Il leggendario investitore Jeremy Grantham prevede un calo del 50% dell'S&P 500 nel 2023, nel peggiore dei casi.

Jeremy Grantham è ancora piuttosto scettico quando parla delle prospettive per il 2023-2024. Le sue previsioni di solito non sono molto rosee, ma ha scioccato più di un investitore con la sua precisione e correttezza delle previsioni.

Jeremy Grantham

Perché Grantham è rispettato dal pubblico?

Grantham è diventato famoso per aver osservato e tratto profitto dalle bolle in Giappone alla fine degli anni '80, dai titoli tecnologici all'inizio del secolo e durante la crisi finanziaria del 2008.

Perché Grantham ci avverte di un'altra forte contrazione?

Nel peggiore dei casi, Grantham prevede che l'S&P 500 scenderà fino al 50% a circa 2.000-2.100 punti. Secondo lo scenario di base, l'S&P 500 scenderà di oltre il 20% verso i 3.200 punti entro la fine dell'anno.

La chiave per capire se il cupo scenario di Grantham si realizzerà quest'anno dipende dalla fiducia degli investitori, che ha subito un lento ma costante declino fino al 2022, quando ogni rally azionario si è concluso con una svendita. Come nel 2000 o nel 2007, qualsiasi calo significativo della fiducia degli investitori potrebbe portare a un rapido calo dei prezzi degli asset.

Egli definisce i seguenti problemi principali: L'inversione di tendenza del mercato immobiliare, l'entrata in recessione dell'economia, il calo degli utili aziendali e il tetto del debito degli Stati Uniti. Uno qualsiasi di questi fattori, secondo Grantham, potrebbe causare un rapido e grave declino che interromperebbe l'attuale rally.

Gli investitori non devono assolutamente essere ottimisti e riporre le loro speranze nelle mani della Fed. Secondo Grantham, gli investitori non dovrebbero chiedere aiuto alla Federal Reserve sotto forma di tagli dei tassi d'interesse. Questo perché nel 1929, nel 2000 e nel 2007 si è registrata la maggior parte del declino del mercato azionario dopo il primo taglio dei tassi da parte della Fed.

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Nonostante le prospettive ribassiste, Grantham ha affermato che ci sono alcuni settori del mercato che gli investitori dovrebbero prendere in considerazione nel medio-lungo termine. Questa è la scelta migliore 👇

1. Sulle valutazioni del mercato azionario

"Le valutazioni non sono ancora vicine alle medie di lungo periodo", ha dichiarato Grantham. "Secondo i miei calcoli, il valore della linea di tendenza dell'S&P 500, corretto al rialzo per la crescita tendenziale e l'inflazione prevista, è di circa 3.200 entro la fine del 2023. Ritengo probabile (3 a 1) che raggiunga tale linea di tendenza e che trascorra almeno un po' di tempo al di sotto di essa quest'anno o il prossimo".

2. Su cosa potrebbe impedire un mercato orso

"Ci sono una serie di fattori - il calo dell'inflazione, la continua forza del mercato del lavoro e la riapertura dell'economia cinese, se non sarà nuovamente paralizzata dal virus - che potrebbero segnare una rottura del trend ribassista".

3. Il problema a lungo termine è il declino della popolazione

"Il problema più grande resta il fatto che i problemi di lungo periodo legati al calo demografico, alla scarsità di risorse e ai crescenti danni del cambiamento climatico stanno iniziando a intaccare pesantemente le prospettive di crescita".

4. Il mercato immobiliare

"Lo scoppio della bolla immobiliare globale, che è solo all'inizio, avrà probabilmente un effetto domino economico più doloroso del calo delle azioni... Le flessioni del mercato immobiliare sembrano durare da due a tre volte di più rispetto alle azioni - ad esempio, dal 2006 gli Stati Uniti hanno impiegato sei anni per raggiungere il minimo storico - e l'edilizia residenziale è più direttamente coinvolta nell'economia rispetto alle azioni attraverso l'avvio di abitazioni e la relativa spesa.

5. Lo scenario peggiore mi porta a ipotizzare un declino del 50% dell'S&P 500

"Purtroppo ci sono più aspetti negativi che positivi. Nel peggiore dei casi, se il mondo dovesse cadere in una grave recessione, il mercato potrebbe scendere del 50% da qui in poi. In prospettiva, si tratterebbe comunque di una deviazione percentuale dal valore della trendline molto più contenuta rispetto alla sopravvalutazione di oltre il 70% registrata alla fine del 2021. Quindi non bisogna essere tentati di pensare che non possa accadere", ha detto Grantham.

  • Grantham ritiene che la recessione non inizierà prima di sei mesi o un anno da oggi... Possiamo concludere che il minimo storico per questo mercato potrebbe essere il 2024, secondo le parole di Grantham.

6. Su cosa possedere in futuro nel mercato azionario

"Nonostante la natura generalmente poco attraente del mercato azionario statunitense e l'economia globale estremamente insidiosa, esiste ancora un numero sorprendente di opportunità di investimento ragionevoli, anche se non proprio sensazionali... I mercati emergenti hanno prezzi ragionevoli e il settore dei mercati emergenti value è a buon mercato", ha dichiarato Grantham.

"Per chi ha un orizzonte di investimento di oltre cinque anni o più, ritengo che i titoli legati alla lotta al cambiamento climatico e alla crescente pressione su molte materie prime abbiano un vantaggio sostanziale rispetto al resto dell'economia, dato che i governi e le società mondiali iniziano ad accettare l'urgenza di questi problemi."

  • Cosa ne pensate delle parole di Grantham?
  • Lo scenario di un calo del 50% si realizzerà?

Si noti che questa non è una consulenza finanziaria.


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