua a ritirarsi e la gente inizia a viaggiare di nuovo. In effetti, ci potrebbe essere un'impennata della spesa in questo segmento se c'è una domanda repressa di viaggi.

Infine, American Express ha alzato le sue proiezioni di crescita degli utili per azione e delle entrate a livelli superiori a quelli che la società aveva previsto prima della pandemia. Nel 2022, American Express si aspetta un utile per azione da 9,25 a 9,65 dollari su un fatturato che dovrebbe crescere dal 18% al 20% rispetto ai 42,4 miliardi di dollari che la società ha raggiunto nel 2021. In effetti, l'utile per azione dovrebbe essere inferiore ai 10 dollari per azione che American Express ha raggiunto quest'anno, ma ciò è dovuto a eventi una tantum non collegati.

Cosa possiamo imparare da Buffett

Rimanere con American Express non è stata probabilmente una decisione facile per la maggior parte degli investitori durante la pandemia, dato l'alto tasso di charge-offs che il business delle carte di credito può sperimentare durante la recessione. Aggiungete a questo come sono stati colpiti i viaggi e i divertimenti. Per Buffett, tuttavia, la decisione è stata probabilmente abbastanza facile perché era assolutamente irremovibile sul prezzo delle azioni. Aveva conoscenza dell'azienda e fiducia nella capacità del management di rimanere nell'azienda. È questo che lo distingue dagli altri.

Errore fondamentale: se lo stai facendo negli investimenti, fermati immediatamente.

Questa non è una raccomandazione di investimento. Questa è una visione puramente amatoriale basata sull'analisi di Bram Berkowitz