Il 2022 è stato un anno molto impegnativo per il mercato azionario. Nel corso di quest'anno, i titoli azionari sono stati sottoposti a forti pressioni, soprattutto a causa dell'elevata inflazione e, in particolare, degli alti tassi di interesse. Dall'inizio di quest'anno, l'atmosfera sui mercati è stata molto ottimista e i mercati sono saliti insieme ai titoli tecnologici, che sono stati colpiti più duramente lo scorso anno. Ma possiamo davvero aspettarci un'ondata verde dai titoli tecnologici quest'anno?

Dall'inizio dell'anno, i mercati azionari si sono comportati quasi come se non avessimo alcun problema. I mercati sono generalmente ottimisti e alcuni investitori sono felici di vedere finalmente numeri verdi nei loro titoli. Ma è cambiato abbastanza da giustificare un tale ottimismo? Personalmente, penso di no. Perché lo penso? Vediamo più da vicino e analizziamo alcuni punti che mi hanno portato a questa convinzione.

Inflazione

È vero che il nostro tasso d'inflazione sta effettivamente scendendo, il che può dare agli investitori un po' di speranza e ottimismo. Ma non dobbiamo dimenticare che dietro l'aumento dei costi di queste aziende c'è l'inflazione. Negli ultimi anni, la manodopera è diventata un costo importante: le aziende tecnologiche devono assumere un gran numero di lavoratori per poter sostenere la propria crescita.

Ma ora le cose stanno cambiando e molti analisti non vedono affatto bene quest'anno e si aspettano una recessione. Ciò significa che le aziende hanno speso soldi che avevano in abbondanza negli anni precedenti per la loro forza lavoro perché avevano ipotizzato un certo piano di crescita, quindi hanno sbagliato un po' i calcoli. Il 2022 ha rimescolato le carte. A causa dell'elevata inflazione, la domanda di servizi e prodotti di queste aziende è diminuita. Sì, ci sono alcune aziende che non hanno registrato un calo significativo della domanda, ma si tratta di aziende con marchi molto forti.

In contrasto con questo problema, a causa dell'alta inflazione, queste aziende hanno dovuto aumentare i salari dei loro dipendenti. Tutto era arrivato a un punto in cui i costi delle aziende erano troppo alti e dovevano iniziare a cercare modi per risparmiare su questi costi. Poiché non ci si aspettava più una crescita così elevata, nella seconda metà dell'anno le aziende hanno fatto ricorso al licenziamento del personale in esubero, come abbiamo letto praticamente ovunque. Quindi, sì, le aziende stanno cercando di risparmiare sui costi e di gestire questa difficile situazione con chiarezza.

Tuttavia, dobbiamo anche essere consapevoli che l'inflazione non è affatto vicina all'obiettivo fissato dalla Federal Reserve statunitense. Ciò significa che non siamo ancora del tutto fuori pericolo. Personalmente ritengo che, a meno che la Federal Reserve statunitense e il governo non commettano qualche errore fondamentale nella loro politica, la tendenza al ribasso dell'inflazione potrebbe essere mantenuta.

Politica della Fed

Il secondo problema che dovremo affrontare quest'anno è la posizione della Fed. La Fed ha ammesso di aver iniziato a ridurre il ritmo degli aumenti dei tassi di interesse, il che a sua volta suscita speranza e ottimismo tra gli investitori. D'altra parte, il presidente della Fed Jerome Powell ha già confermato che la Fed non ha intenzione di tagliare i tassi di interesse quest'anno. Dovrebbe quindi accadere un miracolo, sotto forma di un forte calo dell'inflazione, perché la Fed inizi a tagliare i tassi di interesse, cosa che al momento non è imminente.

Cosa c'entrano i tassi di interesse con le aziende tecnologiche? Semplicemente, negli ultimi anni queste aziende hanno investito molto nella loro crescita ed espansione. Uno dei principali fattori che hanno spinto questi investimenti sono stati i tassi d'interesse molto bassi, che a un certo punto hanno sfiorato lo zero. Oggi, tuttavia, la situazione è invertita e il denaro è, per così dire, costoso. Ciò significa che le aziende stanno pagando alti tassi di interesse sui prestiti. In alcuni casi, si sta addirittura verificando un aumento dei tassi di interesse su prestiti che erano stati sottoscritti in un periodo di bassi tassi di interesse.

