Cercate un REIT interessante con un dividendo elevato e relativamente sicuro? Allora Uniti potrebbe fare al caso vostro

I REIT sono un'opzione di investimento molto popolare. Ma la maggior parte degli investitori conosce solo la O obbligatoria, mentre esistono molte altre opzioni che potrebbero essere interessanti per gli investitori.

Uniti Group è un fondo di investimento immobiliare che si concentra principalmente sull'acquisto e la costruzione di reti a banda larga in fibra ottica, rame e coassiale e di centri dati.

L'azienda è nata da uno spin-off di Windstream Holdings nel 2015. Negli ultimi tre anni, il titolo ha oscillato tra un minimo di circa 5 dollari a metà del 2020 con un FFO di circa 3 dollari e un massimo di circa 14 dollari all'inizio del 2022 con un FFO di 8 dollari.

Anche ora il titolo si aggira intorno al suo minimo annuale.

Prima del 2022, la performance di UNIT era inferiore a quella dei suoi concorrenti - American Tower $AMT+0.0% e Crown Castle $CCI-0.4%- ma poi ha recuperato significativamente. Ma l'azienda sta generando margini elevati in un settore critico a prova di recessione. Il contratto di locazione master rinegoziato con Windstream garantisce inoltre una maggiore stabilità e prevedibilità del flusso di cassa rispetto al passato.

Uniti si concentra su due segmenti: il noleggio e la costruzione di reti in fibra. Di questi due segmenti, il leasing è il segmento portante e rappresenta oltre il 70% del fatturato totale. Tuttavia, l'infrastruttura ottica continua a guidare la crescita dell'azienda e probabilmente rappresenterà una quota maggiore dei ricavi negli anni successivi.

Attualmente, l'azienda è uno dei primi dieci fornitori di fibra ottica negli Stati Uniti, con una rete di oltre 130 mila chilometri. Si prevede che l'intensità di capitale crescerà nel prossimo medio termine, poiché il segmento continua a espandersi e diventa una parte più significativa del fatturato complessivo.

Anche se è probabile che i margini EBITDA si riducano nei prossimi periodi a causa dell'espansione della rete in fibra ottica, nel complesso l'azienda continua a operare con margini elevati. Recentemente, i margini consolidati hanno raggiunto l'80%.

Inoltre, i REIT tendono a essere relativamente noti per la loro stabilità e per il regolare pagamento dei dividendi. Si dà il caso che ci siano eccezioni ovunque. $UNIT-0.9% è un REIT infrastrutturale che negli ultimi anni è stato oggetto di numerose controversie.

Di recente ha annunciato l'intenzione di offrire 300 milioni di dollari in obbligazioni convertibili , facendo crollare il prezzo delle azioni del 16%. Sembra che gli investitori abbiano visto la parola "convertibile" e abbiano subito concluso che si sarebbe diluita. L'entità dell'offerta potrebbe diluire gli investitori fino al 20% se le obbligazioni saranno convertite in azioni ordinarie in futuro.

Per quanto riguarda la stabilità, ci sono altre buone notizie. Anche se in una situazione turbolenta in cui Windstream vuole ridurre gli affitti. I beni dell'azienda hanno una domanda elevata e crescente, non possono essere sostituiti e sono quindi molto preziosi per le comunità che servono. Il costo di sostituzione sarebbe probabilmente un multiplo dell'attuale prezzo delle azioni e, con l'alta inflazione, non fa che aumentare.

Ma anche se il suo principale inquilino, Windstream, riuscisse ad ottenere il suo consenso e gli affitti venissero significativamente ridotti, avremmo comunque 7 anni di elevato flusso di cassa prima della scadenza del contratto di locazione nel 2030. Questo flusso di cassa è stato concordato contrattualmente e continuerà ad aumentare in base alle escalation contrattuali. Significa anche che UNIT ha 7 anni di tempo per continuare a diversificare la propria attività e far crescere altri flussi di entrate. Questo flusso di cassa è in gran parte a prova di recessione (è necessaria un'infrastruttura in fibra ottica) e la società ne trattiene la maggior parte per reinvestirla nella crescita e nella riduzione del debito (il payout ratio è solo del 35%).

Nonostante questo, $UNIT-0.9% è una società rischiosa? Lo è certamente.

Tuttavia, a fronte di un prezzo che è una piccola frazione del suo valore patrimoniale netto e del fatto che ha già contratto così tanto flusso di cassa fino al 2030, sembra interessante per un certo tipo di investitori.

Potete vedere i numeri dell'azienda qui.

Dividendo

L'attuale dividendo annuale della società è di 0,60 dollari per azione. Ai prezzi attuali, questo rappresenta un rendimento superiore al 9%, in netto aumento rispetto al 4% dei massimi di 52 settimane. A questi rendimenti, le questioni di sicurezza sono probabilmente in cima alla lista degli investitori orientati al rendimento.

Per l'intero anno conclusosi il 31 dicembre 2021, la società ha generato un flusso di cassa operativo di 499 milioni di dollari e ha pagato dividendi per 141 milioni di dollari. Il payout rappresenta quindi solo il 28% del flusso di cassa operativo. E anche se si tiene conto delle attività di investimento della società, che sono state pari a 321 milioni di dollari, dopo il pagamento del dividendo rimanevano ancora circa 36 milioni di dollari. Attualmente, per l'intero anno 2022, la società genera un flusso di cassa operativo di circa 470 milioni di dollari e un flusso di cassa libero di circa 170 milioni di dollari, il che implica una copertura del flusso di cassa libero di circa 1,2x .

Il dividendo si presenta come segue nel grafico. Fonte

Sebbene l'attuale livello di payout appaia sicuro per il prossimo futuro, la crescita dai livelli attuali rimane meno certa, data la crescente intensità di capitale nel breve e medio termine, in quanto la società continua a costruire il suo segmento di infrastrutture in fibra ottica. Questo potrebbe mettere a dura prova il suo profilo di liquidità in un contesto di capitale attualmente difficile, soprattutto per le società più piccole come Uniti. Sebbene la società disponga attualmente di un'ampia liquidità grazie a un debito accomodante, lerisorse potrebbero essere destinate in via prioritaria all'espansione del capitale o alla riduzione della leva finanziaria rispetto alla crescita dei dividendi.

Disclaimer: questa non è in alcun modo una raccomandazione di investimento. Si tratta di una sintesi e di un'analisi puramente mia, basata su dati provenienti da internet e da altre fonti. Investire nei mercati finanziari è rischioso e ognuno dovrebbe investire in base alle proprie decisioni. Sono solo un dilettante che condivide le proprie opinioni.

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