Oggi diamo un'occhiata al titolo CVS, che ultimamente è stato sotto i riflettori degli analisti che hanno sottolineato il potenziale a lungo termine e l'attrattiva della quotazione odierna. Cosa rende interessante l'azienda? Il prezzo attuale è interessante?

Qual è l'attività dell'azienda?

Consumer Value Stores (CVS) è stata fondata nel 1963. CVS Health Corp $CVS è un'azienda sanitaria che opera in diversi settori correlati, tra cui le farmacie al dettaglio, la gestione di farmacie e servizi sanitari e le assicurazioni sanitarie.

CVS gestisce attualmente più di 9.900 farmacie al dettaglio negli Stati Uniti e offre una gamma di prodotti e servizi, tra cui farmaci con prescrizione, farmaci da banco, prodotti di bellezza e articoli essenziali per la casa.

• Il numero di dipendenti si aggira intorno alle 300.000 unità.
• La società ha una capitalizzazione di mercato di 112 miliardi di dollari.

Oltre alle attività di farmacia al dettaglio, CVS Health gestisce anche un'importante attività di gestione dei benefici delle farmacie (PBM) che serve datori di lavoro, assicuratori e programmi sanitari governativi. L'azienda si è anche espansa nel settore dei servizi medici, offrendo cliniche e servizi medici in alcuni dei suoi punti vendita.

Ilportafoglio di CVS comprende anche cliniche al dettaglio: CVS gestisce MinuteClinic, una clinica medica al dettaglio che fornisce servizi sanitari di base come vaccinazioni e visite di routine.

Senza entrare in tutti i dettagli, CVS è, in breve, un'azienda molto ben diversificata che ha un portafoglio davvero completo in termini di fatturato, aiutato in particolare dalle acquisizioni degli ultimi anni (ne parleremo più avanti).

I maggiori clienti dell'azienda sono: datori di lavoro, compagnie assicurative, sindacati e dipendenti pubblici.

Ora, diamo un'occhiata a ciò che interessa agli investitori 👇

Facendo un passo alla volta, CVS Health Corp fa parte dell'indice S&P 500, che ovviamente comporta molti vantaggi. Le società incluse nell'indice sono di solito più interessanti per gli investitori perché sono considerate alcune delle società più grandi e di maggior successo del mercato azionario statunitense, hanno una migliore liquidità e una maggiore attività di trading rispetto alle concorrenti che non fanno parte dell'indice.

Acquisizioni

1.Se vi state chiedendo del 2018, vi spiego subito la situazione. Nel 2018 CVS ha effettuato un massiccio investimento (acquisizione), per un valore di 69 miliardi di dollari, nell'assicuratore sanitario Aetna.

Il calo dell'utile netto registrato nel 2018 è dovuto principalmente ai costi una tantum associati all'acquisizione, tra cui i costi di transazione, i costi di integrazione e l'ammortamento delle attività immateriali. Questi costi una tantum hanno avuto un impatto sugli utili della Società e hanno causato la diminuzione dell'utile netto.

È importante notare che l'acquisizione è stata una mossa strategica significativa per CVS, che ha posizionato l'azienda come leader nel settore sanitario in rapida evoluzione. L'acquisizione ha aggiunto una nuova linea di business significativa alle attività di CVS e ha ampliato le sue capacità in aree quali l'assicurazione sanitaria, la gestione dei benefici farmaceutici e i servizi clinici.

2. Inoltre, CVS ha recentemente annunciato l'acquisizione di Signify Health per 8 miliardi di dollari, che dovrebbe essere completata nella prima metà del 2023.

3. Attualmente si parla di un'altra possibile aggiunta alla società, che potrebbe essere Oak Street Health Inc per circa 10,5 miliardi di dollari (incluso il debito della società) . Queste acquisizioni potrebbero avere vantaggi lucrosi a lungo termine. Tuttavia, Wall Street ha notato che la potenziale acquisizione di Oak Street Health da parte di CVS ha senso dal punto di vista strategico, ma potrebbe indebolire la linea di fondo di CVS, in particolare con l'acquisizione già pianificata di Signify Health, che ha ulteriormente scatenato il recente calo delle azioni di CVS.

Irisultati finanziari dell'azienda nel corso degli anni

Leentrate dell'azienda sono cresciute costantemente dal 2006 a oggi e, se ci riferiamo direttamente ai numeri, in questo periodo le entrate sono passate da 43,9 miliardi di dollari a 314 miliardi di dollari nel 2022 (con una crescita media dell'11% all'anno).

Come si può notare, il reddito operativo o utile operativo è aumentato negli ultimi 5 anni, così come il reddito netto o utile netto. Per quanto riguarda l'utile netto, anche in questo caso vediamo solo una piccola flessione nel 2018, giustificata però dalla già citata acquisizione. In media, quindi, l'utile operativo è cresciuto del 6,8% all'anno negli ultimi 5 anni.

