La carenza di chip è una cattiva notizia per i consumatori e per quasi tutte le industrie. Ma è molto positivo per un gruppo di persone - gli investitori nelle azioni delle aziende che fanno questi chip. Grandi nomi come AMD e Nvidia hanno ottenuto gran parte dell'attenzione. Ma un concorrente poco appariscente si sta facendo strada nella loro ombra: Synaptics.

Synaptics $SYNA+3.5%, una volta un fornitore senza pretese di chip utilizzati per i pannelli tattili dei computer, gli schermi dei telefoni cellulari e gli scanner di impronte digitali, si è trasformato in un giocatore nell' Internet delle cose, puntando a collegare il mondo fisico e quello digitale.

Attraverso una serie di acquisizioni, Synaptics ora produce componenti per occhiali di realtà virtuale, telecamere di sicurezza, display automobilistici, sistemi di riconoscimento vocale e una serie di altre applicazioni. L'azienda ha ceduto i suoi chip a basso margine di guadagno per i display dei telefoni LCD e ha ridotto la sua forza lavoro di circa il 30%.

La trasformazione è iniziata con l'arrivo del CEO Michael Hurlston nell'agosto 2019. Da allora, le azioni Synaptics sono salite del 560% fino ai recenti 212 dollari, con un guadagno medio di circa un punto percentuale per ogni giorno di trading.

"Ladomanda è follemente alta e l'offerta è molto, molto limitata", dice Hurlston. Le vendite di Synaptics dovrebbero crescere del 29% a 1,73 miliardi di dollari nell'anno fiscale che termina a giugno. E se non fosse stato per la carenza di chip, sarebbe stato ancora meglio. Hurlston dice che le vendite nell'ultimo trimestre sono state ostacolate dalla capacità limitata delle fabbriche partner dell'azienda, in particolare Taiwan Semiconductor Manufacturing $TSM+5.4%, il più grande produttore di semiconduttori del mondo.

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Hurlston nota che prima della carenza di parti, Synaptics tipicamente entrava nel nuovo trimestre con circa il 70% della domanda già prenotata. Ora, dice, l'azienda ha un portafoglio ordini di circa un anno intero, con tempi di consegna per alcuni prodotti che superano i 12 mesi.

A dicembre, Synaptics ha completato la sua terza grande acquisizione nell'era Hurlston, pagando 550 milioni di dollari in contanti per il chipmaker DSP Group. L'acronimo DSP sta per "digital signal processing", una tecnologia di chip utilizzata per collegare il mondo fisico di audio e video con il regno digitale - un altro modo di pensare all'Internet delle cose, noto anche come IoT. Il portafoglio del gruppo DSP si adattava bene al resto del portafoglio di Synaptics, e l'accordo è stato una spinta immediata ai profitti.

Sotto la guida di Hurlston, Synaptics ha anche acquistato DisplayLink, una società con sede a Palo Alto, in California, che domina il mercato delle parti utilizzate nei dock dei personal computer, per 444 milioni di dollari. Ancora più importante, l'azienda ha speso 250 milioni di dollari per l'Internet of Things wireless di Broadcom $AVGO+5.4%, che comprendeva le tecnologie Wi-Fi, Bluetooth e GPS. Hurlston ha guidato questa attività come dirigente di Broadcom all'inizio della sua carriera.

Per Synaptics, l'IoT rappresenta ora più del 60% delle entrate, con vendite annuali di oltre 1 miliardo di dollari. L'azienda produce ancora alcuni componenti per personal computer e telefoni, ma questi stanno diventando meno importanti. Solo pochi anni fa, Synaptics ha generato l'80% delle sue entrate da parti per touchscreen di telefoni - e ad un certo punto Synaptics si è affidata ad Apple $AAPL+3.8% perpiù della metà delle sue entrate, una dipendenza scomodamente alta su un singolo cliente.

Synaptics è anche sempre più redditizia. Il suo margine lordo rettificato è stato del 59,5% nell'ultimo trimestre, rispetto al 46,9% di sei trimestri fa, e l'azienda si aspetta che cresca al 60% nel trimestre di marzo. Per l'anno fiscale in corso, Wall Street prevede che i guadagni corretti per alcuni costi una tantum saliranno del 57% a quasi 13 dollari per azione.

Paul Wick, gestore di lunga data del fondo Columbia Seligman Technology & Information $SLMCX-0.6%, è rialzista sul suo stock, che rimane tra le prime 10 partecipazioni del fondo. Il collega di Wick, Shekhar Pramanick, che copre i titoli delle società di chip per il fondo, pensa che la società sia sulla buona strada per guadagni annuali di 15 dollari per azione. Assumendo 20 volte i guadagni, che è approssimativamente in linea con la media dei titoli delle società di chip, le azioni Synaptics potrebbero saltare di nuovo a 300 dollari. In ogni caso, questa è un'azienda molto interessante un po' all'ombra dei suoi giganti.

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Questa non è una raccomandazione di investimento. Questa è puramente la mia opinione basata sull'analisi di Eric J. Savitz.