Ciò significa che, oltre ai costi del personale, le aziende hanno visto aumentare drasticamente anche i costi del servizio del debito.

La situazione attuale è che queste aziende stanno cercando di rimandare e ridurre al minimo gli investimenti finanziati con il debito. Ciò ha portato a un rallentamento della crescita di queste società, rendendole meno interessanti per gli investitori perché poche società tecnologiche pagano dividendi.

Valutazioni elevate

Negli ultimi anni, le società tecnologiche sono state molto attive e hanno portato le loro valutazioni a livelli assurdi. La situazione attuale, caratterizzata dall'incertezza e dalla prospettiva di una recessione, ha sollevato le preoccupazioni di questi investitori. Dopotutto, non è il caso di possedere società con valutazioni esorbitanti in un momento come questo. In breve, gli investitori valutavano queste società sulla base di prospettive future molto positive. Quest'anno ha cambiato completamente le cose e gli investitori hanno rivalutato la loro visione della valutazione di queste aziende.

Un cambiamento nella strategia degli investitori

In tempi di incertezza e quando si profila una recessione, gli investitori si adattano alla situazione attuale. Se a ciò si aggiunge la tendenza generale a considerare i titoli che pagano dividendi come la migliore difesa contro una simile situazione, è chiaro che molti investitori hanno iniziato a cercare tali titoli.

Questo ha portato a una fuga di capitali dalle società tecnologiche che non pagano dividendi verso i titoli che pagano dividendi. Perché anche se quest'anno gli investitori non ottengono una crescita significativa, possono comunque contare sul reddito da dividendi. Questo è un altro motivo del calo dei prezzi delle azioni delle società tecnologiche registrato lo scorso anno.

Sconvolgere le catene di approvvigionamento

Nell'ultimo anno si sono verificate interruzioni delle catene di approvvigionamento a livello globale, ad esempio nell'ambito delle sanzioni di guerra contro la Russia, o anche a causa della guerra stessa, che hanno contribuito all'aumento dei prezzi e dell'inflazione stessa. L'interruzione delle catene di approvvigionamento ha colpito anche alcune aziende tecnologiche. Si tratta di un ulteriore colpo per queste aziende, che nell'ultimo anno hanno subito un calo. Può sembrare che le catene di approvvigionamento abbiano iniziato a stabilizzarsi, ma ovviamente la situazione può cambiare. Dopotutto, la guerra in Ucraina è ancora in corso e a questo punto nessuno sa come andrà a finire.

Conclusione

In precedenza abbiamo illustrato diversi motivi per cui i titoli tecnologici hanno sottoperformato nell'ultimo anno. Se ci pensiamo bene, la maggior parte di queste pressioni non sono ancora finite e al momento sembra che ci accompagneranno ancora per un po'. In sintesi, l'inflazione è ancora lontana dal suo obiettivo, e questo fatto lascia la Fed nella posizione di essere decisa a non tagliare i tassi d'interesse quest'anno. A causa di questa situazione, in cui non sappiamo quando i problemi finiranno, è possibile che gli investitori continuino a nutrire simpatia per i titoli difensivi a dividendo. Non sembra quindi che le aziende tecnologiche abbiano intenzione di ripartire quest'anno.

D'altra parte, ci sono alcune società tecnologiche che sembrano già interessanti per gli investitori, soprattutto dal punto di vista della valutazione. Personalmente, quindi, ritengo che quest'anno non sia ancora tutto rose e fiori per i titoli tecnologici, ma d'altra parte stiamo iniziando a vedere alcune opportunità di investimento piuttosto interessanti.

ATTENZIONE: non sono un consulente finanziario e questo materiale non costituisce una raccomandazione finanziaria o di investimento. Il contenuto di questo materiale è puramente informativo.