Leattività totali dell'azienda ammontano attualmente a 230 miliardi di dollari, mentre le passività sono pari a 160 miliardi di dollari con un debito a lungo termine di circa 50 miliardi di dollari. Il debito è aumentato soprattutto a causa dell'acquisizione del 2018, ma si sta gradualmente riducendo (nel 2018 il debito a lungo termine era di oltre 70 miliardi di dollari).

Per il 2022, la posizione di cassa ha raggiunto poco meno di 20 miliardi di dollari, con un aumento del 55% rispetto ai 12,6 miliardi di dollari del 2021.

Mi piace anche la crescita abbastanza costante del flusso di cassa dalle operazioni, che è salito a 18,1 miliardi di dollari nel 2022, mentre le spese in conto capitale (CAPEX) sono rimaste pressoché invariate (2,6 miliardi di dollari).

IlROIC , che misura la redditività e il potenziale di creazione di valore delle aziende in relazione all'ammontare del capitale investito dagli azionisti, prima del 2018 era piuttosto stabile e registrava una crescita a una cifra, poi è arrivato il 2018 e con l'acquisizione è arrivato il crollo. Tuttavia, negli ultimi 4 anni abbiamo assistito a un lento aumento del rendimento del capitale investito.

IlROE o rendimento del capitale proprio non è cambiato molto negli ultimi 3 anni, mantenendosi stabile al 10,3-10,5%.

Anche ilROC , ovvero il rendimento del capitale, è rimasto leggermente fermo al 5,4-5,5% negli ultimi 3 anni.

Numero di azioni emesse - Il numero diazioni emesse è aumentato notevolmente nel corso degli anni o dal 2018 al 2019, ma questo è stato ancora una volta legato alla raccolta di fondi per un'acquisizione molto costosa. Se si considerano gli ultimi 3 anni, il numero di azioni in circolazione è praticamente costante e il numero di nuove azioni in circolazione non cresce.

Dividendo

In base ai dati, possiamo vedere che la sostenibilità del dividendo è quasi evidente, la liquidità è sicuramente presente e possiamo anche contare su aumenti nel corso degli anni.

Il dividendo viene pagato da oltre 14 anni e, a parte una leggera stagnazione nel periodo 2018-2021 (non è stato aumentato, ma solo mantenuto allo stesso livello), vediamo pagamenti e aumenti regolari. Nel 2018-21 era chiaro che la società avrebbe puntato in modo più aggressivo sulla riduzione del debito, quindi la crescita dei dividendi sarà in secondo piano.

Valutazione

P/E 36,23

P/B 1,59

P/S 0,397

P/C 5.6

P/FCF 6,76

Irischi

Uno dei rischi maggiori è stato recentemente la causa intentata a CVS e Walgreens per la vendita di oppioidi. Tuttavia, il contenzioso è stato risolto alla fine del 2022 e nessuna delle due società ha ammesso la propria colpevolezza nel caso, ma è stata provata. La sanzione ammonta a 10 miliardi di dollari complessivi, quindi ogni azienda si porta a casa una multa di 5 miliardi di dollari.

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Cosa aspettarsi dal prossimo trimestre?

Domani la società presenterà i risultati del quarto trimestre del 2022.

Secondo gli analisti: Prevediamo che dopo l'annuncio degli utili il titolo di CVS si muoverà in modo laterale, con un fatturato per il quarto trimestre che probabilmente scenderà leggermente al di sotto e un utile in linea con le stime del consenso. Sebbene ci aspettiamo che l'azienda registri una crescita costante nelle sue attività di servizi sanitari e farmaceutici, l'aumento dei costi e i minori contributi da parte del governo per i vaccini Covid-19 probabilmente peseranno sulla sua performance complessiva.

E il prezzo attuale?

In generale, questo tipo di società è resistente in un contesto di mercato difficile, tuttavia, sul grafico annuale vediamo che il prezzo delle azioni è stato colpito da un calo di oltre il 20%, che secondo molti analisti è interessante dal punto di vista del prezzo di ingresso, dato che la maggior parte fornisce obiettivi di prezzo di $110-$115 per azione.

Personalmente, tuttavia, non sarei disposto ad accettare un prezzo di 85 dollari per azione e chiederei almeno un calo sotto gli 80 dollari (preferibilmente a 75 dollari). In prospettiva, a mio avviso, questo potrebbe essere un buon punto di ingresso, ma dobbiamo tenere conto del fatto che l'azienda sta andando aggressivamente a caccia di acquisizioni, cosa che non intende smettere di fare a breve, deve ancora ridurre il suo debito relativamente alto, gestire finanziariamente il caso e il risarcimento, e le prospettive a breve termine non sono ancora ottimali.

La relazione trimestrale di domani e le successive prospettive verso il 2023 ci diranno di più.

Si noti che questa non è una consulenza finanziaria. Ogni investimento deve essere sottoposto a un'analisi approfondita.